La crisis dispara el riesgo de la deuda pública de los países emergentes y desarrollados - Economia - Libertad Digital



ARGENTINA Y VENEZUELA ENCABEZAN LA LISTA
La crisis dispara el riesgo de la deuda pública de los países emergentes y desarrolladosEl riesgo de impago de la deuda pública se dispara en 2008. Los inversores huyen de los bonos de Argentina y Venezuela, cuyas primas se han multiplicado por 10 y por 5, respectivamente. Las dudas sobre la insolvencia de Rusia e Islandia también se acentúan.


China crecerá un 5% o un 7% en 2009


LD (M. Llamas) La deuda pública, uno de los valores refugio para los inversores en tiempos de crisis y turbulencias financieras como el actual, está sufriendo igualmente las tensiones que padece el sector bancario y bursátil desde hace meses.

Las primas de riesgo que tienen que pagar los inversores para cubrirse de un posible impago (default) en la deuda soberana que emiten los Estados se han disparado a lo largo de 2008. Sobre todo, en la deuda pública de los países emergentes, pero también de una forma muy significativa entre las principales potencias del planeta (G-8).

Argentina y Venezuela encabezan la lista de países de alto riesgo. Así, en el caso de los bonos argentinos a 5 años, los inversores tienen que pagar 4.453 dólares al año por cada 10.000 dólares invertidos para protegerse de un posible impago por parte del Gobierno de Cristina Kirchner. Es decir, para asegurar la inversión ante una posible quiebra (suspensión de pagos) del Estado argentino, según las primas que se negocian en el mercado de credit defaul swaps (CDS).

En este mercado de deuda derivada, los inversores especulan sobre la solvencia de compañías y también Estados (deuda soberana) para protegerse de posibles impagos (default). De este modo, el riesgo de la deuda argentina se ha multiplicado casi por 10 desde principios de año. Curiosamente el Ejecutivo presidido por Kirchner decidió recientemente nacionalizar los fondos de pensiones privados del país.

Dicha medida ha disparado las dudas sobre la solvencia del Estado argentino, ya que los analistas y los ciudadanos temen que el Gobierno se apropie de este dinero para poder hacer frente a su abultado endeudamiento público.

Venezuela es el segundo país en la lista de países de alto riesgo. La prima de riesgo de sus bonos se ha multiplicado por más de 5 en lo que va de año. En la actualidad, un inversor tiene que desembolsar más de 2.000 dólares para garantizar la compra en bonos públicos de este país por valor de 10.000 dólares, tal y como recoge la compañía Bespoke Investment Group.

También sufre la deuda de las grandes potencias

Sin embargo, los inversores no sólo confían cada vez menos en el papel que emiten los países emergentes. La incertidumbre se cierne también sobre la deuda de las potencias desarrolladas, cuya prima de riesgo también se ha disparado en los últimos meses.

En este caso, destaca el riesgo que presenta la deuda soberana de Rusia e Islandia. Así, la prima para protegerse de la quiebra del estado islandés se ha multiplicado por 10 desde principios de año. La prima de riesgo de los bonos islandeses a 5 años ha pasado de 64 a 613 dólares en los últimos 11 meses.

De hecho, este país ocupa la posición sexta en el ranking de la deuda pública de alto riesgo, según refleja el mercado de CDS. Y eso que Islandia encabezó en los últimos años los índices de desarrollo que elabora periódicamente la ONU. Sin embargo, la crisis financiera ha golpeado de lleno la economía de este país, cuyo Gobierno tuvo que acudir al rescate de su banca para evitar la quiebra de entidades.

Tras la nacionalización bancaria y el derrumbe de su mercado bursátil, Islandia ha tenido que solicitar un crédito de urgencia los organismos internacionales para evitar la suspensión de pagos.

Dudas sobre Rusia

Rusia tampoco se queda atrás. La escalada de la crisis financiera se está trasladando al mercado de deuda ruso, ya que sus bonos llegaron a cotizar con una prima de riesgo que, incluso, llegó a superar el nivel que alcanzó Islandia, poco antes de su bancarrota, tal y como adelantó este periódico. La prima de riesgo de los bonos rusos a 5 años se ha multiplicado por más de 6 en lo que va de año, hasta los 523 dólares anuales por cada 10.000 dólares invertidos en deuda.

La incertidumbre en torno a la deuda pública de Sudáfrica, Corea del Sur, Brasil o México también se ha disparado en 2008. De hecho, los bonos que emiten los países más ricos del planeta (G-8) presentan, igualmente, un riesgo creciente, a la vista de la evolución que presentan sus respectivos CDS.

La prima de los bonos italianos se ha multiplicado por 5, desde los 20 dólares hasta los 100 dólares; la de Reino Unido por más de 6 (57,3 dólares); y la de Japón por 4 (39,5 dólares anuales), al igual que la deuda pública francesa (36,7 dólares).

