Iniciado por Flaubert

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Los que se han endeudado a lo loco QUE SE JODAN.

Afrontar el miedo


A pesar de que la contracción del crédito interbancario se ha empezado a mitigar tras el rescate de los sistemas financieros en los países avanzados, las tendencias negativas de los indicadores económicos han provocado la caída de las bolsas. La presión sobre los mercados emergentes, que muchos creían "desconectados" del resto, ha aumentado a medida que se cobran los créditos extranjeros y se venden los activos.

Las medidas que toman los países avanzados complican la vida de los mercados emergentes
Dado el temor que se ha apoderado de los consumidores, las empresas y los países, se empieza a hablar ya no de una recesión en los países avanzados, sino de una depresión global. Hay un pesimismo de que no se puede hacer nada para evitarlo.

¿Qué sucede? ¿Acaso las medidas que se adoptaron para apuntalar el sistema financiero fueron incorrectas? Definitivamente no. El suministro de liquidez, la recapitalización de la banca y los seguros de depósitos más uniformes en todos los países avanzados fueron medidas adecuadas y necesarias. Pero son apenas un primer paso.

En los países avanzados, la caída del valor de los activos, y más en general el temor de lo que vendrá, ha destrozado la confianza. El consumo disminuye y las empresas reducen sus inversiones. La crisis financiera ha producido una aguda reducción de la demanda, lo que los economistas llaman una "recesión keynesiana".

Para ayudar a recuperar la confianza, la única alternativa es utilizar herramientas macroeconómicas para impulsar la demanda y sostener la producción. La política monetaria se puede utilizar en países donde las tasas de interés siguen altas, pero es probable que su efecto sea limitado en una situación de contracción del crédito. La política fiscal debe desempeñar un papel central. La expansión fiscal siempre es arriesgada, puesto que aumenta la deuda y eleva los peligros a futuro. Pero, dada la actual situación, los beneficios exceden los costes en países con deudas sostenibles.

Los mercados emergentes se enfrentan a un problema adicional. No sólo deben contemplar la perspectiva de la caída de las exportaciones y la confianza; también son las últimas víctimas de una crisis financiera que se inició en EE UU, llegó a Europa y ahora ha atravesado sus fronteras.

Los bancos extranjeros están reduciendo créditos. Los inversionistas extranjeros están repatriando capitales a una escala sin precedentes. Irónicamente, las medidas que se adoptan para resolver la crisis en los países avanzados hacen que resulte más atractivo llevar el dinero a casa, lo que complica la vida de los mercados emergentes.

A fin de apuntalar sus sistemas financieros y la demanda global, los emergentes deben estar dispuestos a adoptar medidas similares a las que han aplicado los países avanzados. Pero la reciente prosperidad de muchos de esos mercados proviene del acceso al capital mundial. Una interrupción súbita de esos flujos es un duro golpe y plantea desafíos especiales que esos países no pueden resolver por sí solos.

Por eso, los países avanzados deben estar preparados para otorgar el financiamiento necesario y a un nivel sin precedentes. La alternativa es la perspectiva de impagos generales de deuda, controles bancarios y proteccionismo -algo que retrasaría a estos países y a la economía mundial en conjunto durante años.

El FMI tiene recursos para comprometer hasta 250.000 millones de dólares. Ha puesto en marcha mecanismos que le permitirán facilitar con rapidez recursos con condiciones limitadas a la política de respuesta a la crisis de que se trate. Además, el Fondo está elaborando una línea de liquidez para proporcionar recursos inmediatos a mercados emergentes con buen desempeño y políticas y fundamentos sólidos.

Esto deberá dar confianza al inversionista. Pero, dada la escala de los flujos de capital, también insto a Gobiernos y bancos centrales de los países avanzados a que den financiación en paralelo a la del FMI. También estoy convencido de la necesidad de hallar formas de utilizar los recursos de los países que tienen grandes reservas. El FMI hará su parte, pero se necesitan todas estas acciones para reforzar la credibilidad de la respuesta global coordinada a la crisis.

También debemos mirar el futuro -sobre todo el de los países de bajos ingresos en África-. Su escasa participación en mercados internacionales les ha protegido en cierto modo de la tormenta. Pero es una calma frágil que probablemente no durará.

Muchos países de bajos ingresos se verán afectados por la caída de precios de los productos básicos. A otros, incluidos los que estaban siendo la nueva frontera de los mercados emergentes, el acceso al capital extranjero podría interrumpirse. Esos países también necesitarán ayuda. Para evitar tragedias humanas serán esenciales los préstamos del FMI y de los bancos de desarrollo globales, así como mantener en sus niveles actuales la ayuda de los donantes.

La dinámica del miedo es catastrófica en potencia, pero se puede romper. Al margen de los problemas del sistema financiero, las enormes mejoras en tecnología, productividad y progreso social -los verdaderos fundamentos- a lo largo de los años son testamento genuino del poder de la globalización como una fuerza para el bien. Puede ser tarde para evitar una recesión en países avanzados y una desaceleración en el resto, pero no es demasiado tarde para impedir una depresión global.

Iniciado por Flaubert

Si, pero la deflación favorece al que ha ahorrado, mientras que la inflación favorece al que está endeudado....así que prefiero (a corto plazo) que haya deflación, que aprendamos a ser competitivos (o muramos en el intento), a que vayamos a comprar pan con billetes ed 50€.

