Iniciado por Mocito Feliz

Lo que esta sucediendo es un cierre masivo de posiciones cortas. Muchos fondos hacian la jugada de estar cortos en acciones ordinarias de volkswagen y largos en acciones preferentes (sin derecho a voto y que cotizan a un precio inferior). El estado de Baja Sajonia tiene un 20% de Volkswagen y Porsche ahora mismo en torno a un 42%. Estos fondos apostaban a que una vez que Porsche se hiciese con el 51% de Volkswagen dejaria de comprar y el precio bajaria. El problema es que parece que Porsche tiene opciones call para comprar hasta el 75% de Volkswagen y parece dispuesto a ejecutarlas con lo que estas acciones tienen que estar disponibles para cuando Porsche las reclame y estan obligando a los que las tomaron en prestamo y las vendieron a recomprarlas al precio que sea. Como el capital restante es muy bajo se esta estrangulando el valor al alza igual que sucedio con Metrovacesa hace no mucho tiempo. Se rumorea que la propia Porsche esta dando la contrapartida en el mercado a precios astronomicos puesto que podra volver a comprarlas gracias a sus opciones. Es lo que pasa cuando hay tantas posiciones exoticas que no estan basadas en subyacentes sino en opciones, derivados, apalancamiento, ventas en corto, prestamos de acciones. Igual que al resto del mercado se le vapulea por reembolsos masivos de Hedge Funds apalancados que venden a mercado sin importar el precio en ciertos casos como este la jugada es la misma pero a la inversa, recompra masiva al precio que sea. Para que veais la locura a la que se ha llegado, Volkswagen ha sido durante unos minutos la mayor empresa por valor de mercado del mundo superando a Exxon Mobile. Ha estado a punto de capitalizar mas ella sola que todas las empresas del Ibex 35 juntas.

Iniciado por cuco

Expansion.com


El acelerón de Volkswagen como metáfora de una bolsa irracional
21:08 28-10-2008

Un 350% en dos días es lo que ha subido Volkswagen (VW) en bolsa. Un hito sólo atribuible a un mercado irracional, guiado por modelos matemáticos y ajustes informáticos fuera de cualquier lógica de valoraciones empresariales. Quizás la bolsa nunca haya sido racional pero ahora lo es menos que nunca, y es algo que se debe tener en cuenta porque entrar en ella estos días puede resultar muy frustrante. Y no hay nada que hacer contra ello. Como diría Keynes, el mercado puede permanecer más tiempo irracional del que nosotros solventes. VW vale hoy más que todo el Ibex 35, esto es, 272.000 millones. Si bien, es cierto que Porsche ha elevado su presencia hasta el 75%, ejecutando opciones contratadas con anterioridad, lo que el mercado descuenta no es una eventual mejora de precio por parte de un tercer competidor (ni siquiera el pago de una prima de control), si no que lo que hay en juego es una mera carrera por acumular papel para deshacer posiciones apalancadas (en ocasiones de 50 a 1), tratando de limitar a la desesperada pérdidas.

Entre los afectados, hedge fund y bancos, como Société Générale, Goldman Sachs y Morgan Stanley, que habían apostado erróneamente por un desplome de VW al calor de sus menores pedidos. Y que ahora ven como la toma de posiciones cortas (mediante la toma prestada de títulos para venderlos a terceros y después recomprarlos más baratos, devolviéndolos a su propietario original y embolsándose la diferencia) les puede salir bien cara. Unas repercusiones magnificadas por el sobreendeudamiento de unos cuantos inversores institucionales, que puede colapsar la cotización de una compañía. Cuando se pinche la burbuja se puede llevar por delante a muchos minoritarios.

Iniciado por D-Fens

Lo de los hedge funds y los efectos que están teniendo sobre las Bolsas (y, al final, sobre la economía real) es para mear y no echar gota.

Off-topic: adivinar qué famoso ex-Presidente del Gobierno de España fue nombrado en 2007 miembro del comité asesor de uno de estos Hedge Funds.