Esta mañana me he tomado la molestia y el placer de leerme al sol, el informe que se presentará en la universidad de parís los próximos días 21 y 22 de Junio de 2007.
Su autor es Ricardo Vergés, profesor honorario por la universidad de Montreal (Canadá), entre otras cosas. No he podido evitar pasároslo, con los comentarios que a mí me sugiere. Yo escribo en color azul.

El informe comienza con una nota-resumen completamente provocadora e incendiaria:

Cito textual:

“El trabajo concluye sugiriendo posibles constricciones intergeneracionales similares
a las de ciertos grupos de primates: privados de información y sometidos a condiciones endogámicas, los agentes practican la depredación y hacen pagar el precio a los demás agentes de misma o de siguiente generación”.

1. DESEQUILIBRIOS DEL MERCADO. UN POCO DE TEORÍA

A destacar, y Cito textual:

“Marshall precisó que precios y cantidades deben seguir en razón inversa. Pareto añadió que para mejorar su situación, un agente no debe empeorar la de otros.
Keynes et Friedman recordaron que la inversión debe financiarse con ahorro y no con moneda nueva, ya que sería como sembrar con la cosecha esperada. De lo contrario, el comprador olvida que la riqueza es lo que tiene menos lo que debe y no repara en que el vendedor sube precios.”

En esta primera parte recurre a unos gráficos con funciones sinusoidales (muy chulos, pero demasiado rebuscados) para explicar los desequilibrios del mercado entre precios y cantidades.

Luego explica muy bien el concepto de antimercado que se ha dado en España y otros países en referencia al sector inmobiliario

Cito textual:

“Los mercados en desequilibrio se comportan como mercados cautivos que la demanda consigue corregir a término. Los antimercados son casos extremos donde precios y cantidades entran en relación directa y no inversa. En estos casos, la oferta mantiene alienada a la demanda.”

2. DESEQUILIBRIOSEN MERCADOS INMOBILIARIOS EN SECUNDARIOS

En esta parte del informe se habla de los desequilibrios cíclicos que afectan al mercado de la vivienda (caso francés) . De la influencia de la llegada del euro para la formación del antimercado. Más adelante compara el americano con el francés y matiza que el español debido a su extremo esta fuera de toda comparación.

3. DESEQUILIBRIOSEN LA PRODUCCIÓN INMOBILIARIA

A mi juicio esta es la parte más técnica de todo el informe y la que más conceptos relaciona. También la más interesante

3.1. SOBREPRECIOS INMOBILIARIOS EN LAS CUENTAS DE PRODUCCIÓN

Habla de las tres fases de un ciclo de mercado inmobiliario. Cito textual:
“Supongamos el transcurso de una boucle de producción, el punto corriente Lº del mercado se hacia una posición L’ fuera de la franja de equilibrio. Se pueden identificar
1º, un true-market de producción a precios de equilibrio, 2º, un market-up precios de equilibrio y 3º, un hold-up de sobreprecios aplicados a las cantidades 1º y 2º.Finalmente agregaremos multiplicando cantidades por precios.”

También comenta que en España se han acumulado dos periodos de antimercado consecutivos 1997-2000 y luego otro hasta la fecha actual, motivado fundamentalmente por la inyección de capitales que supuso la entrada en el euro (esto último lo explica mejor más adelante).
3.2. ACONTECIMIENTOS MONETARIOS Y EXUBERANCIAS

Cita demoledora: “as tasaciones falsas”

“Ahora bien, tras un período de prudencia alrededor del euro, apareció un nuevo ciclo donde producción, precios y demanda crecieron rápidamente en Francia y sobretodo en España (gráfico 6). Este nuevo ciclo se vio favorecido por una verdadera campaña en favor del enriquecimiento colectivo vía los bajos tipos de interés y la presión por la compra a cualquier precio. Dicha campaña fue apoyada por estudios sobre fundamentales, hoy en día totalmente desbordados, así como por planeamientos urbanísticos delirantes, además de estimaciones del patrimonio cuya metodología provocaría rubor a cualquier especialista del Income and Wealth.”

Una perla literaria para descansar:
Cito textual:

“las burbujas residenciales encierran tanto glamour como los moaïs en la Isla de Pascua: aunque improductivas y costosas, son políticamente rentables, de modo que en la España recia de la Meseta y del Litoral S-E, cada baronía reclama y consigue la suya”

Toda una oda crítica a la mentalidad ibérica por la inversión improductiva y al vivir de pelotazos, porque yo lo valgo y por la gracia de Dios.

