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http://www.abc.es/20070429/economia-...704290254.html

Bancos y constructoras temen posibles efectos colaterales
M. L.
MADRID. Las grandes constructoras españolas se han visto indirectamente afectadas por el varapalo bursátil al sector inmobiliario, a pesar de que hace tiempo que soltaron lastre en este sector y que, con carácter general, la exposición de sus cuentas de resultados al ciclo de la vivienda es mínima.
«Si estuviéramos hablando de una perspectiva negativa en lo que se refiere a obra pública sí sería para que las constructoras se preocuparan, pero hace ya mucho tiempo que la edificación residencial tiene una presencia residual en la cartera de obra de los grupos constructores españoles», señalan fuentes del mercado.
No obstante, existe una excepción a la regla, la que constituye el grupo Sacyr-Vallehermoso, ya que éste es la suma de una constructora diversificada hacia los servicios y de una inmobiliaria de ámbito nacional sólidamente asentada.
«Vallehermoso es, con todo, la inmobiliaria que menos debe resentirse por el cambio de ciclo. Lleva muchos años sobre el terreno y muchos de sus activos están comprados hace años, a precios mucho más razonables», explicaron a ABC expertos inmobiliarios que, además, recordaron la fuerte presencia de la inmobiliaria en la actividad patrimonialista a través de Testa. «Con mucho, es la menos expuesta a los ciclos», añaden estas fuentes.
No obstante, cabe recordar que Sacyr está inmersa en problemas propios, como es el asalto a la francesa Eiffage, por lo que los expertos no se atreven a diseccionar qué parte de la caída se debe a la crisis inmobiliaria y qué parte a la propia situación de la crisis de Eiffage.
Y también indirectamente, la crisis inmobiliaria puede terminar por afectar a FCC, cuya participada Realia tiene prevista la salida a Bolsa en los próximos meses. «La debacle puede llevar a FCC y a Caja Madrid a hacer una nueva lectura de la salida a Bolsa de Realia, retrasándola, aunque el perfil de Realia es más patrimonialista que promotora pura. Si la opción se seguir adelante con la salida a Bolsa, los rangos de precios pueden verse rebajados respecto a las primeras estimaciones», explican fuentes bursátiles.
De reojo, también los bancos siguen con gran atención la crisis del sector inmobiliario. Ya no son actores del mismo como lo eran hace años, pero tienen aún exposición a la crisis derivada de su propio negocio, el préstamo.
Según datos del Banco de España, a finales del pasado ejercicio, los bancos y cajas tenían prestados a promotores inmobiliarios 249.000 millones de euros, cifra que contrasta enormemente con los poco menos de 20.000 millones que la actividad promotora adeudaba a las entidades financieras en el año 1998.
De momento, los bancos están absolutamente tranquilos respecto a la morosidad de los promotores inmobiliarios, que es infinitesimal, pero en el mercado de valores se recuerda que la crisis de 1993 terminó como las entidades no deseaban, ya que tuvieron que quedarse con activos en pago de deudas que, encima, estaban sobrevalorados.



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