EL PRECIO REAL DE LA VIVIENDA CAERÁ CASI UN 50%
EEUU sufrirá la peor recesión económica desde la crisis del petróleo de los años 70


Wall Street ya ha ofrecido su veredicto sobre la salud de la economía estadounidense con la mayor caída bursátil desde 1987. ¿La razón? EEUU entrará en recesión, pese al rescate bancario, según el propio presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke. Sin embargo, la gravedad estriba en que el país se enfrenta a la peor recesión de los últimos 40 años. JPMorgan prevé una "recesión severa" si el precio de los pisos cae un 37% desde sus máximos. Los analistas avanzan una caída real de hasta el 50% en 2009.






LD (M. Llamas) EEUU se enfrenta, por el momento, al peor escenario económico del último medio siglo. Las autoridades estadounidenses transmiten con cuenta gotas a la población la realidad de la situación económica a la que se enfrenta la primera potencia mundial, conocedoras del grave declive que está a punto de acontecer.

Así, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, advirtió este miércoles que la aprobación de los rescates y nacionalizaciones bancarias, en un intento desesperado por estabilizar el sistema financiero, no garantizan la "recuperación económica" del país. El mensaje fue recibido con una nueva caída histórica en la bolsa de Nueva York.


Sin embargo, los datos sobre el escenario futuro vaticinan nuevos desplomes bursátiles, ya que el decrecimiento económico será mucho más grave de lo que está dispuesto a reconocer el Gobierno de EEUU.

Así, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Janet Yellen, dijo el miércoles que la economía norteamericana "parece estar en recesión" como resultado de la crisis financiera. En un discurso en Palo Alto (California), Yellen señaló que "en estos momentos, virtualmente todos los sectores de la economía han sido golpeados por el impacto financiero".


EEUU ya está en recesión


Admitió que la economía de EEUU se ha mostrado mucho más débil que lo que se esperaba en el tercer trimestre del año y "probablemente" mostrará que no se produjo ningún crecimiento en ese período. "El crecimiento en el cuarto trimestre del año será todavía más débil y es muy probable una contracción", pronosticó.

De este modo, se confirma la virtualidad, o cuasi engaño, del crecimiento económico que ofrecían los indicadores oficiales, tal y como avanzó Libertad Digital. Y es que, la caída del PIB se inició a finales de 2007, ya que la devolución de impuestos aprobada por el Gobierno de Bush logró maquillar hasta cierto punto las cifras.

Por ello, los expertos no se tragaron el sorprendente crecimiento que registró la economía estadounidense en el segundo trimestre del año. Llegados a este punto, y una vez que las autoridades han reconocido el riesgo de recesión (dos trimestre consecutivos con tasas negativas del PIB), la cuestión clave radica en saber la intensidad de la crisis.


JPMorgan avanza una crisis "severa" para EEUU


En este sentido, un reciente estudio elaborado por JPMorgan, al que ha tenido acceso este periódico, avanza 3 escenarios posibles. Y ello, en función de la caída que experimenten los precios inmobiliarios del país, que ha servido de base durante los últimos años para conceder un inmenso volumen de hipotecas e inflar, al mismo tiempo, unos activos crediticios cuyo derrumbe se está produciendo en estos momentos.

Según el informe de la entidad, la economía de EEUU sufrirá un recesión clásica (en forma de V) si el precio medio de la vivienda a nivel nacional cae hasta un 25% desde sus valores máximos. En un segundo escenario, la recesión será "más profunda" (en forma de U) si la depreciación es del 28% en términos nominales.

Por último, augura una "recesión severa" (en forma de L o, lo que es o mismo, un mínimo de año y medio de caída del PIB) en caso de que el derrumbe de precios sea del 37%. La tasa de desempleo sería del 7%, 7,5% y 8%, en función de cada una de las previsiones.

El precio de la vivienda ya cae un 16%



El problema es que, según los datos oficiales todo apunta a que EEUU avanza sin remedio hacia el peor de los escenarios posibles, al menos, de momento. Según el índice S&P/Case-Shiller, que engloba a las 20 ciudades más importantes del país (Index-20), la vivienda sufrió el pasado mes de julio (último dato conocido) una caída histórica del 16,3% en términos interanuales. La bajada en las 10 ciudades más importantes (Index-10) fue del 17,5%. La mayor en los 21 años de historia de este indicador.

