Invertia.com - La banca española deja de titulizar en agosto: BCE advierte cambios en subastas

La banca española deja de titulizar en agosto: BCE advierte cambios en subastas

Hora: 14:30 Fuente : Invertia

Las entidades financieras españolas han frenado en seco durante agosto la creación de fondos de titulización hipotecaria. Desde la crisis subprime, la banca nacional usa estos productos estructurados como colateral para la obtención de recursos en la ventanilla del BCE, hasta suponer cerca de un 3% del crédito total concedido. En este contexto, el banco central avisa con endurecer las subastas para evitar riesgos derivados del abuso de este procedimiento.

“En casos marginales, vemos que existen peligros de abuso”, recoge Bloomberg de declaraciones de Yves Mersch, miembro del consejo del Banco Central Europeo (BCE), en relación al uso de las subastas del banco central como una de las principales vías de financiación de las entidades financieras. Una práctica que sustituye a la emisión de deuda, o al propio mercado interbancario, como fuente de obtención de recursos para la concesión de préstamos.

“El consejo [del BCE] ha discutido la cuestión” y ha acordado que “una cierta cantidad” de las reglas pueden mejorarse, dijo Mersch este fin de semana en la reunión anual de banqueros que organiza la Reserva Federal. Los cambios, comentó, se refieren a “ciertos instrumentos” financieros, pero eludió precisar al respecto. La idea del BCE es adecuarse a “las prácticas del mercado”.

En doce meses, bancos y cajas españoles han casi triplicado el uso de fondos provenientes de la subastas del BCE. En julio de 2008, el guarismo se sitúa en 49.384 millones de euros, según datos del Banco de España, una cifra que equivale al 2,68% del crédito total que las entidades muestran en balance (1,83 billones de euros). Un año antes, bancos y cajas acumulaban peticiones por 18.325 millones, el 1,1% del crédito total concedido.

Por eso sorprende que las entidades españolas hayan abandonado por completo en agosto el lanzamiento de nuevos fondos de titulización, tanto hipotecaria como de activos, según información recopilada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Por otro lado, la admisión a cotización de bonos de titulización ha caído en agosto a su nivel más bajo (2.500 millones de euros) desde septiembre de 2007, según AIAF.

Los fondos de titulización son productos estructurados, representados por bonos y que, a su vez, están respaldados por una serie de créditos concedidos por bancos y cajas. Estos fondos se vendían a mercado sin ningún problema hasta la crisis subprime, pero tras el terremoto crediticio son las mismas entidades quienes los suscriben para usarlos como garantía o aval en las subastas del BCE.

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Me imagino que la doble garantía a la que se refiere Spain-is-different es la que ofrece la ley hipotecaria española. Las cédulas tienen como respaldo un conjunto de hipotecas, pero además, hay una garantía adicional que no se da en el extranjero. Aunque todas las hipotecas que están detrás de la cédula entraran en mora, el banco/caja español que ha emitido la cédula actúa como garante.

Ver por ejemplo lo que dice La Caixa al respecto:
Edición web

"Así, una cédula hipotecaria no es más que un bono emitido por una entidad financiera que se caracteriza por un doble grado de protección o garantía. Están garantizados por la entidad financiera que los emite pero, además, lo están también por todos aquellos préstamos hipotecarios de la entidad emisora que cumplen ciertos requisitos."

Por eso, en teoría el tipo de interés de las cédulas se ha colocado históricamente tan sólo un poco por encima del Euribor. Pero claro, si hay cajas en riesgo de quiebra, entonces la cosa cambia.

La deuda bancaria en general no sé, pero las cédulas sí: yo tengo amigos alemanes que invierten en jumbo bonds, y que compraban cédulas a saco, con el argumento que la colateralización de las cédulas era brutal en comparación con otros países euro, y también había seguridades adicionales que no recuerdo. Consideraban a Spain muy seguro por eso.

Yo les advertí que no continuaran comprando cédulas españolas, pero no me hicieron caso.

Suponga usted que "caja gaudí" (por poner un nombre) emite Cedulas... pongamos al 5%. Supongamos 2 casos:

a: Gaudí quiebra (o no puede renovar) y no es absorbida
b: Gaudi quiebra o no y es absorbida


CASO A: COMO GARANTIZO EL PAGO DE LAS CEDULAS A LOS COMPRADORES?? con un 10% de hipotecas en mora y con un porcentaje de recuperacion o venta de dudosos a terceros en un 50%... (Damos por supuesto que un 10-20% de ahorradores han sacado sus depositos)

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Totalmente de acuerdo. La medida del riesgo país se está deteriorando a un ritmo de "ördago", y el ratio bajará y mucho.
Nos van a poner en cintura de una manera rápida y con mano muy dura (ya era hora, aunque eso va a implicar mucho sufrimiento).

