La banca afronta vencimientos de deuda de 32.500 millones en la recta final del año - Expansión.com

La banca afronta vencimientos de deuda de 32.500 millones en la recta final del año

Publicado el 03/09/2008, por D. Badía

La refinanciación de la deuda a unos precios más elevados podría afectar a la cuenta de resultados de la banca. En 2009, vencen 77.162 millones y, si las tensiones no remiten, los expertos calculan costes adicionales de casi 600 millones.

La banca no gana para disgustos. La morosidad crece a pasos agigantados y preocupa cada vez más su elevada exposición a los alicaídos sectores inmobiliario y constructor. A su vez, el motor que ha tirado del beneficio en los últimos años, es decir, la concesión de hipotecas, se ralentiza a marchas forzadas. Todo esto en un entorno en el que la economía podría entrar en recesión.

Pero hay otro factor que somete a presión a las entidades: los elevados vencimientos de deuda a los que tendrán que hacer frente en el corto plazo, en un momento en el que los costes de financiación se han disparado por la crisis financiera. Un grupo de 32 cajas y seis bancos tendrán que pagar 32.569 millones de euros en lo que resta del año, según cálculos de EXPANSIÓN a partir de datos de Bloomberg.

Muchas de estas entidades han hecho los deberes durante las ventanas de oportunidad –los bancos colocadores perciben que hay demanda para una operación– que se abrieron en el mercado de deuda entre los meses de abril y julio. Las entidades españolas emitieron bonos por importe de más de 22.000 millones de euros durante este periodo. Sin embargo, la refinanciación de la deuda se está realizando a unos costes muy elevados.

Cuando antes de la crisis se pagaba por un bono senior un diferencial de entre 5 ó 10 puntos básicos (100 puntos básicos equivalen a un punto porcentual), algunas cajas han llegado a emitir a 140 puntos básicos; y en cédulas, que antes se colocaban con un diferencial cero, se están emtiendo a entre 40 y 80 puntos básicos.

No sólo eso, estas operaciones se están realizando a plazos más cortos de lo habitual. “Estos mayores costes de financiación los tienen que trasladar al cliente y al final se terminará resintiendo el margen financiero y, por lo tanto, la cuenta de resultados”, apunta Carlos López, director del área de mercados de capitales de Citi.

Este panorama se recrudece para el año que viene. La banca española tendrá que hacer frente a vencimientos de deuda por importe de 77.162 millones de euros y los expertos no prevén que los diferenciales vayan a mejorar. “Los márgenes se van a mantener altos.

Desde que las entidades accedieron al mercado mayorista a unos costes elevados, nunca se planteó la vuelta a los precios previos a la crisis”, añade Jesús Martínez, analista de ráting de Standard & Poor’s. Según un experto de una firma de inversión estadounidense, si se asume que el coste medio se incrementa entre 50 y 70 puntos básicos, “esos casi 80.000 millones de euros que vencen en 2009, representarían un coste adicional medio de financiación para la banca de entre 400 y 560 millones en un periodo de 12 meses”.

Para hacer frente a esta situación, los bancos están exprimiendo al máximo otras vías de financiación. Según datos del Banco de España, las familias españolas destinaron a los depósitos 41.707 millones durante el primer semestre del año, el mayor flujo de dinero en un primer semestre desde que en 1998 las estadísticas comenzaron a contabilizar este periodo. Sin embargo, la fuerte competencia entre las entidades obliga a las entidades a lanzar ofertas cada vez más atractivas y, por lo tanto, a un coste mayor. “El coste de captación de depósitos también se eleva”, añade López.

Financiación a corto plazo
Desde el inicio de la crisis, la banca ha recurrido, a su vez, al BCE para obtener liquidez en las subastas. En julio, alcanzó un récord de 49.384 millones, un 130% más que la media histórica desde la creación de la institución monetaria. Sin embargo, la posibilidad de que el BCE endurezca las condiciones para acceder a la liquidez mantiene en vilo al sector.

Por otro lado, al igual que las emisiones de pagarés o papel comercial (títulos de renta fija con vencimiento máximo de 18 meses), cuyos volúmenes también se han visto impulsados, se tratan de vías a corto plazo. “Incrementar la financiación a corto plazo provoca que aumente el riesgo de la entidad”, añade Martínez.

La situación en el mercado internacional
No sólo la banca española afronta problemas para colocar las emisiones de deuda a precios atractivos. Esta semana, por ejemplo, Dexia tuvo que cancelar 1.000 millones de euros en cédulas, según recoge Bloomberg. UniCredit, uno de los bancos que participaron en la operación, reconoció que esta decisión se tomó por las desfavorables condiciones del mercado. En medio de las dificultades por colocar bonos, los principales bancos de inversión se preparan para un vencimiento de deuda récord en 2009.

Según un estudio de JPMorgan, la banca mundial tendrá que hacer frente al vencimiento de 871.000 millones de dólares (594.000 millones de euros) en bonos durante el próximo ejercicio, algo que dificultará si cabe todavía más la tarea de refinanciación en el sector.

JPMorgan señala que Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Wachovia y al británico Halifax Bank of Scotland (HBOS) tendrán que afrontar antes de final de año sendos vencimientos de más de 5.000 millones de dólares (3.400 millones de euros) en deuda con tipo de interés flotante. La situación también afecta a General Electric Finance, Wells Fargo y al italiano UniCredit, según un informe del banco de inversión norteamericano.

Según explica Jesús Martínez, analista de ráting de Standard & Poor’s, la situación para las entidades que cuentan con negocio de banca de inversión es más complicada, debido a que estos son más dependientes del mercado mayorista para obtener financiación. Un informe de la firma de inversión estadounidense Keefe, Bruyette & Woods (KBW) emitido en febrero indicaba que el encarecimiento de los costes de financiación podría reducir un 4% el beneficio antes de impuestos de la banca europea en 2009.

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Los vencimientos. Se acercan, están al acecho.

¿No parece muy pequeña la cifra de 32.000 millones?

Hablan de "Un grupo de 32 cajas y seis bancos".

¿Dónde se pueden encontrar las cifras de todos los bancos españoles?

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