Además, el Index-10 indica un desplome próximo al 21,1% desde sus valores máximos, alcanzados en junio de 2006, y del 19,5% en el caso del Index-20. Y ello, en términos nominales. Así, si se incluye la inflación, la caída del precio real de las casas se aproxima al 27,3% y del 25,5%, respectivamente.

Dicha depreciación es relevante para el consumo estadounidense, ya que la concesión de préstamos ha estado ligada precisamente a la revalorización de los inmuebles. En este sentido, el peso del consumo en el PIB se aproxima al 75%.


El siguiente gráfico muestra el retroceso histórico de precios que ha experimentado el mercado de la vivienda en las principales ciudades norteamericanas. Así, por ejemplo, los precios en Detroit estarían hoy al mismo nivel alcanzado en abril de 1999.

De este modo, en base a las previsiones de JPMorgan, la recesión de EEUU es ya inevitable. Sin embargo los datos avanzan un empeoramiento de la situación durante los próximos meses. El Índice Case-Shiller de precios futuros prevé una caída del 33% nominal desde sus valores máximos, Goldman Sachs estima que la depreciación será del 27% mientras que Lehman Brothers fija la depreciación inmobiliaria en el 32%.



La depreciación inmobiliaria avanzará otro 15%


Pero no sólo las entidades privadas coinciden en tales previsiones. Un miembro de la Reserva Federal reconocía recientemente que el mercado inmobiliario nacional aún tendría que registrar una bajada media próxima al 15% para tocar fondo, según informa The Wall Street Journal. Por ello, la crisis de la vivienda en EEUU durará, como mínimo, hasta 2010, según un reciente informe del Moody's Investors Service.

Los trastornos en los mercados financieros están haciendo más difícil conseguir crédito, tanto para los constructores de viviendas como para los consumidores, lo que aumenta el riesgo de más pérdidas de empleos, morosidad en el pago de hipotecas y ejecuciones hipotecarias, según Moody's.

"La crisis en el sistema financiero estadounidense deja claro que los problemas en el mercado inmobiliario y en la economía más amplia podrían empeorar antes de que mejoren", añade. Aunque algunos indicadores inmobiliarios podrían salir del fondo alrededor del fin de este año, "no esperamos que el mercado de viviendas en general muestre alguna mejora significativa hasta al menos el 2010", informa Reuters.

Los constructores ya han asumido pérdidas por la depreciación de sus terrenos, opciones y empresas conjuntas por valor de 25.500 millones de dólares desde marzo del 2006 a junio del 2008, según Moody´s.

Y ello, en términos nominales. Si se contabiliza la inflación, cercana al 5% anual en estos momentos, el precio real de las viviendas se enfrenta a una caída próxima al 50% desde sus valores máximos.

Asimismo, el desplome de las ventas de casas amenaza con registrar un récord histórico. Dicho indicador constituye, junto con otros, un punto de referencia a la hora de evaluar la intensidad de una crisis económica.

De este modo, la economía de EEUU se aproximará al escenario de "recesión severa" elaborado por JPMorgan. Un intenso decrecimiento económico que se prolongará entre 18 y 24 meses y en donde la tasa de desempleo subirá, como mínimo, hasta el 8% frente al 6,1% actual. Por ello, la primera potencia mundial se enfrenta en estos momentos a la peor recesión económica desde la crisis del petróleo de los años 70. Mientras, la economía mundial sufrirá en 2009 la peor recesión desde 1983.



El paro subirá hasta el 9%


En este sentido, el gurú de la crisis subprime, Nouriel Roubini, profesor de la Universidad de Nueva York, alertaba de que la tasa de paro podría elevarse en el país hasta el 9%, informa Bloomberg. Una estimación muy similar a la avanzada por el cofundador de Microsoft Bill Gates en una reciente conferencia celebrada en la Universidad de Harvard.

Ante las dificultades económicas que sufre el país, no es de extrañar que casi la mitad de los estadounidenses con trabajo tengan miedo de perder su empleo, según un estudio de la empresa de seguros laborales Workplace Options.

