Un ministro “austriaco”

La actual crisis no supone el fracaso del modelo capitalista. Mucho menos que el libre mercado deba ser sustituido por otros modelos pretéritos probadamente fracasados como el comunismo, el fascismo, el nazismo u otras manifestaciones fallidas del socialismo. Pero sí supone seguramente un fracaso tanto del keynesianismo socialdemócrata como del modelo económico propuesto por la Escuela de Chicago. Es decir, el modelo que representan Greenspan, la Reserva Federal, el FMI y los bancos centrales europeos. Si en toda derrota hay un vencedor, la vencedora de esta crisis sería la Escuela Austríaca de Hayek y Ludwig von Mises, crítica tanto con el keynesianismo como con el monetarismo de Chicago. Lo significativo en este caso es que Luis de Guindos se alinea con los austriacos.

La explicación de la crisis actual según el modelo austriaco

La teoría austríaca del ciclo económico sostiene que la expansión del crédito no respaldada por el ahorro, sino por la manipulación a la baja de los tipos de interés, aumenta artificialmente la masa de dinero circulante en la economía y crea un falso auge económico. Inversiones que no hubieran sido emprendidas de no ser por esta distorsión del tipo de interés se desvían a proyectos no rentables produciendo sobrevaloraciones generales de activos de todo tipo (deuda, acciones, inmuebles), las cuales generan burbujas que inevitablemente acaban estallando. Cuando la burbuja estalla, las tasas de interés (recuérdese lo que está sucediendo con la prima de riesgo) vuelven al nivel de mercado, muy superior al establecido por los bancos centrales dada la escasez de capital. En ese momento se corta abruptamente el flujo de crédito barato, estalla la crisis y se produce el colapso de todas las inversiones erróneas.

Un artículo de Guindos que conviene releer para ubicarlo

Todo lo anterior es lo que viene a asumir el nuevo ministro en un interesante artículo publicado a comienzos del 2010 en diario El Mundo:

Si en un momento dado el tipo de interés de mercado es inferior al que resulta del esquema de preferencias temporales, que podemos denominar tasa natural, como consecuencia de una política monetaria demasiado relajada, entonces los empresarios alargarán sus procesos de producción, invirtiendo masivamente en las fases iniciales de dichos procesos. Esto produce, en primera instancia, una situación de euforia, que acaba desembocando en una recesión cuando los empresarios se dan cuenta finalmente de que dichos planes de producción están descoordinados de las preferencias de los consumidores.

La teoría austriaca sería perfectamente aplicable, por ejemplo, a lo que ha sido el ciclo de la vivienda en España en los últimos años. La existencia de unos niveles muy bajos de tipos de interés, y la creencia de su permanencia, llevó a una expansión de la construcción residencial, iniciándose muchas más viviendas de lo que era estrictamente necesario en función de la demanda existente. Por decirlo de otro modo: iniciamos en los últimos cinco años las viviendas que teníamos que haber construido, al menos, en una década, y hoy nos encontramos con un stock enorme de pisos sin vender. De este modo, se pasa de una situación de euforia a otra de depresión cuando los promotores se dan cuenta de que sus planes de construcción no van a coincidir con la demanda solvente de vivienda durante un período sustancial de tiempo.

La salida fácil a una situación de este tipo es aplicar una política de estímulo de naturaleza keynesiana, que adelante más gasto del futuro al presente, vía bajadas adicionales de tipos de interés, gasto público adicional e incentivos fiscales de carácter temporal. Sin embargo, aplicar una salida keynesiana a un problema austriaco constituye una especie de huida hacia adelante, que nos permite salvar la situación en el corto plazo a costa de aumentar los problemas en el futuro.

La única solución verdadera para los austriacos es reconocer que se han cometido errores y depurar los excesos de valoración y de inversión cometidos durante el período de euforia, retornando a una situación de tipos de interés que refleje el esquema de preferencias temporal de los individuos. Se trata de un debate similar al que mantuvieron hace más de 70 años Hayek y Keynes. Entonces, el vencedor a corto plazo fue el economista británico, aunque a medio plazo se acabó poniendo de manifiesto que la razón estaba del lado del austriaco.

Malas noticias: el nuevo ministro cree que ya estamos otra vez en recesión

No hace ni un mes que el ahora responsable del área económica, en la jornada “Internacionalización, multinacionales y marca España” organizada por la Fundación Ramón Areces, diagnosticaba que “el cuarto trimestre de este año es un trimestre de recesión, en el cual la economía española va a tener crecimiento negativo tras el estancamiento del tercer trimestre”. De Guindos anticipaba además un primer semestre en 2012 “complejo”. Es decir, que el propio De Guindos viene de reconocer que la economía española se encuentra otra vez en recesión en el momento en que él toma las riendas del Ministerio de Economía.

Austero pero reformista

Para completar el perfil del nuevo piloto económico con el permiso de Angela Merkel, se puede citar que fue presidente ejecutivo de Lehman Brothers para España y Portugal en el año 2006 (lo cual ya se le está reprochando desde ámbitos progresistas, aunque tanto daría que hubiera sido ejecutivo del Citigroup o del Bank of America), pero lo que se puede añadir a la vista de sus artículos, conferencias y referencias en los medios es que nos encontramos ante un gestor austero, pero reformista. De hecho, De Guindos ha manifestado en repetidas ocasiones que la austeridad no nos sacará de la crisis por sí misma. ¿Y qué reformas y medidas puede estar pensando en acometer el nuevo ministro de Economía? Pues si se parecen a las que predicaba antes de ser nombrado, se podrían deducir de las siguientes citas:

• “ Es necesario un nuevo contrato indefinido, en la línea de un contrato único que reduzca los contratos temporales”.
• “Es muy importante una segunda o tercera oleada en el proceso de consolidación de las entidades financieras”.
• “Es muy preocupante la situación financiera de ayuntamientos y comunidades autónomas. Puede ser inevitable el rescate de alguna comunidad por parte del Tesoro Público”.
• “La esperanza para España es que haya una política económica que aplique la austeridad necesaria y que fomente el crecimiento económico a través de reformas laborales, económicas, del sector financiero y en los mercados de servicios, eliminando trabas y barreras de entrada y con reformas en el mercado de alquiler”.
• “Tenemos que lograr una política energética relativamente razonable, que vaya a las fuentes de la generación del déficit de tarifa y las corrija”.
• “Estoy a favor de la descentralización de la negociación colectiva y de que haya más convenios de empresa.”.
• “Hay que intentar racionalizar las prestaciones de los servicios públicos que son muy importantes para el tema del bienestar social, como es la educación y la sanidad”.

Iniciado por Germain

Pues podría haber aplicado esas medidas austriacas en su empresa cuando era gerifalte de Lehman Brothers. Tenemos al mando a tíos de los que no nos fiaríamos ni para ponerlos de presidente de escalera. Vivir para ver el milagro de las urnas.

Iniciado por NoRTH

Trae buenas referencias por lo que veo.

Iniciado por Estrafalarius

• “Es muy importante una segunda o tercera oleada en el proceso de consolidación de las entidades financieras”.

Es decir, lo que sea (¡LO QUE SEA!) para salvar a los bancos. ¿Está anunciando ya el "banco malo"?

Iniciado por mmm

Como buen austríaco a ver si elimina la indemnización por despido, y echan a la puta calle a muchos ppeperos que ahora dan palmas con las orejas.