Por último, arremete contra las verdaderas causas que han alimentado el tumor inmobiliario español:

- demanda extranjera
- todo el ahorro futuro de los hogares españoles
- fuente adicionales de fondos ? (mising o mano negra)*
- abundancia de crédito barato, excesivamente prolongado.(BCE)

* 14 mil millones de casos de corrupción, comisiones, recalificaciones, tasaciones falsas, nepotismo, tratos de favor, información privilegiada, adjudicaciones de proyectos a dedo, especulación pura y dura, pasapiseo, financiación política, sociedades fantasma, evasión de capitales, corruptelas regionales, caciquismo ultrarregionalista, ingeniería financiera, mass media, blanqueo de capitales, trafico de drogas (puerta a europa de S.America),tráfico de seres humanos, vista gorda de las autoridades reguladoras de mercado y sindicatos. Invasión humana, mafias del este y asiáticas lavando dinero a mansalva . Saturación del mercado laboral, destrucción del pequeño comercio, monocultivo sectorial, congelación salarial. ENGAÑO bancario, ignorancia financiera de la masa, mantras televisivos, estupidez generalizada, apetencia por la propiedad, calientamercados de turno, personas que corren detrás de los precios sin pensar lo que estan pagando…. etc…etc..etc… Podría pasarme toda la tarde.

4. ENDEUDAMIENTO HIPOTECARIO

Mención al aterrizaje suave del inmobiliario español y cuantificación monetaria de lo costoso que podría resultar hacerlo. Habla de 6 años y no se corta en comparar la burbuja española con la japonesa (referido a la duración del ciclo de descenso). Aunque deja bien claro lo particular del caso español no admite comparación alguna.

5. CONCLUSIÓN


Comenta que el caso francés no es tan extremo, la insuficiente cobertura del riesgo hipotecario en EEUU. (por cierto en el informe no sale pero ya han caído más de 50 grandes prestamistas).” Allí subprimos”

La situación extrema del mercado español y como el acceso al crédito barato ha servido para financiar la segunda y tercera fase del ciclo.

Ya no me molesto en resumir nada que no tengo tiempo, además me parece de una contundencia brutal:

Cito textual:

“España se verá obligada por tanto, a adoptar severas medidas para no poner en peligro la solvencia del euro. Estas medidas van a ser difícilmente aceptables tanto para la actual generación como para la siguiente, ya que a la deuda inmobiliaria se sumarán otros problemas como la reabsorción del millón sobrante de trabajadores de la construcción, o el paraguas para el efecto derivado del principio de Merton tan pronto los precios bajen , o como la lucha contra la inflación generada por el excedente monetario descrito igualmente por Friedman, además de la difusión de la propia inflación del precio de la vivienda . A todo ello se añade el déficit social, el déficit medioambiental, el déficit tecnológico, el déficit comercial, etc., problemas que el país debería haber absorbido gracias al regalo del diferencial de inflación entre Maastritch y la entrada en vigor del euro así como a todos estos años de ayuda europea.
En suma, deberá hallarse un equilibrio entre la salvaguarda del poder adquisitivo del euro y la solvencia de las familias. Mientras tanto y de la mano de especialistas como Kahneman u otros, España deberá investigar a los factores que engendran sus desequilibrios de manera a evitarlos en el futuro, dado que para el presente, es ya demasiado tarde. Hay que recordar aquel principio compartido por todos los pensadores del ciclo de vida, desde Modigliani hasta Becker: quien nace endeudado, no es un ser libre y tiene más probabilidades de acabar siendo presa del odio.”




Esto es una opinión completamente personal y arriesgada, pero vamos allá:

En definitiva lo que propone este hombre, es que el lince ibérico español es en realidad más tonto que un mono violeta comequesitos. Que ha sido víctima de la privación de información veraz y objetiva (durante años) con la que tomar decisiones acertadas. En este tiempo ha asumido riesgos que en el futuro, comprometerán la renta de una o más generaciones.