En concreto, el 47 por ciento de los entrevistados dijo temer por su seguridad laboral, mientras que el restante 53 por ciento se muestra confiado de que no le afectará la actual situación económica. Precisamente el 53 por ciento de los 452 trabajadores investigados reconoció que ha reducido sus cuotas abonadas a la compañía, preocupados por la crisis financiera.


La reforma del sistema financiero mundial


Por último, después de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) elevara hasta los 1,4 billones de dólares su estimación de pérdidas bancarias a causa de las hipotecas subprime, Roubini también aumentó las suyas desde los 2 a los 3 billones de dólares.

Así pues, EEUU afronta la peor crisis desde los años 70. Una etapa en la que, con el fin de evitar la elevada inflación y el estancamiento económico, el Gobierno de EEUU presionó a la comunidad internacional para eliminar el sistema monetario hasta entonces vigente (Bretton Woods) y con él, la referencia del patrón oro.

Los dirigentes mundiales están negociando en estos momentos la reforma del sistema financiero mundial y también monetario. ¿Casualidad?

La recesión está aquí



El ritmo de crecimiento baja en EEUU y la UE, sin perspectivas de recuperación a la vista. La caída de las bolsas, del petróleo y otras materias primas adelantan el peor escenario. Sube el paro y descienden la confianza de los consumidores y los gastos personales.





Madrid. Los síntomas de una recesión global son cada día más evidentes. La ralentización económica, con la caída del consumo como principal problema, y sus consecuencias sobre la inflación, confianza y otros datos macroeconómicos han provocado desplomes bursátiles sin precedentes.

La respuesta de los gobiernos ha sido unánime. Necesaria, pero no suficiente. Los mercados piden nuevos recortes de tipos de interés para solventar parte del problema. El discurso del BCE sobre la inflación tiene poco sentido. Hoy se ve el error de subir los tipos en junio en la zona euro. Con una inflación que previsiblemente va a caer a plomo, y con el petróleo por debajo de los 80 dólares, lo mejor es rectificar. Aún hay margen.

EEUU y Europa apuntan a la baja


Pese a que el PIB de EEUU crece a un ritmo del 2,8%, se da por hecha la recesión (dos trimestres en negativo). M. Feldstein, de Harvard, asegura que “no hay recuperación a la vista”. La eurozona se contrajo ya en el segundo trimestre un 0,2%.

Sin empleo, es difícil consumir más


La destrucción de puestos de trabajo en todo el mundo (tasa de paro en EEUU del 6,1%, la mayor en cinco años, y del 7,5% en la eurozona) hace difícil que el consumo coja brío. El gasto personal no deja de bajar desde comienzos de 2006.

De la inflación a la deflación


El derrumbe de los mercados de activos, la mayor caída de las materias primas en 50 años y la restricción de los préstamos en los bancos son los ingredientes perfectos para formar un periodo de caídas de precios. ¿Deflación?.

Sigue:

Confianza en mínimos de 2002


El alza del desempleo provoca que los consumidores congelen sus expectativas de gasto, lo que se traduce en un deterioro de la confianza. El barómetro registró en junio su mínimo desde febrero de 2002. Y puede caer más.

El final de la burbuja petrolera


El precio del petróleo refleja como pocos activos las tensiones entre oferta y demanda. El ajuste económico ha llevado a una caída del oro negro desde julio. Ya cotiza por debajo de 70 dólares, el 53% menos que su récord.

El dinero se acomoda en los bonos


En las crisis, los inversores encuentran refugio en la deuda pública. La mayor demanda impulsa los precios y, por lo tanto, provoca la caída de la rentabilidad. El temor es que la crisis financiera convierta la inflación en deflación.

Correcciones del 40% en un año


El Ibex es el mejor índice de Europa en el año. Aún así, en apenas doce meses, desde máximos de 2007, registra una caída del 40%. Supera, en intensidad y duración, las de otras crisis. La más larga fue la de 1998 (13 meses), seguida de los nueve meses del crack de octubre de 1987.

