La crisis de la deuda

La Unión Europea tendrá que pactar con las agencias de calificación


CLAUDI PÉREZ - Bruselas - 19/06/2011


En una playa de Normandía, o con la puerta de Brandemburgo al fondo: en los peores momentos de esa Europa sin ideas que lleva toda la crisis a la deriva aparecen siempre dos figuras, la canciller alemana Angela Merkel y el presidente francés Nicolas Sarkozy, para acordar una solución in extremis cuando todo parece perdido. Bruselas y el BCE han sido protagonistas a veces. Pero, ¿quién manda realmente en Europa? La política sigue arrastrando los pies detrás de los mercados: la UE ha criticado con dureza el papel de las agencias de calificación estadounidenses (Moody's, Standard & Poor's y Fitch) en la crisis y, sin embargo las tres grandes están destinadas a jugar un papel clave en el rescate a Grecia.

La UE tendrá que pactar con Moody's, S&P y Fitch la reestructuración suave y voluntaria de la deuda griega para evitar que su calificación siga cayendo escaleras abajo, y que alguna de esas tres firmas considere que esa salida pactada es un default, una suspensión de pagos, confirmaron altas fuentes comunitarias.

El fuego cruzado entre Bruselas y las agencias ya ha empezado. La Unión amaga (sin acabar de disparar) con una regulación más restrictiva para las agencias. A su vez, estas -que no vieron venir la crisis europea pero después la agravaron con una serie de rebajas en la solvencia de varios países- llevan semanas advirtiendo de que cualquier reestructuración de deuda, por suave y voluntaria que sea, merecerá la calificación de impago. Eso desencadenar graves problemas a la banca europea y contagiaría a más países. De ahí el miedo cerval a esa palabra: impago.

Las declaraciones ambiguas de Berlín hace unos días sobre la obligatoriedad de la participación privada en la reestructuración originaron un incendio en los mercados que solo se sofocó el pasado viernes con la inevitable cumbre francoalemana. Ese órdago de Berlín ha propiciado un tira y afloja ante el riesgo de provocar un episodio europeo parecido al pánico posterior a la quiebra de Lehman Brothers.

A causa de todo ese ruido, S&P llegó a rebajar la deuda griega a pocos escalones del impago, hasta el extremo de considerarla como la peor del mundo. El resto de agencias han aplicado también duras rebajas. Y las tres han avisado que la reestructuración tendría además efectos sobre otros países (en particular, Irlanda y Portugal) y toda la banca europea.

Esa presión ha funcionado. "El segundo rescate está por definir, pero no puede provocar de ninguna manera una rebaja de calificación hasta el nivel de bancarrota. Para ello habrá que articular las condiciones con sumo cuidado", según explicó una fuente comunitaria. ¿Cómo? "Con los consejos de las agencias".

Esa labor de consultoría ya se ha iniciado. No se trata de algo inédito: cuando se diseñó el mecanismo de rescate europeo, el EFSF, la UE ya tuvo que pactar con las agencias para que ese vehículo financiero tuviera la calificación máxima, AAA. Antes de estallar la crisis, las agencias hacían esa misma labor para el sector privado, a pesar de los evidentes conflictos de interés. Centenares de productos financieros tóxicos, incluidos los relacionados con hipotecas basura, recibieron la máxima nota por parte de las agencias que ayudaron a diseñarlos. EE UU anunció esta semana que está estudiando cómo llevarlas a los tribunales.

La contradicción en Europa es formidable. Un año después de comprometerse a frenar el poder de las agencias, la Unión se ve obligada a pactar con ellas para evitar males mayores en el polvorín griego. Atrás quedan las críticas demoledoras: el comisario Michel Barnier, que tendrá lista una nueva regulación para las agencias en otoño, aseguró que "hay que cuestionar seriamente su papel en esta crisis"; el habitualmente comedido José Manuel González Páramo, del BCE, explicó hace un par de semanas que las agencias "son más parte del problema que de la solución".