Saludos

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Tus amigos acabarán con un montón de esclavos en propiedad.

Buenas noches a todos

En primer lugar, por mi parte, reconocer a Fray Guillermo su post con un dato sobre algunas particularidades (positivas) en el sistema de garantías de la banca española.

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Estimado ronald: No me estaba refiriendo a deuda pública. Evidentemente , los spreads se correlacionan con el rating. Dicho esto, los spreads para covered bonds están igual de afectados en toda la zona euro, consecuencia directa de la crisis subprime. A lo que sí hacía referencia es al temor a que un nuevo sistema de valoración resulte en una rebaja del rating que afecte al colateral utilizado en la ventanilla del BCE dado que éste sólo debe aceptar deuda senior triple A. De todas formas, tal y como he leído en la noticia posteada aquí el BdE ya era consciente del cambio y ha dejado las emisiones de cédulas hipotecarias.

Estimada Miss Marple: Aclarado el punto sobre la estructura jurídica en la que se asienta el BCE y el porqué el BdE (y cada banco central) es responsable por las operaciones de refinanciación, respecto el punto nº 1 de mi primer post sobre “sistema de garantías” de las emisones de cédulas hipotecarias españolas, señalaba tanto la garantía directa (Ley hipotecaria Española que no se ve afectada por la Negative Equity), como la indirecta, la cual es consecuencia de la Ley Financiera Española (por eso siempre entrecomillo esta segunda “garantía”, por ser secundaria y que no la hace nada desdeñable, sobretodo, en momentos donde la credibilidad y garantías de las herramientas financieras están bajo lupa).

El sistema financiero y modelo de banca española claramente incorpora la normativa común del eurosistema y mercado de capitales. Cierto es que el Fondo de garantías, como las diversas leyes que regulan las responsabilidades de las entidades en situaciones de insolvencia, etc. son iguales para todos los miembros de la eurozona.

Pero España, adicionalmente a la normativa financiera del eurosistema, tiene particularidades que, de forma casi draconiana, implementa el BdE. Tal y como sucede con la particularidad de la Ley Hipotecaria española, sucede por ejemplo, que -por Ley- el BdE fija medidas de restricciones al inmovilizado, que no están incluídas en la normativa comunitaria. Así, ciertos tipos de inversión no pueden exceder del 70% de los recursos propios computables.

También, por ejemplo, el BdE obliga a cubrir riesgos con recursos propios. Las instituciones financieras españolas no sólo tienen que hacer frente al coeficiente de garantía estándar en el eurosistema, sino que también tienen que respaldarlos con recursos propios adicionales para cubrir los riesgos de crédito. Son medidas de garantía conocidas y valoradas por los sistemas financieros mundiales.

Por eso quise plasmarlo, separarando la naturaleza de las quejas en la prensa financiera europea respecto a las cédulas colocadas en el BCE. Quejas, muy justificadas respecto al sistema de valoración, cantidad y duración del acceso a la ventanilla, pero en ningún caso justificadas respecto al sistema de garantías de la banca española (mejor que otros) o riesgo para el BCE.

Sólo era: reconocer lo positivo del modelo de banca española y lo negativo en su contexto actual.

Estimado Eddy: Evidentemente, lo ideal y menos peligroso sería no tener la necesidad imperiosa de refinanciar cédulas, pero la realidad es otra para España. Tendrán que realizar una nueva emisión para renovar la anterior dado que han prestado a 25 años lo que negociaron a 10. El problema es que la anterior emisión se realizó a unos tipos de interés muy favorables, pero cuando venzan es improbable que puedan volverse a obtener en las mismas condiciones.

Y, si, incluso bajo un contexto de escasez de liquidez, siempre existen inversores en los mercados de capital que adquieren covered bonds, pero claro, a un alto precio por la tasa de rentabilidad exigida y en un contexto donde no tiene casi demanda

Y, sí también: El peligro es macro y de falta de liquidez que como bien señalas => un 25% de crédito disponible para actividades productivas, lo cual son muy malas noticias para el desarrollo empresarial. Mi referencia sobre el alto coste de refinanciación y su traslado a todo el sistema es porque añadirá (negativamente) a la falta de liquidez, el hecho que España será uno de los países con el precio del crédito más elevado de toda la UE, lo cual, afectará a todos los sectores.

