Iniciado por pepeleches

Como siempre maravillosa explicación, sita Marpel

Me gustaría que ahondásemos en un concepto que has dicho: cómo va a desarrollarse la crisis en bancos y cajas españolas.

Mientras los políticos dicen que somos la envidia del planeta por nuestra estabilidad financiera (jajaja), yo aplico la lógica. Y me sale lo siguiente:

(hablo por supuesto de medias y proporciones...)

- En EEUU los sueldos son más altas
- En EEUU los pisos son más baratos
- En EEUU los intereses son más bajos
- En EEUU se han hecho muchas menos hipotecas
- En EEUU se ha construído la 3ª parte (lo cual a parte de a la oferta afecta a las hipotecas de promotores)

Con datos OBJETIVOS, sinceramente me entra miedo. Por supuesto que en EEUU hay muchos otros condicionantes, pero en estos momentos lo que me pregunto es cuando empezarán a caer en España. Que opinas de esto, miss??

Y sobre todo lo que me da asquito (lo veo en la gente que me rodea) es que todo lo que pasa se le va a achacar a EEUU. La burbuja española se va a ir medio de rositas. Aunque todos aprenderán de los errores, la sensación es que a lo mejor hubiera sido deseable que no explotara todo lo de EEUU para que la gente pudiese concienciarse aún más que el único problema es volverse loco por 4 putos ladrillos...

Iniciado por pepeleches

Como siempre maravillosa explicación, sita Marpel

Me gustaría que ahondásemos en un concepto que has dicho: cómo va a desarrollarse la crisis en bancos y cajas españolas.

Mientras los políticos dicen que somos la envidia del planeta por nuestra estabilidad financiera (jajaja), yo aplico la lógica. Y me sale lo siguiente:

(hablo por supuesto de medias y proporciones...)

- En EEUU los sueldos son más altas
- En EEUU los pisos son más baratos
- En EEUU los intereses son más bajos
- En EEUU se han hecho muchas menos hipotecas
- En EEUU se ha construído la 3ª parte (lo cual a parte de a la oferta afecta a las hipotecas de promotores)

Con datos OBJETIVOS, sinceramente me entra miedo. Por supuesto que en EEUU hay muchos otros condicionantes, pero en estos momentos lo que me pregunto es cuando empezarán a caer en España. Que opinas de esto, miss??

Y sobre todo lo que me da asquito (lo veo en la gente que me rodea) es que todo lo que pasa se le va a achacar a EEUU. La burbuja española se va a ir medio de rositas. Aunque todos aprenderán de los errores, la sensación es que a lo mejor hubiera sido deseable que no explotara todo lo de EEUU para que la gente pudiese concienciarse aún más que el único problema es volverse loco por 4 putos ladrillos...

Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea inferior a un determinado porcentaje del Activo. Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos créditos, el porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no cumple con las citadas Normas de Basilea.

Hay que inventar algo nuevo. Y eso nuevo se llama Titulización: el Banco de Illinois ?empaqueta? las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones garantizadas por hipotecas). O sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas ?sueltas?, dentro de la Cuenta ?Créditos concedidos?, ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay de todo, bueno (prime) y malo (subprime), como en la viña del Señor.
El Banco de Illinois va y vende rápidamente esos 10 paquetes:

¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes? Va al Activo, a la Cuenta de ?Dinero en Caja?, que aumenta, disminuyendo por el mismo importe la Cuenta ?Créditos concedidos?, con lo cual la proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas de Basilea.

¿Quién compra esos paquetes y además los compra rápidamente para que el Banco de Illnois ?limpie? su Balance de forma inmediata? ¡Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los conduits, que no son Sociedades, sino trusts o fondos, y que, por ello no tienen obligación de consolidar sus Balances con los del Banco matriz. Es decir, de repente, aparecen en el mercado dos tipos de entidades:
El Banco de Illinois, con la cara limpia
El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le queráis poner), con el siguiente Balance:
ACTIVO ?????????? PASIVO

Los 10 paquetes de hipotecas ??? Capital:

????????????? lo que ha pagado por esos paquetes

3er. comentario: Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros de San Quirze, desde el Presidente al Director de la Oficina supiera algo de esto, se buscaría rápidamente otro empleo. Mientras tanto, todos hablan en Expansión de sus inversiones internacionales, de las que ya veis que no tienen la más mínima idea.
¿Cómo se financian los conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas? De varios sitios:

Mediante créditos de otros Bancos (4º Comentario: La bola sigue haciéndose más grande)

Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc. (5º Comentario: fijaos que el peligro se nos va acercando, no a España, sino a nuestra familia, porque igual, animado por el Director de la oficina de San Quirze, voy y meto mi dinero en un Fondo de Inversión)

Lo que pasa es que, para ser ?financieramente correctos?, los conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las agencias de rating, que dan calificaciones en función de la solvencia. Estas calificaciones dicen: ?a esta empresa, a este Estado, a esta organización se le puede prestar dinero sin riesgo?, o ?tengan cuidado con estos otros porque se arriesga usted a que no le paguen?.

