demand an explanation from your congressman 25-Sep-08 11:12 pm
It may seem like a long time ago, but it was only on Monday of last week (Sept. 15) that Lehman Brothers filed for bankruptcy; the equally big news was that the Federal Reserve declined to bail Lehman out.



I've read several details regarding Lehman's demise and learned some interesting facts. The bankruptcy filing was "pre-dawn" on the 15th, according to Bloomberg. The filing document is available in PDF form on the internet: it names Lehman's largest unsecured creditors, and the dollar amounts of their claims.



"Citibank, N.A., as indenture trustee" is listed as Lehman's largest unsecured creditor, with a claim of "Approximately $138 billion" in "Bond Debt."



Following Lehman's filing, J.P. Morgan transferred $138 billion in two payments to Lehman Brothers -- $87 billion on Sept. 15th and $51 billion on Sept. 16th. Bloomberg reported that the transfer of funds was "to keep financial markets stable," and to settle Lehman's "securities transactions with customers...and clearance parties, according the [court] filing."



After these transfers, also according to Bloomberg, the Federal Reserve Bank of New York made two subsequent payments to J.P. Morgan: $87 billion on Sept. 15th and $51 billion on Sept. 16th, for a total of $138 billion.



Lehman's bankruptcy court filing said that J.P. Morgan's $138 billion transfer to Lehman was "At the request of... the Federal Reserve Bank of New York." I have not been able to find an explanation -- in media reports or from the Federal Reserve -- of why J.P. Morgan needed to be a party to the $138 billion that Lehman received, and that the Fed transferred.



I'm also unable to find an announcement from the Fed that it was making the transfer.



One could infer that J.P. Morgan was used as a third party in order to avoid the perception that, despite statements regarding not bailing out Lehman, the Fed was indeed assuming $138 billion in obligations that were in default upon Lehman's bankruptcy.



Once could also infer that such an action by the Fed amounted to a $138 billion bailout of Citibank, which was the dollar value of the Lehman-issued bonds Citibank held. Citibank issued a Sept. 15 press release saying that its "role in this issue is administrative in nature and does represent exposure for Citi to Lehman." The statement did not identify who or what owned the $138 billion in bonds.



I hope that more facts become available showing that the inferences are mistaken, and I invite journalists and others to bring any such relevant facts to light.

EN EXCLUSIVA

Máxima tensión en los mercados por la falta de acuerdo y la quiebra de Washington Mutual

Los mercados de todo el mundo viven hoy una mañana de máxima tensión como consecuencia del fracaso en las negociaciones para aprobar el rescate del sector financiero en EEUU y de la quiebra de Washington Mutual, cuyo negocio pasará a manos de JP Morgan. Los tipos interbancarios vuelven a dispararse, la deuda pública sube con fuerza por el dinero que busca un refugio seguro, las bolsas caen de forma generalizada -aunque recuperan desde los mínimos de primera hora- y la banca se derrumba entre rumores de nuevas quiebras o rescates en Europa. Así, los principales bancos centrales del mundo han tenido que inyectar masivamente liquidez para calmar los ánimos.

La situación más grave es la del mercado monetario, donde los tipos de interés han destrozado los niveles récord alcanzados el miércoles pasado tras la quiebra de Lehman, en medio del derrumbe de la banca de inversión en bolsa y antes del anuncio del plan de rescate. El Libor a tres meses en dólares marcó ayer el 3,77% frente al 2,87% de hace una semana (todavía no se ha fijado el tipo medio de hoy), y el diferencial con el tipo oficial esperado a tres meses por el mercado de derivados se ha ido desde 120 puntos básicos (1,20 puntos porcentuales) hasta 199. El diferencial con las Letras del Tesoro al mismo plazo (el llamado 'indicador TED') es todavía mayor, de 310 puntos básicos. En Europa, el Euribor a tres meses sube de nuevo hasta el 5,142% y el tipo a un año se coloca en el 5,471%.

Si los bancos no se fiaban unos de otros ayer, cuando se esperaba una inminente aprobación del plan, mucho menos después del fracaso de las negociaciones. Las entidades no se prestan y eso les deja sin acceso a una liquidez que necesitan imperiosamente ante la ingente cantidad de vencimientos de deuda que deben refinanciar de aquí a fin de año, que en EEUU superan los 75.000 millones de dólares, frente a los 20.000 millones de nuestro país. Y no hay visos de mejorar: "Se esperaba que la liquidez volviera en octubre, pero probablemente va a haber muy poca hasta fin de año, con lo que los vencimientos se convierten en un problema muy serio", según un experto de un banco de inversión internacional.

Los inversores buscan refugio en los bonos, que suben de precio y bajan de rentabilidad, en especial en los plazos más cortos. El Bund alemán a 2 años ve cómo su rendimiento baja hasta el 3,76%; de cerrar así, su precio vivirá la mayor subida semanal en ocho meses. El activo a 10 años se sitúa en el 4,21%.

Para aliviar esta situación, los principales bancos centrales del mundo han anunciado esta mañana una nueva inyección de liquidez conjunta en dólares. La Fed ha elevado su línea de crédito a los demás países en 13.000 millones de dólares hasta un total de 290.000 millones. Concretamente, el BCE ofrece a las entidades 35.000 millones en dólares a una semana de plazo, y el Banco de Inglaterra, 30.000.

