El sector de la construcción está, para muchos, formalmente en crisis. Pero los datos que publicó ayer el Banco de España no dicen precisamente eso. Al menos en cuanto a la demanda de créditos. En julio pasado -inmediatamente antes del estallido de la crisis de las hipotecas subprime- el crédito concedido por el sistema financiero al conjunto de actividades relacionadas con el ladrillo (construcción, actividades inmobiliarias y adquisición y rehabilitación de viviendas) rompió la barrera del billón de euros. Nunca antes se había alcanzado una cifra tan elevada.

En concreto, 1,015 billones de euros, lo que representa un aumento verdaderamente relevante, del 24,8%, respecto al segundo trimestre del año anterior. La cifra es todavía más llamativa si se tiene en cuenta que el ‘ladrillo’ debía en 2004 algo más de 524.000 millones de euros, lo que significa que en apenas tres años los créditos destinados a financiar actividades relacionadas con la construcción (en sentido amplio) se han multiplicado prácticamente por dos.

En los últimos trimestres, el ritmo de crecimiento de este tipo de préstamos afecta de forma singular a los créditos concedidos a las empresas inmobiliarias, que si al acabar el segundo trimestre del año pasado debían a bancos y cajas de ahorros 198.998 millones de euros, ahora tienen que hacer frente a un pasivo que representa 282.081 millones de euros. Dicho en otros términos, en sólo un año las empresas inmobiliarias se han endeudado la friolera de 84.083 millones de euros. Detrás de todo esto se encuentran las grandes operaciones bursátiles de los últimos tiempos: Fadesa-Martinsa, Metrovacesa, Ferrovial-Habitat o Reyal-Urbis.

Del billón largo de euros que adeuda el ‘ladrillo’, algo más de 144.000 millones lo deben las empresas de la construcción, otros 282.081 millones están en el balance de las inmobiliarias y algo más de 588.694 millones son responsabilidad de las familias, cuyo endeudamiento -aunque desacelerado- continúa dando síntomas de fortaleza. Hasta el punto de que, en julio, el crédito para la compra o rehabilitación de una vivienda creció nada menos que un 17%, tasa que se aleja de los niveles superiores al 25% observados hace apenas dos años. Esta fortaleza contrasta, sin embargo, con el encarecimiento del precio del dinero, que ha pasado del 3,4% en 2004 (media anual) al 5,3% en julio pasado, lo que significa que los tipos de interés reales (sin inflación) se sitúan ya en tres puntos.

Sube la morosidad

Aunque las tasas de morosidad siguen siendo históricamente bajas, lo cierto es que desde hace algún tiempo han comenzado a repuntar. Del 0,33% registrado en 2004 se ha pasado al 0,53% en el segundo trimestre de este año.

En relación al endeudamiento, y en términos relativos, el caso más espectacular es el que se refiere a las empresas inmobiliarias, cuyo nivel de endeudamiento se ha multiplicado 2,5 veces en apenas tres años. Si en 2004, los servicios inmobiliarios debían 112.100 millones de euros, hoy adeudan 282.000 millones, lo que sin duda explica el fuerte correctivo que han recibido en Bolsa en un contexto de subida de los tipos de interés. Una subida que, por los datos que recopila el Banco de España, ha desacelerado las peticiones de crédito, pero sin que se haya producido un aterrizaje brusco.

De hecho, las cifras del banco central lo que ponen de relieve es el alto grado del exposición del sistema financiero a una hipotética crisis inmobiliaria en España. Y es que hay que recordar que el conjunto de los préstamos al ‘ladrillo’ (construcción, inmobiliarias, adquisición y rehabilitación de viviendas) representa nada menos que el 49% de la financiación de las actividades productivas, diez puntos porcentuales más que en 2004, lo que da idea del grado de ‘ladrillización’ de la economía española. El ladrillo, de hecho, sin contar los préstamos para la adquisición de viviendas por parte de las familias, demanda el triple de créditos que la industria y casi 20 veces más que la agricultura.

La subida de los tipos sí parece haber tenido un impacto mayor sobre la demanda de préstamos procedentes del exterior, que de crecer en tasas superiores al 25% en 2006, lo hace ahora (mes de julio) al 14%, hasta alcanzar los 1.338 millones de euros.

http://www.cotizalia.com/cache/2007/...ce_supera.html

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Ya está posteado, dos veces.

El crédito al ‘ladrillo’ crece un 25% y supera por primera vez el billón de euros
Prensa diaria: 25/09/2007

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Ayer estábamos al borde del precipicio.
Hoy, hemos dado un gran paso adelante.

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Pues perfecto, cuanto más suba el crédito más gorda será la caída.

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Es un signo de los tiempos que deber un billón de euros sea considerada una noticia positiva.

En fin, como ya han dicho otros companyeros
MAS DURA SERA LA CAIDA

Además de que los datos son de Julio, es decir, justo antes de la crisis de liquidez.