Los bonos del Tesoro de EEUU y los de Alemania siguen siendo los más seguros, según los inversores. Su prima de riesgo es la más baja del mundo. Pese a ello, el riesgo de impago de la deuda estadounidense se ha multiplicado por más de 4 desde principios de 2008, y por más de 25 desde el estallido de la crisis subprime el pasado verano, tal y como avanzó LD.

Mientras, el riesgo de la deuda pública española supera a la de Austria o Portugal. La prima para asegurarse frente a la deuda española se ha multiplicado por 4 en 2009, desde los 18 hasta los 73 dólares por cada 10.000 dólares en bonos.

El riesgo de los Estados supera al de los grandes bancos

Por último, pese a que la incertidumbre se cierne sobre la posible insolvencia de los grandes bancos estadounidenses y europeos que, tras algunas quiebras importantes, han tenido que recibir el apoyo de amplios rescates financieros por parte de los distintos gobiernos, los inversores confían más en estas entidades que en la deuda pública que emiten determinados países.

Así, en la actualidad, el riesgo de los bonos rusos supera en más de 100 dólares la prima que presentan los bonos a 5 años de Morgan Stanley, y en más de 200 dólares la deuda de Goldman Sachs. Ambas entidades encabezan las primas de riesgo de los principales bancos del mundo.




Es decir, pese a la grave crisis bancaria, el mercado de CDS indica que Argentina, Venezuela, Rusia o Islandia presentan, hoy por hoy, un mayor riesgo de impago o quiebra que los antiguos bancos de inversión estadounidenses, que ha sido duramente golpeados por la crisis financiera.

Fitch rebaja la nota de Rumanía

Todo ello, se está traduciendo además en el recorte de la calidad crediticia de ciertos países por parte de las agencias de rating. Así, la agencia de valoración Fitch bajó este lunes los calificativos de Rumanía para préstamos a largo plazo en divisas, y en moneda local, retirando al país de la categoría "bajo riesgo para inversiones".

Concretamente, el calificativo rumano para préstamos en divisas fue reducido desde "BBB" a "BB+" con perspectiva negativa, lo cual saca a este país de la categoría "investment grade" (bajo riesgo para inversiones).

Según informó en Bucarest la agencia Agerpres, Fitch disminuye también el "rating" para préstamos a largo plazo en moneda local a "BBB-", desde "BBB+", con perspectiva negativa.

Esta degradación refleja las preocupaciones de la agencia calificadora sobre las políticas macroeconómicas de Rumanía y la capacidad de Bucarest de evitar una severa crisis económica y financiera.

Fitch considera posible que Rumanía necesite un apoyo financiero externo para impedir "una crisis del crédito", teniendo en cuenta que afronta un déficit por cuenta corriente que este año superará el 14 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB). Este anuncio de Fitch se produce dos semanas después de que Standard & Poor's sacara también a Rumanía de la categoría "investment grade", informa Efe.

Junto a Rumanía, según Agerpres, Fitch bajó también en un grado los calificativos para Bulgaria, Hungría y Kazajistán, debido a que sus altos déficit por cuenta corriente y elevados niveles de deuda a breve plazo los hace especialmente vulnerables a la actual crisis financiera y económica mundial.

No hay dinero para todos
Hay noticias recientes de que los intentos de emisión de deuda soberana para recabar la liquidez necesaria se han cancelado en algunos países porque el tipo de rendimiento exigido es demasiado oneroso.
Luis Hernández Arroyo

Luis Hernández Arroyo - No hay dinero para todos - Libertad Digital

El plan de rescate de activos en España se está atascando por, según algunos medios (ver La Vanguardia del domingo), fricciones administrativas y falta de decisión. Pero el problema de fondo es otro: hay noticias recientes de que los intentos de emisión de deuda soberana para recabar la liquidez necesaria se han cancelado en algunos países. El último caso en saberse es el de Austria (calificada como triple A). Pero Austria fue precedida, según Edward Hugh, por España y Bélgica (ambas triple A también). No es que no se hubiera podido seguir adelante con las emisiones: es que el tipo de rendimiento exigido fue considerado oneroso. Desgraciadamente, lo será cada vez más.

Y es que las condiciones de financiación han empeorado brutalmente, como muestra el indicador i Traxx Investment Grade Index [coste de protección contra el default], que ha subido nada menos que 180 puntos básicos en una semana [180.000 € por cada 10 millones a 5 años].

