Hoy jueves se reúne el Banco Central Europeo
(BCE). Su presidente, Trichet, puede subir el tipo
de interés básico de la zona Euro, un cuartillo, o
mantenerlo como está. Un dilema con dos posturas,
cada una con ventajas e inconvenientes.
Si sube el tipo se mantendrá fiel a su función
de ‘vigilante de la inflación’. Según la teoría la subida
de tipos de interés reduce la subida de precios.
Aunque en la zona Euro el IPC está estable,
sobre el 2% interanual, la previsión del alza del
precio de los cereales y sus derivados anuncia tensiones
inflacionistas. Eso pesará a favor de subir
el tipo.
Si el BCE no sube el tipo de interés reconocerá
que, en lugar del temor a la inflación, ha primado
el miedo al estancamiento económico o, peor
aún, a la posible recesión. El reconocimiento implícito
de ese miedo puede poner más nerviosos a
los mercados financieros y acrecentar su inestabilidad.
Si mantiene el tipo de interés es posible que el
Euríbor, que marca el precio de las hipotecas, se
estabilice o baje. Un respiro
para economías como España,
donde el mercado de compra
de vivienda supera con mucho
al alquiler. La subida de estas
hipotecas presiona las economías
familiares, reduce su
consumo y alimenta la posible
recesión.
Si sube el tipo de interés el
euro, que ya está caro a nivel
internacional, subirá respecto
al dólar, cuya Reserva Federal
ha mantenido tipos estables
este verano. Esta subida
amenaza la competitividad a
corto de las exportaciones, base
de muchas economías centroeuropeas.
A la vez, en términos
de moneda interna, la
subida del euro limita el coste
de las importaciones, entre
otras la energía, y reduce inflación.
Si el BCE sube el tipo habrá
demostrado su independencia
respecto a los políticos,
algunos de los cuales están pidiendo
que no lo haga, Sarkozy
entre ellos y Trichet tiene nombre francés.
No subir los tipos de interés puede ser interpretado
como un exceso de influencia gala en el BCE.
Pero, si no los sube habrá demostrado ‘sensibilidad
social’ ya que la subida perjudicaría a las economías
más modestas y las empresas endeudadas,
lo que puede dañar la creación de empleo.
Seguro que son posibles más consideraciones,
aunque con éstas basta para ver lo complejo de la
decisión. Por eso, Trichet, el verdadero gobernante
económico de la zona Euro, nos tiene inquietos
después de un verano financieramente tormentoso.
La prudencia aconsejaría no subir los tipos y, a
la vez, anunciar que el BCE vigilará y decidirá en
su siguiente reunión según evolucione el IPC. Pero
ni yo soy Trichet, ni me llamo Jean-Claude.

http://www.neg-ocio.com/sitefiles/pdf/060907.pdf

No habrá subida de tipos

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