¿Por qué ha sido la subasta de Letras del Tesoro de hoy un éxito?

La subasta de Letras del Tesoro a tres y seis meses que se ha celebrado hoy ha sido un éxito innegable. Hemos pasado en las Letras a tres meses del 5,11% de rentabilidad, al 1,735%. Y en las de seis meses del 5,227% al 2,435%. La financiación del Estado está siendo mucho más barata. ¿Por qué?

Algunos insinúan que el motivo es el cambio de Gobierno, al haber más confianza en España con Rajoy al frente. Me encantaría que fuera cierto, pero los que piensan esto están muy equivocados. El verdadero motivo es que las decisiones tomadas la semana pasada en la UE están dando sus primeros frutos.

Concretamente, aunque Alemania no permitió que el BCE comprara directamente deuda de los Estados, sí que se acordó dar una barra libre de liquidez. Y la primera subasta de liquidez es precisamente mañana. Se espera que los bancos europeos obtengan 275.000 millones de euros a tres años al 1% de interés.

¿Y qué van a hacer los bancos con ese dinero? Muy fácil, prestarlo a los Estados. El beneficio es automático, aunque no libre de riesgos. Con esto se ha logrado una compra indirecta de deuda por parte del BCE. De hecho ya se hablaba ayer de que el Banco de España estaba presionando a los bancos para que acudieran sin miedo a esta barra libre de liquidez, ya que sabe que al final el dinero rebajará las tensiones de deuda.

¿Es la solución definitiva a la crisis de la deuda? Hombre, es un primer paso. El BCE inyecta dinero a los bancos que compran deuda pública. Con esto se logra que se rebajen las tensiones de la deuda a la vez que se inyecta dinero en los bancos (no prestado, sino capital al darle la diferencia entre el precio fijo del 1% del BCE y la rentabilidad de las Letras y Bonos). Pero no logramos solucionar de momento los problemas de solvencia de los Estados. Por muy bajos que sean los intereses, los préstamos hay que devolverlos (será más fácil si los intereses son bajos, está claro).

Por tanto, una vez solucionado el problema del encarecimiento de la deuda, es necesario seguir avanzando en resolver los problemas de España, que básicamente y a corto-medio plazo es el paro. Reformas estructurales que permitan generar empleo y que demuestren que somos solventes.

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Es cierto sólo en parte.

Ha sido un éxito porque es a 3 y 6 meses. Es decir, vence justo antes los vencimientos masivos de España, que comienzan en abril y se prolongan hasta otoño de 2012.

La prueba es que la parte larga de la curva ha corrido mucho menos después de la decisión del BCE. Es decir, la pendiente ha aumentado una burrada.

Ha sido un éxito porque lo dice kierevelos

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Esa es la razón por supuesto.

Y sin embargo...


...tratar de quitarle la ilusión a los ilusos es ilusorio. La frustración será inevitable.

De todas maneras, lo que si convendría explicar a las masas es que cuando esos tipos y tipas tan seriotes y aujteros quieren, inyectan lo que hace falta. Es decir que la crisis de deuda soberana es una crisis artificiosamente mantenida a fin de obligar a los gobiernos a recortar gastos aunque luego te lo venden como necesario e inevitable. ¿Para qué necesario? ¿Inevitable porqué? esas cuestiones son más difíciles de responder. Uno no sabe si es locura, estupidez, religión, afán de dominación...

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Ha sido un éxito por una razón muy sencilla: el petroleo libio. Disfruten mientras puedan porque seguramente será el último milagro del crecimiento infinito.

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¿Qué ha pasado con petróleo libio?

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Los préstamos a 3 años al 1 % son una enorme fuente de liquidez barata que no hay que devolver en 3 años, tiempo en el que los bancos seguirán ganando con la diferencia que hay entre lo que se paga por la deuda del estado y ese 1 % anual que pagan al BCE. Es la medida "bazooka" de emergencia del BCE.

y tu que a que te dedicas , al mercado de divisas