¿Qué pasa? ¿Por qué tras esas grandilocuentes llamadas a la acción conjunta de los países europeos, todo ha quedado en emisiones nacionales que no se colocan y que anuncian un aumento del coste disparatado que podría pesarnos durante décadas? En EEUU no ha sucedido esto: ya están funcionando las adquisiciones de titulaciones de rescate, ya se están saneando bancos, ya empieza a normalizarse el tramo más líquido del mercado monetario... Intento explicarlo en los siguientes gráficos.




Fuente: FED y BCE.

Los dos gráficos de arriba apenas necesitan comentario: en EEUU, la Reserva Federal, desde octubre, ha decidido echar toda la carne en el asador y emitir dinero en firme, no a cuentagotas. El BCE, por su parte, sigue con su táctica de tiempos normales, "cauteloso con la inflación". Resultado: el coste de financiación de las emisiones públicas para el rescate de bancos está costando un tipo de interés simbólico en EEUU y muy alto en Europa como puede verse en el siguiente cuadro.

País
Variación del tipo oficial en un mes
Interbancario hace un mes
Interbancario hace una semana
Interbancario hoy

Reino Unido
Del 5% al 4,5%
4,96%
4,75%
4,63%

Zona del euro
Del 4% al 3,5%
4,27%
3,55%
3,55%

Estados Unidos
Del 2% al 1%
3,79%
1,28%
0,41%


En este cuadro se ilustra cómo han incidido las bajadas de tipos oficiales en los tipos de interés del interbancario a un día en el último mes. Recuérdese que la bajada de ½ punto concertada, coincidiendo con el anuncio de las medidas de ayuda "coordinadas", no fue proseguida por los Bancos Centrales europeos, pero sí por la Reserva Federal con ½ punto adicional la semana pasada. Se han conseguido resultados bien diferentes: mientras los tipos de interés del interbancario a un día –verdadero coste de la liquidez– se ha reducido pero sigue a niveles muy altos, en EEUU sí que parecen haber convencido a la banca que los problemas de liquidez van a desaparecer, pues el interbancario a un día ha bajado nada menos que del 3,79% al 0,41%. Estos tipos determinan por los tipos de emisión de la deuda pública a corto plazo: así, el Gobierno de EEUU puede estar financiándose cómodamente en letras del Tesoro a un mes al 0,4%, mientras que en el Reino Unido y en el Euro los costes están muy cerca de los interbancarios señalados: 4,6% para Reino Unido y 3,5% para el euro. Para hacerse una idea, piénsese que el Tesoro de EEUU podría financiarse a 30 años a un tipo levemente superior al de un mes en la zona del euro.

¿Cuál es la razón de la pusilanimidad del Banco de Inglaterra y del BCE para seguir esta lentitud en bajar los tipos? Oficialmente, el peligro de inflación. Un peligro discutible, cuando el derrumbe de bancos lo peor está por venir, debido a que el efecto contagio, vía escasez de fondos, está comenzando a actuar ahora.

Por lo tanto, éste es el escenario: agravamiento y extensión de la crisis –aunque sólo sea por difusión de las dificultades financieras– más necesidades de ayuda pública: empeoramiento de las condiciones de financiación, subida de los tipos de interés y de la deuda pública de todos los países.

Hay que entender una cosa: mientras la oferta de dinero por parte del banco central sea fija y necesitada de renovación periódica –lo que da incertidumbre a los demandantes– y la demanda sea creciente por parte de los agentes públicos y privados, aritméticamente los planes de salvamento son inviables y conducen a un escenario dantesco de enorme deuda pública, altos tipos de interés y bajo crecimiento durante decenios. Cierto, la alternativa no está exenta de riesgo de inflación: pero es un riesgo más fácilmente controlable pues, primero, se tendría que recuperar una normalidad en los mercados de activos y, cuando se presente tal amenaza, será porque el problema bancario se ha solventado. Entonces podrán subirse los tipos de interés con decisión. (Ahora el riesgo es el opuesto: deflación y ya ha empezado por los activos).

El problema para ZP y España no está en Washington, sino más cerca. Está en un BCE que no responde más que ante un parlamento ficticio e inoperante y cuyo presidente no parece preparado para situaciones de crisis históricas que exigen unas decisiones más allá de la letra de los mandatos. Mientras no se atienda ese foco de ineficiencia, habrá atasco y riesgo de derrumbe mundial. Como en 1929, pero más extenso, y quizás más profundo y duradero.

No hay dinero para todos ni lo habra para USA, casi todo el dinero de rescate dado por la FED ha quedado inmovilizado en los bancos no trasladandose a la economia real, lo mismo pasa en europa.

Tanto la FED como el BCE ven como las inyecciones y ayudas se que dan a los bancos se trasladan a las reservas de la FED y el BCE y encima teniendo que pagar intereses por ello, la situación es patetica por decir algo.

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Interesante. Si Islandia que ya ha quebrado tiene esos datos, el default de Argentina, Venezuela y Rusia no es dificil que tarde en en llegar.