Las bolsas, a la expectativa

Las bolsas europeas abrían con caídas en torno al 1,5%, aunque a media mañana se reducen incluso por debajo del 1% en algunas plazas, como la española. Aun así, el ambiente es de gran nerviosismo, en especial en el sector financiero: Fortis se derrumba un 10% por informaciones de una posible huida masiva de clientes de su unidad ABN Amro. En España, Bankinter es el peor con una caída del 2,5%, mientras que Popular está en positivo tras anunciar OPAs sobre todas sus filiales salvo Banco de Andalucía. Los mercados asiáticos han cerrado con pérdidas generalizadas, del 0,94% para Tokio y del 1,33% para Hong Kong.

"El mercado ha visto frustradas sus expectativas, pero no pierde la esperanza de que hoy se alcance un acuerdo ni de que haya una bajada de tipos de emergencia, por eso no cae más. En todo caso, la clave de la sesión va a estar en la apertura de EEUU y en las noticias que lleguen sobre las negociaciones", explica un operador del mercado.

Desconfianza con o sin plan

Aparte de la incertidumbre sobre el plan, el mercado no confía demasiado en su éxito. Algo que se traduce en que los CDS (credit default swaps, los instrumentos para cubrirse de un posible impago) sobre Goldman Sachs, Wachovia y Morgan Stanley alcanzaron los máximos de la semana pasada ayer por la mañana, aunque por la tarde se relajaron un poco ante las perspectivas sobre la aprobación del plan. Aun así, el CDS sobre Morgan se mantiene en 777 puntos, según Bloomberg, el de Wachovia se encuentra en 702 y el de Goldman no baja de 369 pese a la entrada de Warren Buffett en su accionariado y a la ampliación de capital del martes. Se trata de niveles mucho más cercanos a máximos históricos que a la normalidad.

Más medidas fallidas: el rescate de las hipotecarias semipúblicas Fannie Mae y Freddie Mac, aprobado a principios de mes, tampoco ha conseguido relajar el mercado hipotecario: lejos de bajar, los tipos de referencia para las hipotecas a 30 años en EEUU han subido con fuerza esta semana hasta el 6,04% frente al 5,78% de la pasada, y se acerca a los máximos de 6,42% de hace un año.

Y para terminar, la prohibición de tomar posiciones bajistas en el sector financiero tampoco termina de tener mucho efecto. Antes de la subida de ayer, estos valores habían bajado el lunes y el martes, con verdaderos desplomes como el de Ambac -la tristemente famosa aseguradora de bonos monoline-, del 50% en las últimas cuatro jornadas; o el de Washington Mutual, que se desplomó anoche el 25,2% antes de que quebrara y JP Morgan comprara sus negocios.

DESESPERACIÓN CON EL PLAN DE RESCATE FINANCIERO DE BUSH
Paulson se arrodilla ante Pelosi para defender el plan de rescate de Bush: 'No lo tiréis atrás'

MADRID.- Sala Roosevelt de la Casa Blanca, jueves por la noche. Se acaba el día y la negociación entre demócratas y republicanos para aprobar el plan de rescate financiero del Gobierno de George W. Bush concluye sin éxito. Henry Paulson, secretario del Tesoro, pierde la paciencia. Clava una rodilla en el suelo e implora a la presidenta de la Cámara de Representantes, la demócrata Nancy Pelosi, que salve el proyecto: "No lo tiréis abajo".

"No sabía que eras católico", observó irónicamente Pelosi en referencia al acto de arrodillarse, según alguien que presenció la escena. Así lo relata hoy 'The New York Times', que precisa que la demócrata dio carpetazo al asunto con otra estocada más: "No soy yo quien lo está tirando por tierra, son los republicanos".

Paulson suspiró: "Lo sé, lo sé".

La reunión comenzó con la esperanza de un posible acuerdo, pero acabó con el secretario del Tesoro de rodillas y con el presidente del Gobierno advirtiendo de que "si no se libera el dinero, esto se va a venir abajo".

La situación se complicó. Después de una noche de negociaciones, los enviados del Congreso acordaron continuar este viernes las conversaciones, con la sospecha de que los acuerdos son cada vez más difíciles y la presión de los mercados financieros aumenta. Además, en medio está el polémico primer debate entre John McCain y Barack Obama, al cual no quiere acudir el republicano porque ha suspendido su campaña para centrarse en la crisis económica. Algo que, según critican los demócratas, habría provocado que las negociaciones se alargasen de forma interesada.

La llegada de los dos senadores y candidatos a la Casa Blanca prometía un acuerdo. Bush dijo poco antes de su cita con ellos que "su esperanza es alcanzar un acuerdo en breve". Pero todo se complicó una vez se cerraron las puertas de la sala de reuniones. El líder republicano de Ohio, John A. Boehner, sorprendió a todos al anunciar que su 'caucus' no apoyaría al Gobierno si compraba activos financieros de alto riesgo.

Boehmer pidió una alternativa que implicase un rol menor del Estado, y McCain se abstuvo de decantarse o no por la propuesta, asegura 'The New York Times'. A partir de ahí, comenzaron los reproches en una escena donde unos y otros se apuntaban con el dedo. Hasta ocurrir el episodio de Paulson con Pelosi.

El resumen de la reunión lo explicaría más tarde Christopher J. Dodd, demócrata de Connecticut y responsable del Comité de Banca del Senado. "La sesión ha sido un plan de rescate para John McCain", denunció antes de lamentar que ese tiempo se podría haber aprovechado para negociar la salvación del sistema financiero estadounidense.

Iniciado por Marai

Mientras esperamos otra vez la fumata blanca o negra, y quiebra WaMu, se ponen en la cola Wachovia y National City.

Una debacle.