El Banco Central Europeo adjudicó el martes 190.000 millones de euros a la banca, a pesar de que sus requisitos de liquidez estaban cubiertos con creces. En teoría, las entidades tenían 40.000 millones más de lo necesario para operar con normalidad.

Imagínese que su empresa le comunica hoy mismo que las ventas están cayendo y que si éstas no mejoran, tiene pensado recortar plantilla en enero. Su vecino, de hecho, recibió su carta de despido el mes pasado. Y su cuñado, hace dos días. Tras un anuncio como ése, y viendo los precedentes, no sería ilógico que usted comenzara a reducir sus gastos y tratara de aumentar su nivel de ahorro, para contar con un colchón del que poder disponer en el futuro. Por lo que pueda ocurrir.

Con los bancos sucede algo similar. Los responsables de Tesorería están viendo cómo las entidades financieras que les rodean están cayendo de cinco en cinco, mientras la economía se ralentiza bruscamente y cada vez más clientes están dejando de pagar las cuotas de sus créditos, lo que dispara las tasas de morosidad. Por si fuera poco, acaban de entrar en el último trimestre del año, cuando la demanda de efectivo de la banca se dispara porque tienen que cuadrar los balances a 31 de diciembre. Con este panorama -equivalente a un despido en nuestra metáfora-, tampoco resulta ilógico que el responsable de Tesorería quiera acaparar el mayor colchón de liquidez posible y que no quiera prestar esa liquidez a ninguna otra entidad. Por lo que pueda ocurrir.

Dólares caros
El resultado de toda esa ansia de liquidez desemboca en situaciones como las de el martes, cuando el BCE prestó 30.000 millones de dólares a un día a un tipo marginal -el mínimo adjudicado en la subasta- del 11%, cuando los tipos de interés de la Reserva Federal se encuentran en el 2%. Para poner ese dato en perspectiva, basta retrotraerse a diciembre de 2007, cuando los analistas hablaban de tensiones extremas en el mercado monetario.

Entonces el préstamo en dólares del BCE, de 10.000 millones, se colocó al 4,65%, apenas cuatro décimas por encima del precio oficial del dinero en ese momento, del 4,25%. La demanda fue tal, que por la tarde el BCE tuvo que realizar una segunda operación, en la que inyectó 30.742 millones de dólares al 0,5%. Estas transfusiones de dólares se producen para satisfacer la demanda de aquellas entidades europeas que tienen compromisos que atender en divisa estadounidense, pero no tienen acceso a las subastas de la Fed.

Pero éste no fue el único acontecimiento extremo que aconteció el martes en el sistema financiero europeo. El BCE inyectó 190.000 millones de euros en la operación principal de financiación que celebra semanalmente. Sin embargo, las necesidades de liquidez de la banca en el momento de la inyección eran de -40.000 millones de euros. Esto es, tenían 40.000 millones más de lo que realmente necesitaban tener en sus arcas para operar con normalidad. En condiciones normales, lo que probablemente habría hecho el BCE es drenar liquidez del sistema, en lugar de inyectar 190.000 millones y dejar el exceso de efectivo de la banca en 230.000 millones de euros.
Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, el BCE está ofreciendo una dosis de efectivo semanal por encima de las necesidades de liquidez. Habitualmente, ese objetivo se fija en torno a los 100.000 millones de euros.

Estas inyecciones masivas de liquidez se enmarcan en la estrategia desarrollada por el BCE para solventar las tensiones del mercado monetario: no bajar tipos, pero inundar el mercado de liquidez en los momentos en los que la banca más lo necesita.

Hipotecas más caras
Esta sed de efectivo de las entidades financieras está teniendo un impacto en toda la curva del euribor, índice que refleja el tipo de interés que los bancos de la eurozona se aplican entre sí para prestarse efectivo a corto plazo. Como los bancos tienen más incentivos para quedarse con la liquidez de la que disponen, que para prestarla, los precios que exigen para prestar a sus rivales son mucho mayores.

Y como el euribor es una de las referencias más utilizadas para actualizar los créditos a tipo variable de la eurozona, estas tensiones acaban teniendo un impacto en el bolsillo de los ciudadanos y en las cuentas de resultados de las empresas. El mertes mismo, el cierre diario del euribor a doce meses batió un nuevo récord histórico, al alcanzar el 5,495%. Su media mensual de septiembre, que es el dato que se utiliza para revisar la mayoría de hipotecas españolas, se quedó en el 5,384%, extremadamente cerca del 5,396% de julio, cuando alcanzó su máximo histórico.

Los tramos cortos de la curva del euribor también se dispararon. El indicador a tres meses, uno de los termómetros más usados para medir la salud del mercado interbancario, volvió a batir su récord histórico, al situarse en el 5,277%.

Algo similar sucede también en el mercado interbancario en dólares. El libor a tres meses en divisa estadounidense, que mide el tipo de interés al que los bancos se prestan dólares a ese plazo, superó el martes el 4%, un nivel que no superaba desde enero pasado. Esta subida se produce a pesar de que la Reserva Federal de EEUU anunció el lunes que pondría 630.000 millones de dólares extra a disposición del sistema financiero mundial, dejando en más de un billón la cantidad total de dólares disponibles.

Iniciado por azkunaveteya

gracias por el tag azkuna HP, ah! y no me he puesto 5 stars, pero sí alguna vez para que se lea el trigo, y no la paja...

las proximas tablas a este paso van a ser de pago por paypal, jeje

saludos

Iniciado por belier

¿Utilidad real de los tags? Nunca llego tan abajo, sólo leo lo interesante...