Chavez debería preocuparse menos de los tanques y Putin de misiles y mas de la economia, hoy en dia las guerras las ganan los economistas, los generales hace tiempo tiempo que ya no trabajan.

Estaba buscando la razón por la que la deuda de austria estaba dando un alto interés, un 4%, y creo que es por esto

Elevada exposición de la banca de Austria

El país más expuesto a las economías emergentes es Austria, cuyo crédito exterior a estos países (sobre todo Europa del Este) representa casi el 85% de su PIB nacional. Y es que los bancos austriacos han desarrollado una estrategia de inversión "muy agresiva" en estos países, próxima a los 300.000 millones de dólares, según el citado documento, al que ha tenido accedo LD. Una cifra superior al crédito concedido por la banca alemana a este región de Europa.

De hecho, los bancos austriacos son los principales titulares de deuda de Hungría y Ucrania, cuyas economías están atravesando por importantes problemas, hasta el punto de tener que solicitar ayuda financiera al FMI y el BCE.
La banca europea es la más expuesta al crack de los países emergentes: 3,5 billones - Economia - Libertad Digital

Puede que el banco raiffeisen esté tocado? Me parece que es el más grande de europa del este. En bolsa ha caido un 85% desde máximos
RIBH.VI: Summary for RAIFF INTERNATIONAL - Yahoo! Finance

Yo tengo algo de deuda de austria, pero ya no se si es menos segura que la de España, ¿debería llevarla a alemania?

De momento MSNV no ha abierto un post de cuidado con austria. Lo bueno de Austria es que el pais con menos paro de la U.E. me parece

saludos

Esa lista está mal. Ruisa no puede tener un CDS de 523 y España de sólo 73. Todo el mundo sabe que Rusia es mucho más mejor que España.

Quizás no sea actualizada la tabla, falta algún país en apuros (quizás no han metido a todos). Por ejemplo Ucrania. (y paises del tercer mundo)

Ahora mismo un familiar mio tiene que cobrar un cheque en un banco ucraniano, y con los dos meses que tardan, en principio se dá ese dinero por perdido. Si no le hubiera prestado dinero el FMI ya sería el número uno.

Que Rusia es mejor que España habría que decir en qué si y que no. Los CDS miren el riesgo, y nosotros sabemos que España va a ir a peor, pero la mayoría de los españoles siguen confiando en tener dinero en sus bancos. De rusia cuántos se fian? Mis familiares rusos no son tan optimistas con Rusia como algunos decís. Que esté mejor posicionada no significa que no tenga riesgos. Y sin volver a pasar lo que pasó en 1998 la mayoría no se fía, ni dentro ni fuera de su pais. Lo mismo me pasa a mi con Ucrania, no tendría nada ni en Grivna, ni en Euros, ni en Dólares.

La sensación de inseguridad va relacionada con los CDS.

todo esto no quita que halla paises que puedan pasarlo o esten peor y se confíe más como los los EEUU o algunos de zona Euro.

La diferencia es que si las cosan van mal el pueblo ruso y hermanos estamos aconstumbrados a esa vida, y en Europa no. ¿Los europeos están preparados para la pobreza?

Credit default swap de deuda del estado alemán se va a máximos históricos, eso sí a solo 53,4 puntos.

La de Austria toca máximos históricos en 146,5, como vemos el movimento es general. Está muy bien que el estado se quede con toda la porquería, pero eso tiene un precio, de momento éste, un precio moderado, pero no se sabe cómo seguirán las cosas. El mercado empieza a temer de momento de forma leve la estabilidad de los estados.

Nuestro propio credit default swaps para la deuda del Tesoro se dispara al alza hasta 137 puntos. Es decir para asegurar contra la quiebra deuda del Tesoro de España, hay que pagar 136.600 euros al año por cada 10 millones. Sigue siendo una prima aceptable, pero desde luego esto no es la prima de un AAA.

En Irlanda Credit Default swaps se dispara a 257,2 es decir para asegurar contra la quiebra deuda del estado de Irlanda, hay que pagar al año 257.200 euros por cada 10 millones lo cual es una prima altísima para un país de la UE. Se le empieza a tener miedo a Irlanda. Por si las moscas sería bueno liquidar cualquier posición en este país. El diferencial entre la deuda de Irlanda a 10 años y el bund alemán sube a máximos históricos en 191 puntos.

Anlisis de Crpatos y su equipo en Serenity Markets

Saludos...

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En España creo que sí, a base de farinetas y garbanzos se tira p'alante lo que haga falta.

Construimos un imperio, al igual que los romanos en su día, a golpe de garbanzos (para el incrédulo, que investigue el significado de Cicero, más conocido en España como Cicerón).

en 1 año doblamos MINIMO

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