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AMORTIGUA LA RECAÍDA

El BCE compra tiempo para evitar otro 2008 en la zona euro

La mega inyección de liquidez a la banca parece haber estabilizado el sistema financiero, al menos de momento.

El BCE compra tiempo para evitar otro 2008 en la zona euro - Libre Mercado


Juan Carlos Barba 2012-01-29

El súbito desplome de los indicadores de actividad industrial y de servicios, unido a la grave inestabilidad financiera en Europa, hicieron temer lo peor en el tramo final de 2011. Sin embargo, la enorme inyección de liquidez al sistema financiero ha provocado una rápida reacción de los indicadores económicos que hace pensar, de momento, que la Eurozona evitará el peor escenario. Los reguladores parecen haber aprendido las lecciones de 2008 y son conscientes de la enorme fragilidad del sistema financiero.

La empresa Markit Economics ha publicado el índice Flash de actividad para Francia, Alemania y el conjunto de la Eurozona, que es lo que vemos en el gráfico siguiente.


Se aprecia claramente cómo la caída, que estaba siendo tan intensa como en 2008, se ha frenado bruscamente. Alemania se encuentra ya en zona expansiva (54,0), mientras que Francia se sitúa ligeramente por encima de la zona contractiva (50,9). El conjunto de la Eurozona, debido a la fortaleza de Alemania, sale de la zona contractiva (50,4). Sin embargo, si excluimos Francia y Alemania, el resto de la Eurozona sigue en zona moderadamente contractiva, aunque menos que en diciembre.

La recuperación ha sido, sobre todo, en servicios, mientras que la industria se recupera con mucha más debilidad, lo cual implica que la inyección de liquidez del BCE a la banca (LTRO) ha logrado influir indirectamente sobre el consumo.

Con la tasa de variación interanual de la masa monetaria (M3) cayendo hasta el 2% en noviembre y la inflación de la Eurozona moderándose hasta el 2,7% en diciembre, el presidente del organismo monetario, Mario Draghi, ha actuado con decisión y sin miedo a provocar tensiones inflacionarias.


Existen, no obstante, críticas serias por parte de diversos analistas a este modo de actuar del BCE. La primera de ellas es que en una economía extraordinariamente influida por las finanzas esto no hace sino fomentar aún más esa lamentable deriva, pues dirige de forma selectiva los recursos de la economía europea al sector bancario.

Así, si bien la inyección de liquidez ha logrado estabilizar al sector bancario momentáneamente, esta estrategia profundiza en la mala asignación de recursos que, al fin y al cabo, ha sido la causante última de la crisis actual.

En el gráfico anterior se observa claramente cómo la masa monetaria creció durante muchos años de forma mucho más rápida que los precios de consumo, lo que ocasionó todas las burbujas de activos que ahora tienen a la banca europea al borde de la quiebra. Si, como parece, el BCE está comportándose como el banco de los bancos y tiene como prioridad básica el no dejar quebrar a ninguno, ¿qué incentivo hay para que hagan una gestión sensata de su negocio? La única consecuencia posible será una gestión cada vez más arriesgada con el fin de incrementar los bonus de los que ya disfrutan los grandes directivos del sector.

Numerosos inversores y expertos coinciden en que el BCE sólo está ganando tiempo. Estas enormes inyecciones de liquidez, que irán aumentando de forma inevitable a cada amenaza de quiebra en la banca europea, conseguirán estabilizar a corto plazo la situación, pero a costa de empeorarla a largo plazo, pues el BCE puede crear dinero pero no riqueza, y el no consentir las necesarias quiebras financieras impide el saneamiento del sector, mermando a largo plazo la capacidad productiva del resto de la economía.

Otro pernicioso efecto de estas acciones es una distribución cada vez peor de la riqueza, pues, finalmente, son las élites financieras las que se benefician en su mayor parte de ellas mientras que el grueso de la población ve cómo salarios y pensiones se quedan rezagados de los precios y los servicios públicos empeoran cada vez más mientras los impuestos son cada vez mayores y el paro y el subempleo se disparan.

Algunos economistas insisten en la necesidad de acometer una reforma radical del sector monetario y financiero, no con parches de dudosa utilidad y que pueden ser sorteados, como la tasa Tobin, que realmente no es sino una maniobra de distracción, sino con medidas de calado real como, por ejemplo, la eliminación de la reserva fraccionaria o la recuperación del patrón oro.

Por desgracia, aún falta mucho tiempo para que tales cosas se lleve a cabo, pues desde ninguno de los centros reales de decisión se está planteando nada así. Es de suponer que hasta que el capital financiero no fagocite en mucha mayor medida al productivo, llevando con ello a la ruina a la economía real y provocando un vuelco en la distribución del poder, no veamos a políticos con capacidad real para abordar reformas serias.