Incluyo aquí lo que decía el vocablo ?Rating? de este Diccionario, para que lo tengáis todo en el mismo bloque:
RATING. Calificación crediticia de una Compañía o una Institución, hecha por una agencia especializada. En España, la agencia líder en este campo es Fitch Ratings.

Los niveles son:

AAA, el máximo

AA

A

BBB

BB

Otros, pero son muy malos

En general:

Un Banco o Caja grande suele tener un rating de AA

Un Banco o Caja mediano, un rating de A

El 3 de Marzo de 2008, Fitch ha mantenido el rating del Ayuntamiento de Barcelona en AA+

Las Agencias de rating otorgaban estas calificaciones o les daban otros nombres, más sofisticados, pero que, al final, dicen lo mismo:

Llamaban:

Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o sea, las de menos riesgo (serían las AAA, AA y A)
Mezzanine, a las intermedias (supongo que las BBB y quizá las BB)
Equity a las malas, de alto riesgo, o sea, a las subprime, que, en este tinglado, son las protagonistas

Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores (investment grade), a inversores conservadores, y a intereses bajos.

Otros gestores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc, más agresivos . pretendían obtener, a toda costa, rentabilidades más altas, entre otras razones porque esos señores cobran el bonus de final de año en función de la rentabilidad obtenida.

Problema: ¿Cómo vender MBS de los malos a estos últimos gestores sin que se note excesivamente que están incurriendo en riesgos excesivos?

6º Comentario: La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja de Ahorros de San Quirze siguen haciendo declaraciones en Expansión felices y contentos, hablando de la buena marcha de la economía y de la Obra Social que están haciendo.

Algunos Bancos de Inversión lograron, de las Agencias de Rating una recalificación (un re-rating, palabro que no existe, pero que sirve para entendernos)

El re-rating es un invento para subir el rating de los MBS malos, que consiste en:
Estructurarlos en tramos, a los que les llaman tranches, ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de un impago, y con el compromiso de priorizar el pago a los menos malos. Es decir:
Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los tres primeros MBS son relativamente buenos, los tres segundos, muy regulares y los tres terceros, francamente malos. Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en tres tranches: el relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.
Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo (o como dicen estos señores, si en el tramo malo incurro en default), pero cobro algo del tranche muy regular y bastante del relativamente bueno, todo irá a pagar las hipotecas del tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente, este tranche podrá ser calificado de AAA.
(7º Comentario: En los ?Comentarios de Coyuntura Económica del IESE?, de Enero 2008, de los que he sacado la mayor parte de lo que os estoy diciendo, le llaman a esto ?magia financiera?)
Para acabar de liar a los de San Quirze, estos MBS ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de Deuda Colateralizada), como se les podía haber dado otro nombre exótico.
No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon otro producto importante: los CDS (Credit Default Swaps) En este caso, el adquirente, el que compraba los CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: ?si falla, pierdo el dinero. Si no falla, cobro más intereses.?
Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el Synthetic CDO, que no he conseguido entender, pero que daba una rentabilidad sorprendentemente elevada.
Más aún: los que compraban los Synthetic CDO podían comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente rentable la operación.

Iniciado por Miss Marple

Alvin, Wall Street no ha multiplicado el riesgo usando cada $ de hipoteca como subyacente para 20$ de derivados. Si una hipoteca se tituliza y ese MBS es comprado por un SIV que emite CDOs, el riesgo ya no lo tiene el emisor del MBS, sino que ha pasado, a traves del SIV, al comprador del CDO. El riesgo se transfiere, no se multiplica.
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Iniciado por pepeleches

Como siempre maravillosa explicación, sita Marpel

Me gustaría que ahondásemos en un concepto que has dicho: cómo va a desarrollarse la crisis en bancos y cajas españolas.

Mientras los políticos dicen que somos la envidia del planeta por nuestra estabilidad financiera (jajaja), yo aplico la lógica. Y me sale lo siguiente:

(hablo por supuesto de medias y proporciones...)

- En EEUU los sueldos son más altas
- En EEUU los pisos son más baratos
- En EEUU los intereses son más bajos
- En EEUU se han hecho muchas menos hipotecas
- En EEUU se ha construído la 3ª parte (lo cual a parte de a la oferta afecta a las hipotecas de promotores)

Con datos OBJETIVOS, sinceramente me entra miedo. Por supuesto que en EEUU hay muchos otros condicionantes, pero en estos momentos lo que me pregunto es cuando empezarán a caer en España. Que opinas de esto, miss??

Y sobre todo lo que me da asquito (lo veo en la gente que me rodea) es que todo lo que pasa se le va a achacar a EEUU. La burbuja española se va a ir medio de rositas. Aunque todos aprenderán de los errores, la sensación es que a lo mejor hubiera sido deseable que no explotara todo lo de EEUU para que la gente pudiese concienciarse aún más que el único problema es volverse loco por 4 putos ladrillos...

Iniciado por nief

Estos encima de los mbs emiten derivados osea cdo que son algo asi como seguros contra impagos.