Los que se han endeudado a lo loco QUE SE JODAN.

Iniciado por vil.

No estamos hablando de una pequeña deflación correctora. Se está hablando de deflación con mayúsculas. Te imaginas salir a la calle mirando constantemente para todos lados (delincuencia). Te imaginas tus hijos puteados por otros niños a sabiendas de que los tuyos tienen. Te imaginas con pánico por que los cuatro euros que tienes son codiciados por tus vecinos.

Te imaginas lo asfixiante que sería vivir dependiendo de que el poli del barrio esté atento a que no te maten. Y esto no sería para él que tuviese una fortuna, si no para los que tienen unos ahorrillos.

Te lo digo sinceramente o corregimos por el lado de los salarios aceptando la inflación o vamos a saber lo que es el miedo de la inseguridad ciudadana, pero la de verdad.

Iniciado por pumuky

La tónica del artículo es la deflación, se haya de forma onmipresente, pero no ha tenido arrestos para mentarla.

Afrontar el miedo · ELPAÍS.com

"...As I mentioned earlier, the last solvent creditor – the State — was drawn into the crisis. If the banks go under and need to call on the guarantees, then the state will collapse. That can be seen in Iceland, Hungary, the Ukraine and other countries. Then, they sell-off the government bonds for currency, which is now worthless. If that happens then all has reached the end.

ET: What does this mean for the public?

WKE: The collapse happens because all the money is worthless. There will be hyperinflation at the supermarket. Then hunger will begin..."

Inflation punctures deflation fears

By Krishna Guha in Washington

The D-word is back. Five years after the last deflation scare, economists are again debating whether the US and other industrialised nations could see sustained declines in consumer prices.

Some go as far as to predict that much of the industrialised world might soon resemble Japan in the 1990s, with interest rates at zero, falling prices and no economic growth.

“A deep and prolonged recession could raise the spectre of deflation of the sort that long plagued the Japanese economy,” says Desmond Lachman, a fellow at the American Enterprise Institute.

Erkki Likkanen, a member of the governing council of the European Central Bank, and Janet Yellen, the president of the San Francisco Fed, have both alluded to the risk of deflation.

Mr Likkanen said there were “historic examples of how financial crisis, when not handled properly, has led in a couple of years to a deflationary cycle”.

That this discussion is occurring at all is striking considering how, until recently, most people were worried about inflation being too high rather than too low.

It is testimony to the shock inflicted by the intensification of the credit crisis and massive loss of housing and stock market wealth.

“I am worried about the deflation risk,” says Stephen King, chief economist at HSBC.

Nonetheless, while deflation is a potential threat, most economists think it is premature to be worrying about actual sustained declines in domestic prices.

This remains unlikely because positive inflation is embedded in the US and Europe and the policy response to the crisis is now vigorous.

“To go so quickly from having concerns about inflation to thinking there is a massive deflation problem is jumping the gun a bit,” says Jim O’Neil, chief economist at Goldman Sachs.

Indeed, some worry that efforts to avoid deflation will end up fuelling inflation.

Falling commodity prices mean many economies will at some point experience negative year-on-year inflation. But this is nothing to worry about.

Richard Berner, co-head of economics at Morgan Stanley, says it would just be “payback” for the *previous oil-driven surge in inflation.

The danger is deflation defined as a sustained negative rate of underlying domestic price increases.

Mark Gertler, a professor at New York university, says such deflation makes it impossible to run negative real interest rates to boost a sickly economy, raising the risk of prolonged stagnation.

It can also create a “debt-deflation trap” in which the real value of debt rises, making it harder for indebted households and companies to pay down their liabilities.

Monetarist analysis suggests there is cause to worry. The collapse in banks’ willingness to lend and the increase in hoarding of cash might overwhelm central banks efforts to pump out liquidity – putting downward pressure on prices.

However, most experts now rely on a framework that says future inflation is the product of current inflation, inflation expectations, shocks and the “output gap” (the gap between supply and demand). These models suggest the risk of deflation in the US, UK and eurozone is low, while Japan remains a special case.

Inflation is above target in every large economy bar Japan. Consumers in these economies expect inflation of at least 2 per cent.

The market expects long-term inflation of roughly 2.25 per cent in the eurozone, 3 per cent in the UK and 1.7 per cent in the US – though the rate for the US has fallen since September.

“If inflation expectations were to decline sharply that would greatly increase the risk of deflation,” says Frederic Mishkin, a professor at Columbia University.

“But expectations were stable on the way up – when inflation was rising – and there is every reason to believe they will be stable on the way down.”

Given a weak relationship between spare capacity and inflation, unemployment would have to rise very high – to perhaps 9 per cent or 10 per cent in the US – and stay there for some time to generate deflation.

Left alone, the credit crunch could do this, particularly in the US and UK, which have housing busts, indebted consumers and flexible prices.

But the authorities are moving aggressively to mitigate its impact with rate cuts, bank recapitalisations and fiscal stimulus.

Olivier Blanchard, chief economist at the International Monetary Fund, says its analysis suggests there is a less than 5 per cent chance that the US will experience deflation.

Still, there is a larger risk that inflation could fall to 1 per cent or less in some economies within two years.

This could itself create problems, since central banks would lose the ability to run negative interest rates to fuel recovery or ward off a fresh shock.

But if credit markets are as dys********al a year from now as they are today, and inflation a lot lower, deflation would cease being a theoretical danger and would become a real threat.