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¿Evitar otro 2008? ¿Qué les preocupa? ¿Que Zapatero gane unas elecciones? Eso no va a ocurrir, tranquilos


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Es curioso como el periodista habla de memes "austriacos" como el patrón oro y la reserva fraccionaria, y a continuación enlaza a un estupendo artículo de Steve Keen basado en la hipótesis de inestabilidad financiera de Minsky.

Cuanto menos contradictorio, aunque lo que habla de crear dinero sin el respaldo de deuda pagable como patada hacia adelante del sistema es bastante acertado.


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Monetizando deuda.....vaya manera de intentar (que no conseguir) salir de la crisis.

O se replantea la globalizacion y empezamos a traer sectores productivos, o nos vamos al guano. Esto de monetizar lo llevan haciendo los EEUU desde Nixon, y mira adonde les ha llevado; en el caso de Europa, sin tener ni un area economica optima, ni unas FFAAs tan potentes, el euro se va a hundir mucho antes.


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Antiguo 30-ene-2012, 17:33
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Es curioso como el periodista habla de memes "austriacos" como el patrón oro y la reserva fraccionaria, y a continuación enlaza a un estupendo artículo de Steve Keen basado en la hipótesis de inestabilidad financiera de Minsky.

Cuanto menos contradictorio, aunque lo que habla de crear dinero sin el respaldo de deuda pagable como patada hacia adelante del sistema es bastante acertado.

JCB no es un profesional de la economia; aun asi, y dado que esta no es ni mucho menos una ciencia exacta, cierto eclecticismo nunca viene mal.

Como decia el viejo Galbraith, "as long as it works, let it be it as is".


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El dinero que la banca espaola pide al BCE marca un nuevo mximo histrico | Economa | elmundo.es

El dinero que la banca española pide al BCE marca un nuevo máximo histórico

Los bancos que operan en España pidieron en enero al Banco Central Europeo (BCE) 133.177 millones de euros, cerca del triple de los 53.646 millones de enero de 2011 y el 37,3% del total solicitado por las entidades europeas ese mes.

Las cifras de enero representan la cantidad más alta desde que el Banco de España proporciona estos datos (enero de 1999) y vuelven a poner de manifiesto las dificultades de las entidades españolas para financiarse en el mercado interbancario.

En sólo un mes, las peticiones de la banca española al BCE han aumentado el 12%, desde los 118.861 millones que pidieron en diciembre de 2011.

El conjunto de entidades que operan en Europa, por el contrario, redujo sus peticiones al BCE un 15,7%, hasta 356.284 millones de euros frente a los 423.017 solicitados en enero del año pasado.

Estos 356.284 millones de euros representan la cifra absoluta más baja desde enero de 2005.

El porcentaje que la banca española solicitó al BCE en enero, el 37,7% del total, está cerca de cuadruplicar el peso real que ésta tiene, en función de sus activos y de sus pasivos, en el conjunto de la banca europea, que es de aproximadamente el 10%, según indican las estadísticas del balance agregado de las instituciones financieras monetarias de la zona del euro, excluidos los bancos centrales.

Durante el verano de 2010 las peticiones de las entidades financieras españolas se dispararon hasta alcanzar un máximo de 131.891 millones de euros en julio.

A partir de entonces, y hasta mediados de 2011, la tendencia fue moderadamente bajista, de modo que en abril las peticiones alcanzaron un mínimo anual mensual de 42.227.

Sin embargo, a partir de mayo las crecientes dificultades de la banca española para acceder al crédito por la desconfianza de los mercados hacia la economía española y los problemas de los países periféricos del euro se han dejado notar en la dependencia de la banca española frente al BCE.

El pasado 22 de diciembre el BCE prestó a 523 entidades bancarias europeas 489.000 millones de euros, en una jornada de "barra libre" con la que el organismo pretendía facilitar el crédito a los hogares y las empresas.

Ese mes, las peticiones de la banca española al BCE supusieron prácticamente un tercio -el 30%- del total solicitado por las entidades financieras europeas.


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  #7  
Antiguo 14-feb-2012, 16:58
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Excelentísimo, ilustrísimo, magnífico y grandísimo señor de élite de los gurús burbujistas
 
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Iniciado por Andrespp Ver Mensaje
JCB no es un profesional de la economia; aun asi, y dado que esta no es ni mucho menos una ciencia exacta, cierto eclecticismo nunca viene mal.

Como decia el viejo Galbraith, "as long as it works, let it be it as is".

afortunadamente. Nunca he visto mayores sectarios que los economistas.

errr, bueno, si, los abogaos


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