Las compañías tabacaleras dieron a los inversores los mejores retornos de los últimos 10 años al ajustárselos por volatilidad, y analistas de BNY Mellon Wealth Management y Janney Montgomery Scott LLC dicen que eso continuará conforme las ganancias dan muestras de su capacidad de adaptación a las tensiones económicas.
La Clasificación de Retorno sin Riesgo de Bloomberg indica que el índice MSCI World Tobacco tuvo el mayor retorno entre 67 grupos del índice MSCI World en los 10 años que finalizaron en 2011. La medición de tabaco, que comprende ocho compañías, entre ellas Philip Morris International Inc. y Japan Tobacco Inc., aumentó 13,3 por ciento luego de tener en cuenta las oscilaciones de precios, casi cinco veces el incremento del índice general.
Las acciones de las compañías tabacaleras evitaron la creciente volatilidad durante la crisis de las puntocom, la peor crisis financiera desde la
Gran Depresión y la crisis de la deuda de Europa, dado que los fumadores se muestran renuentes a contenerse cuando los precios de los cigarrillos aumentan o la economía experimenta problemas, por lo cual las compañías pueden devolver dinero a los inversores a un ritmo estable. El sector, que en las últimas dos décadas repelió demandas de miles de millones de dólares, logrará salir airoso de un aumento de la regulación y de un análisis sobre si prohibir el mentol, dijo Murray Kessler, que dirige Lorillard Inc., la firma que produce Newport, el cigarrillo mentolado de mayor venta en los Estados Unidos.
“¿Habrá más restricciones para los fumadores y nuevas reglas? Sí”, dijo Kessler en una entrevista desde Greensboro, Carolina del Norte, donde tiene sede la compañía. “A pesar de todo, estimo que el flujo de efectivo será muy estable y que podremos recompensar a nuestros accionistas”.
‘Prima por estabilidad’
El retorno ajustado por riesgo de la industria tabacalera en los últimos 10 años fue de 3,6 puntos porcentuales más que el siguiente sector de mejor desempeño, la venta minorista online y por catálogo, y 4,2 puntos porcentuales más que el tercer sector, las compañías ferroviarias y viales. El índice MSCI World tuvo un retorno de 2,8 por ciento sobre esa base.
El retorno ajustado por riesgo, que no se anualiza, se calcula mediante la división del retorno total por la volatilidad, o el grado de oscilación diaria de los precios, lo que da una medida del ingreso por unidad de riesgo. Si bien los minoristas de Internet produjeron el retorno total más alto en la última década, su volatilidad estuvo más de un 50 por ciento por encima que la de las acciones tabacaleras.
“Los inversores están dispuestos a pagar una prima por la estabilidad”, dijo el 24 de enero en entrevista telefónica James Hallisey, un analista de consumo en Nueva York de BNY Mellon Wealth Management, que administra unos US$168.000 millones. “Las acciones tabacaleras tienen un flujo estable y fuerte de efectivo disponible y dividendos de alta rentabilidad, lo cual es atractivo” en un contexto de “riesgos geopolíticos, inflación de materias primas y fluctuaciones cambiarias”.
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