"Es la gran lección de la crisis: Europa y sus instituciones se lanzan a endiabladas discusiones sobre el gobierno económico, sobre todo tipo de propuestas para salvar una situación muy complicada, y luego hay quien se erige como árbitro sin tanto debate político", explicaron fuentes europeas.

A las agencias no les tiembla el pulso. El último informe de Fitch es concluyente: "El uso de mecanismos de reestructuración con canje de bonos puede conducir a una rebaja de calificación hasta reflejar impago inminente". En una nota reciente, Moody's alertaba de que una reestructuración en Grecia contagiará a Irlanda, Portugal, España, Italia y Reino Unido: "La banca de esos países afronta desafíos distintos, pero el riesgo de contagio podría diluir esas diferencias y plantear amenazas comunes muy reales". Esas opiniones tan contundentes pueden cambiar ahora.

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De puta a pu-ta taconazo.

Puede que no las puedan hundir del todo, pero entre obligarles a emitir gratis sus análisis con antelación, a forzar a las firmas de inversión a diversificar sus evaluaciones de riesgo para no depender tanto de estas agencias, con la creación de la tan cacareada agencia de calificación Europea que les podría causar muchos perjuicios en Europa (pues en ocasiones solo es necesario que un producto tenga la calificación de una sola agencia, otros tienen que tener calificación de dos agencias, pero en caulquier caso podrían perder muchísima cuota en el mercado más grande el mundo) etc... les podrían hacer mucho mucho daño.

¿Las mismas agencias que decían un mes antes de la crisis que todo iba de puta madre?

¿Qué calificaciones pone la agencia china? Me fío más de ellos que de los estafadores anglos "te califico con lo que me venga bien".

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Las agencias de rating son una fuente inacabable de humor absurdo

En esto la Comisión Europea tiene toda la razón del mundo. Si se supone que son agencias de calificación y que su tarea es predecir el riesgo de un producto en base a criterios fundamentales, ¿cómo es posible que no vieran venir esta crisis? Sólo cuando la crisis ya estaba iniciada empezaron a bajar los ratings, valga un ejemplo, el de Lehman Brothers:

Este banco tenía de Moodys A2 (riesgo bajo), y de Fitch A+ (la situación económica general podría afectar las finanzas de la empresa).

El día de la declaración de bancarrota bajaron sus calificaciones a nivel de la basura.

¿Qué mierda de predicción es esta?

Y en Europa lo mismo. Ahora mismo no parece que estén calificando los bonos en base a razones fundamentales, más bien parece que siguen simplemente a las expectativas y creencias del mercado, así sin más, cuando el mercado especula sobre las dificultades de un país, allá van las agencias a rebajar su nota crediticia. ¿Pero para hacer esto hace falta pagarles? Si no fuera obligado tener sus notas para vender los productos en muchos casos, esta gente no tendría negocio ninguno porque su credibilidad a día de hoy es cero.

Parece que no hubo pacto entre la casta yuro-saqueadora y las agencias usa-saqueadoras, ¿ein?

Escolar.net » Las agencias de descalificación

Ahora la casta empufadora yuropeda pro-privatización de todo, intenta crear su propia agencia de reitin, como hicieron los chinorris, pero... ¿quien les va a creer?

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Entonces si yo tengo 6000 euros ahorrados, y Moody´s me dice que Bankia es una mierda, y Fernández Ordóñez dice que está cojonuda, ¿a quien hago caso?.
¿Invierto los 6000 en bankia sí o no?

Es lo que tiene que la ue tenga de "amigos" a los usa!

Que guai que ataquen europa mientras uk y usa se van de rositas a 1 mes del default usano

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¿Cómo que pactar? Lo que habría que hacer es declararlas responsables subsidiarias por todos los bonos-mierda con calificación AAA y embargar hasta los calzoncillos de sus auditores.

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