Yo solo sigo los comentarios del popular forero Ir a través de los que algunos aquí traéis.
( me gusta que lo hagáis). Se de sobras que postea por el confidencial, el blog de Hodar y otros (que no leo nunca). No creo que me haya leído ni una cuarta parte de todos sus posts, pero reconozco que hay que ser más tonto que un zapato, para no darse cuenta, que sus posts son entregas de un relato perfectamente redactado y estructurado. También afirmo que el tio sabe un huevo, que le gusta mojarse, lucirse, y que se lo puede permitir de sobras.
(La predicción siempre ha sido y será atractiva, mucho más si se argumenta de forma coherente).

En economía todos los términos se parecen, pero en este informe de Ricardo Vergés, se nota que el hombre tiene que presentar algo políticamente correcto (dado el lugar en el que se va a hacer ), pero también, que se muerde la lengua constantemente y dice en todo momento, bastante menos de lo que el quisiera.
Las 11 páginas están llenas de alusiones, expresiones y terminología a veces casi encriptada (sobretodo en las notas a pie de página) que me recuerdan mucho las maneras del popular forero.

Que cada uno opine lo que quiera y reconozco abiertamente que yo tampoco lo puedo saber a ciencia cierta. Por cierto, si alguno anda esos días por París que se pase por la université de Paris 12 Val-de-Marne.

Saludos;


http://www.ricardoverges.com/pdf/Articulo2007Verges.pdf

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Ya postee las conclisiones en este hilo ....

Burbujas Inmobiliarias en EEUU y S-O Europa

Tambien postee una grafica en este mesaje del hilo ....
Importante: ESQUELA: "LA BURBUJA HA MUERTO" Propuesta de Esquela para anunciar en el Periódico!!! (Tema Multi-página 1 2 3 ... Última Página)

http://www.burbuja.info/inmobiliaria...7&postcount=80

Articulo interesante, aunque quiza ha pasado desapercibido debido a la proliferación de hilos.

UN saludo.

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vamos, segun el, españa no es combarable a ningun otro caso debido a su extremidad.

"lo que pasa en EEUU aqui no pasara"----> no, aqui sera mucho peor.

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El estilo es perfectamente encajable con el de -ir (yo: pez en economía, pero casi una autoridad en materia de sintaxis, léxico..).

Es muy pero que muy difícil escribir como -ir si no se tienen detrás montones de años de redacción de ensayos, artículos, informes o libros de alto nivel.

El pensamiento, en lo fundamental, sigue la misma línea que el de -ir: subyace una preocupación moral por la deuda que no creo que sea corriente en este tipo de estudios. Habrá que leer el informe con tranquilidad.

Curioso... Juraria que este informe ya fue posteado y ampliamente discutido en este foro hace semanas (o meses). Recuerdo claramente las discusiones acerca de los antimercados, cuando los precios aumentan junto con la oferta y las graficas en las que se veian los "bucles" con los que los antimercados terminaban volviendo al equilibrio de un "true-market" de forma mas o menos dolorosa. Quizas me equivoco? O se trata de un "paper" posterior y mas desarrollado?

EDITO:

Efectivamente, se trata del mismo informe, la grafica #10 sigue haciendo sangrar mis ojos. Los ajustes a funciones siempre deberian ir acompañados de coeficientes de correlacion y margenes de error, la prediccion del saldo vivo para España me parece erronea... Estamos en un caso extremo, cualquier variacion en las variables externas o los datos estadisticos tendria un impacto enorme que Verges parece ignorar. Eso de hacer predicciones a 30 años es de pepitos analfabetos.

EDITO 2:

Dicho con todo el respeto a Verges y su trabajo en general, que me parece de una enorme calidad :P

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Pues sí, es el mismo. Por cierto, ¿os acordáis de que Ir- pronosticó hace tiempo que el Estado invertiría en bolsa el superávit de las pensiones? ¿Cómo pudo saberlo si no estando muy bien posicionado?

Una cosa sobre el foro: a sephon y a la ruina, con 600 y pico mensajes, les sale el sobrenombre de "tío político de Paquirrín": más clara alusión al nick de otro forero al que le han permitido de todo, y que ya sospechábamos que gozaba de una fuerte manga ancha con la que llenaba el foro de mierda, no podía haber.

No puedo criticar la grafica, pero sea correcto o no su valor maximo o la duración, todo parece apuntar que el 2008 sera un punto de cambio para españa muy importante.

Un saludo

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Más de una vez se ha comentado que Ricardo Vergés = "ir-" y sinceramente, yo también lo creo.