Burbuja.info - Foro de economía > > > El Libor, El Tipo De Referencia, Se Dispara Y Empeora Las Condiciones De Financiación
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  #1  
Antiguo 11-sep-2007, 20:26
sarkweber sarkweber está desconectado
Burbujista obsesivo
 
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Las emisiones de empresas
en el exterior caen un 61%

Las compañías españolas han
emitido un 61% menos en el
exterior durante los tres últimos
meses respecto al mismo
periodo del pasado año. Una
circunstancia que es una clara
muestra de la crisis de liquidez
que atraviesan los mercados.
No en vano, las corporaciones
afrontan una situación
de incertidumbre, o incluso
de temor manifiesto, y un encarecimiento
de las condiciones
de financiación. Así, la
mayor parte de colocaciones
se realizan con un tipo de interés
referenciado al Libor denominado
en dólares y esta
referencia se ha disparado en
los últimos 12 meses desde el
5,4% al actual 5,62%.
Es decir, la caída en picado
de las emisiones de papel
corporativo llega en gran medida
debida al endurecimiento
de la condiciones de financiación.
Las recientes subidas de
tipos de interés del Banco
Central Europeo (BCE) y de
Inglaterra han situado las referencias
en cotas atractivas
para el inversor, pero más
complicadas de asumir para
los emisores. La volatilidad
de la divisas durante los últimos
meses tampoco invita a
endeudarse en monedas distintas
al euro, tal y como indica
Sara Pérez Frutos, responsable
para España de la gestora
norteamericana Eaton Vance.
La mayoría de las emisiones
realizadas este año están
denominadas en euros o dólares,
mientras que en el pasado
ejercicio la libra y el yen se
llevaban la palma.
Si a esto se le añade una
crisis subprime que ha puesto
sobre la mesa las dudas del
mercado sobre la valoración
de numerosos activos que han
sido titulizados, el desplome
de las colocaciones está cantado.
Así lo ponen de manifiesto
numerosas fuentes del
mercado, que indican que "el
mercado secundario está muy
parado. Hace tiempo que nadie
se decide a invertir de manera
clara en bonos de renta
fija privada. Un buen ejemplo
es la rentabilidad de los fondos
de inversión españoles
que invierten en este segmento:
casi todos están en pérdidas
acumuladas en el año o en
el mejor de los casos rondan
el 1% al alza. Un retorno pírrico
para unos activos que se
suponían sin riesgo.
Todo ello, debido a una
situación que ha empeorado
claramente en los últimos
tiempos: el Libor, tipo de referencia
en este tipo de emisiones,
se ha disparado en las
últimas jornadas, como consecuencia
de los temores hipotecarios
que estallaron en
agosto. Así, este tipo ha repuntado
desde el entorno del
5,30% hasta superar el
5,60%. Y sólo hay que ver las
estructuras de algunas colocaciones:
El Santander emitió
obligaciones series 10 y 11 en
julio por valor de 750 millones
de dólares (543,557 millones
de euros) y de 2.250
millones de dólares (1.630
millones de euros) con un tipo
de interés variable referenciado
al Libor del dólar estadounidense
a tres meses. Estas
emisiones cotizan ya en la
Bolsa de Londres, Las obligaciones
se amortizarán en 2009
y 2010 respectivamente. En
ese mes, el Libor cotizaba al
5,36%.
Al Libor también están ligadas
las emisiones realizadas
por Telefónica en junio.
Esta entidad puso en el mer-
cado obligaciones por valor de
850 millones de dólares
(616,165 millones de euros) y
su referencia es el Libor a un
mes. La fecha de amortización
de esta emisión es el 4 de febrero
de 2013.
El BBVA, por su parte, realizó
en julio una emisión de
bonos simples por valor de
110 millones de dólares
(79,733 millones de euros),
con un interés fijo, a pagar en
julio de 2009, del 8,50%. A
partir de esa fecha hasta el 31
de julio de 2016 pagará un tipo
de interés variable.
Emisiones a corto plazo
Pero las empresas españolas
no sólo lo tienen complicado
para encontrar financiación
fuera de nuestras fronteras, sino
también dentro. Hace unos
años descubrieron un filón en
las emisiones de renta fija en
divisas, por el interés demostrado
por los inversores internacionales
por nuestros activos,
porque la mayoría cuenta
con alta calificación crediticia.
En la actualidad, la crisis de liquidez
hace que los inversores,
nacionales y extranjeros,
apuesten por activos con vencimiento
a muy corto plazo.
Durante las últimas semanas,
el negocio de renta fija
corporativa en el mercado nacional
se ha centrado en los
activos emitidos a más corto
plazo: los pagarés. Estos activos
acaparan el 53% del total
negociado. En total, en la última
semana, según datos del
mercado de renta fija privada
AIAF, se han negociado
12.851 millones de euros,
frente a 3.114 millones de euros
en bonos, cédulas y obligaciones,
8.098 millones en
bonos de titulización y 43 millones
en participaciones preferentes.
Durante la última semana,
las entidades más activas en
emisiones a vencimiento dentro
del mercado nacional han
sido Bankinter en el corto plazo,
20,40% del total, y BBVA
en el largo plazo, con emisiones
de bonos simples con vencimiento
en junio de 2011.

http://www.neg-ocio.com/sitefiles/pdf/110907.pdf

Pagina: 14


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  #2  
Antiguo 11-sep-2007, 22:16
SUPREME SUPREME está desconectado
Agarrao a las kalandrakas
 
Fecha de Ingreso: 01-octubre-2006
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111 Agradecimientos de 43 mensajes
Joder cómo raya el formato columna


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