El dinero fácil genera la burbuja, pero... podría curar su estallido


El banco central baja los tipos de interés, el dinero fácil genera una burbuja de activos. El banco central endurece su política monetaria y estalla la burbuja. Vuelta a empezar para compensar los efectos del estallido de la burbuja...

Este es el círculo vicioso que comenzó con el estallido de la burbuja tecnológica y la consiguiente caída del precio del dinero desde el 6,5% de finales del año 2000 hasta llegar al 1% en junio de 2003. Dinero fácil que derivó en la crisis actual. Una situación que a su vez, podría solucionarse con una política monetaria adecuada unida a las fiscales. Son cada vez más las voces que claman un recorte intenso y rápido de los tipos de interés a escala global, ya que el decretado el 8 de octubre se ha visto insuficiente. “Los tres frentes actuales de la crisis (iliquidez de los mercados monetarios y de crédito, problema de capital de los bancos y endeudamiento de familias y empresas) se han transformado en un huracán que destroza todo a su paso. El problema no tiene otro alivio que una drástica bajada de tipos. Aunque no evitará que los ajustes se produzcan, evitará daños mayores”, explica el presidente de Renta 4, Juan Carlos Ureta.

Acciones de EEUU caen por persistentes temores a recesión
viernes 17 de octubre de 2008 17:42 GYT


Por Kristina Cooke

NUEVA YORK (Reuters) - Las acciones estadounidenses cayeron el viernes por la debilidad de los títulos de firmas de manufacturas y de financieras, que fueron presionados por sombríos datos de confianza del consumidor y construcción que alentaron temores a una recesión.

Sin embargo, el promedio Dow Jones acabó con una desastrosa racha de tres semanas de caídas y cerró con su mejor avance semanal en cinco años y medio.

Fue una semana marcada por la extrema volatilidad, y las operaciones del viernes no fueron distintas, con alzas y bajas durante la sesión.

Una fuerte alza de los índices en la tarde fue borrada en la última hora de negociación por la reaparición de la incertidumbre antes del fin de semana.

Los títulos de Caterpillar y United Technologies hicieron caer al Dow Jones, tras un informe de que la construcción de nuevas viviendas en Estados Unidos cayó el último mes a mínimos de 17 años y medio, sumándose a los temores de recesión.

También pesó sobre las empresas de manufacturas, Honeywell International Inc, que redujo su pronóstico de ganancias para el cuarto trimestre.

Los papeles de minoristas como Wal-Mart cayeron tras un reporte de que la confianza del consumidor en Estados Unidos, publicado por Reuters y la Universidad de Michigan, mostró la mayor baja mensual de su historia en octubre.

El Dow Jones terminó extraoficialmente con una baja de 127,04 puntos, o un 1,41 por ciento, a 8.852,22 unidades. El índice Standard & Poor's 500 perdió 5,88 puntos, o un 0,62 por ciento, a 940,55 unidades.


El índice tecnológico compuesto Nasdaq retrocedió 6,42 puntos, o un 0,37 por ciento, a 1.711,29 unidades.

En la semana, el Dow Jones ganó un 4,8 por ciento, el S&P 500 subió un 4,6 por ciento y el Nasdaq avanzó un 4,1 por ciento.

El S&P 500 cerró su mejor semana desde febrero y el Nasdaq la de mayor avance desde principios de agosto.

La semana tuvo una de sus mejores sesiones de la historia el lunes, mientras que el miércoles fue la peor jornada desde el desplome de las bolsas de 1987.

El viernes, un reporte de vivienda del Gobierno mostró que los inicios de construcción de nuevas casas cayeron a cerca de mínimos de 27 años, en una nueva señal del deterioro del sector.

El índice de constructoras de viviendas del Dow Jones cayó un 2,2 por ciento.

Entre los títulos de manufactureras, los de Caterpillar perdieron un 7,2 por ciento a 39,32 dólares, y los de United Technologies cedieron un 4,1 por ciento a 50,71 dólares.

Los papeles de Honeywell cayeron un 5 por ciento a 29,37 dólares.

No obstante, hubo algunas noticias positivas. Las principales tasas monetarias del mundo bajaron, apoyando la postura de que los bancos centrales están ganado la batalla por desbloquear el crédito.