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Me gustaría disculparme, de antemano, si no posteo/contesto con la rapidez que merece este debate, que no es por falta de interés, sino porque no entro al foro regularmente.

Saludos cordiales

Todo marcha según lo previsto ;-)
El BCE endurece las normas para las subastas de dinero - CincoDias.com

El BCE endurece las normas para las subastas de dinero
El acceso ilimitado a las subastas de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) tiene los días contados. Uno de los consejeros de la entidad ha explicado que han acordado el endurecimiento de los requisitos de acceso a los fondos del banco emisor para evitar el abuso por parte de algunas entidades.


M. M. M. / Bloomberg / MADRID / JACKSON HOLE (EE UU) (26-08-2008)

Se acabó la barra libre. Yves Mersch, miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE) adelantó, durante la madrugada del lunes, un mensaje tan esperado como temido en el sector financiero: la institución va a endurecer los criterios de aceptación de activos en las habituales subastas de liquidez.

'Estamos satisfechos con nuestro marco regulatorio. Sin embargo, en algunos casos hemos visto prácticas que amenazan con convertir el sistema en una casa de apuestas ... Tenemos que ajustar nuestras reglas a las prácticas de mercado', advirtió el banquero luxemburgués Yves Mersch tras una reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (Wyoming, Estados Unidos). El consejo de gobierno del BCE ha debatido sobre esta cuestión y ha acordado aprobar 'una serie de medidas' para afinar el sistema, explicó.

Los miembros el instituto emisor han incrementado su preocupación por los abusos que han cometido algunas entidades por el hecho de que la normativa de aceptación de activos colaterales en las subastas de liquidez sea más laxa que la que aplica el Banco de Inglaterra o la Reserva Federal de Estados Unidos.

La principal preocupación es que algunas entidades que utilicen títulos dañados por la crisis crediticia mundial para conseguir fondos de BCE.

Desde que comenzaron las turbulencias financieras hace poco más de un año, el mercado interbancario -donde se prestaban entre sí las entidades- se ha constreñido bruscamente. Clausurada esta tradicional vía de financiación, la banca ha incrementado su apelación al banco central para obtener fondos.

El problema es que algunos bancos han buscado fórmulas creativas para poder aportar cualquier tipo de activo como colateral, provocando la indignación entre los responsables del BCE.

El consejero del instituto emisor quiso aclarar que no se realizará 'una revolución completa' de los criterios de aceptación de activos, sino que la reforma se centrará en 'algunos instrumentos'.

Desde que se desencadenó la actual crisis crediticia, el BCE no ha cambiado en nada su marco regulatorio, a diferencia de la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra, que han tenido que adaptarse a los nuevos tiempos.

El sector bancario español podría verse afectado por la nueva regulación ya que, al igual que en otros países, ha aumentado mucho la dependencia a las subastas de liquidez del BCE. Sin embargo, tanto las patronales de bancos y cajas (AEB y CECA, respectivamente) han defendido en varias ocasiones la alta calidad de los activos que aporta la banca española para obtener fondos del BCE.

Mal augurio del Banco de Inglaterra

La actual crisis de los mercados financieros amenaza con extenderse durante un tiempo 'considerable', según el nuevo subgobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Charles Bean. Sin embargo, si los precios de la energía y los mercados financieros logran estabilizarse podría esperarse una cierta recuperación a partir de 2009, según Bean. 'El año pasado pensábamos que esto era una crisis financiera que, con un poco de suerte, iba a durar hasta Navidad, pero se ha alargado ya durante un año y parece que se extenderá aún por un periodo de tiempo considerable', indicó Bean en una entrevista concedida a BBC Radio. El subgobernador del BoE, presente en la reunión anual de bancos centrales celebrada en la localidad estadounidense de Jackson Hole, reconoció que la actual crisis de los mercados financieros representa un desafío 'al menos como el de 1970'. 'Tenemos los dedos cruzados para que las cosas mejoren, aunque hay que reconocer que aún falta mucho para que suceda', dijo Bean. 'Cuando parece que los mercados están mejorando, entonces explota una nueva granada'.

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