Las acciones de Google ganaron un 5,5 por ciento a 372,54 dólares, luego de que sus utilidades superaron las expectativas de Wall Street, ya que dijo que el tráfico en internet y el crecimiento de los ingresos fueron sólidos.

Otra buena señal para los inversionistas en tecnología la dio el fabricante de microchips Advanced Micro Devices, que reportó resultados mejores a los esperados. Sus papeles subieron un 2,2 por ciento a 4,21 dólares.

Algunos inversores buscaron ofertas en el mercado, alentados por el multimillonario inversionista Warren Buffett, quien escribió en el New York Times que está comprando acciones estadounidenses.





(Editado en español por Javier López)

EEUU revive los años 70 con una crisis mayor a la de Europa

Para Manuel Arroyo, director de inversiones para España y Portugal de JP Morgan Asset Management, en el Viejo Continente "la situación no es peor que la de los 90".


Millán I. Berzosa




Madrid. La crisis es real y la duda es cuánto va a durar. Para Manuel Arroyo, director de inversiones para España y Portugal de JP Morgan Asset Management, "no hay que dramatizar, pero desde luego hay que ser conscientes de que el escenario global es difícil". A juicio de la gestora, el panorama es "menos complicado de lo que descuenta el mercado —no acabará el mundo ni habrá colapso del sistema— pero sí es comparable a otros episodios vividos en el pasado".

"Estados Unidos encara una recesión similar a la de los años 70". Un frenazo "significativo", mientras que "en Europa estaríamos ante una situación similar a la de los años 90 (...) En ningún caso peor", afirma Arroyo con rotundidad.

El experto se refiere así a la crisis del petróleo con origen en octubre de 1973, cuando la OPEP cerró el grifo del oro negro a los países que habían apoyado a Israel durante la guerra del Yom Kippur, que enfrentaba a Israel con Siria y Egipto.

Esta decisión tocó a Estados Unidos y sus aliados de lleno al provocar que el precio del petróleo se disparase, llevando la inflación por las nubes (el combustible aparece en toda la cadena productiva) y dejando a todos abocados a una recesión económica "de las duras". "Una crisis importante, sin comparación a la de los 90", explica JP Morgan. La última, "más financiera y más parecida a la actual".


Mensaje positivo al mercado


Así las cosas, cualquiera podría pensar que no es el momento de entrar en bolsa. Pero no es el caso. La firma aplaude los planes de rescate como el americano, donde se prevé que el Estado se haga con acciones de JP Morgan Chase y de rivales de la talla de Citi. "Son medidas que han llegado a tiempo", sentencia. Tanto, que "la mayor confianza hacia Estados Unidos y las atractivas valoraciones (tras caídas en el año del orden del 40% y el 50%) nos hacen sobreponderar la renta variable americana frente a la europea". Además, al que esté en bolsa, "en general, le aconsejamos aguantar a largo plazo".

"Las medidas anunciadas son positivas y esperamos que sigan tomándose por el lado monetario, como nuevas bajadas del precio del dinero o inyecciones añadidas de liquidez". "Norteamérica fue la primera que entró en problemas, pero la primera también a la hora de tomar decisiones de calado". "Nos gustan las empresas de EEUU de gran capitalización".


¿Bolsa europea? Esperar


La gestora peninsular de JP Morgan ve precipitado entrar en renta variable europea a manos llenas. En general, porque "no se dan las condiciones deseables". Está pendiente aún, primero, "que la crisis del crédito mejore" (que los bancos quieran y puedan prestarse dinero entre sí). Segundo, ver más recapitalizaciones en los bancos.

Tercero, que bajen más los tipos en la eurozona (en el 3,75% en la actualidad, frente al 1,5% de la tasa en EEUU). Cuarto: "Más visibilidad macroeconómica". Sólo se cumple el quinto requisito básico: "Que las valoraciones estén atractivas". Según datos de Bloomberg, el PER medio de las acciones del EuroStoxx (veces que aparece contenido el beneficio en los precios) está en 7,1, frente al PER de 10,2 del índice Dow Jones.

EEUU parece estar en recesión, dice presidenta Reserva Federal San Francisco

-Venga chicos, abajo los yuris, todos a entromparse.