¡Qué raro! parece que no terminan de fiarse de estos antros comandados por políticos que han hecho de ellos sus cortijos particulares.

Pero si MAFO (otro político), es de lo más transparente, "hoyjan"

Pimco: “No nos convence el riesgo que rodea a las cajas”,Banca. Expansin.com

Pimco: “No nos convence el riesgo que rodea a las cajas”


05.06.2011 D. Badía/J. Zuloaga. Madrid 0

Las cajas, la mayoría ya bancos, continúan haciendo un esfuerzo importante por captar capital para poder cumplir con los mínimos de solvencia impuestos por el Gobierno y el Banco de España. Sin embargo, esa carrera va a estar llena de obstáculos. El principal: convencer a los inversores de que merece la pena apostar por ellas.
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Pimco, la mayor gestora de renta fija del mundo, se encuentra dentro del grupo de inversores que todavía miran con recelo al sector. “Desde la gestora estudiamos oportunidades en situaciones que entendemos, y en España hay empresas mucho más fáciles de comprender que las cajas de ahorros”, apunta Emanuele Ravano, director general de Pimco en Europa, en una entrevista a EXPANSIÓN. Por si quedaran dudas añade: “No tenemos buena opinión del riesgo que rodea a las cajas”.

No obstante, no toda la visión que tiene la gestora sobre España es negativa. El gurú y director de la firma, Bill Gross, se ha mostrado muy pesimista con los países periféricos en innumerables informes, también con España. Sin embargo, Pimco está cambiando poco a poco su opinión sobre la economía nacional: “Va a haber muchas oportunidades de inversión este año en España. Los grandes bancos españoles están muy bien gestionados y han sido eficientes en la crisis”, añade Ravano.

Opinión sobre España
También considera que “la deuda pública española está en mejores condiciones que hace un año, al contrario de lo que ocurre en Grecia”, pero advierte de que no hay tiempo para la complacencia. “Es prioritario que el Gobierno español siga con las medidas fiscales iniciadas hace un año y refuerce el sistema financiero, para que el mercado siga apreciando que España está en una situación diferente a otros y así evitar la volatilidad de su mercado”, añade.
Cada vez son más los expertos que ya no meten a España en el mismo saco que los periféricos, pero todavía existe el riesgo del efecto contagio. Parece que cada vez aumenta más la posibilidad de una reestructuración de la deuda griega. Ravano apunta a este respecto que “no sé cómo lo van a llamar, si reestructuración o de otra manera, pero Grecia no puede sostener el nivel de deuda que tiene ahora mismo”. Además, considera que “si Grecia reestructura su deuda, irán otros países detrás, como Portugal e Irlanda”, sostiene.
La estrategia de la gestora

La firma acaba de registrar un nuevo fondo en España, el Pimco GIS Euro Income Bond Fund, que invierte buena parte de su cartera en deuda denominada en euros. “En un momento de mercado como el actual hay que ser más táctico y dinámico en las estrategias”, apunta Dan Phillipson, responsable de producto de la firma en Europa. “En Pimco analizamos las situaciones extremas que podrían ocurrir y ofrecemos productos que protejan a los inversores”. El nuevo fondo tiene un objetivo de rentabilidad anual del 5%.

Los problemas que atraviesan las economías más indisciplinadas desde el punto de vista fiscal no es el único riesgo que identifica Pimco. El Banco Central Europeo (BCE) elevó los tipos de interés en abril por primera vez desde julio de 2008, y amenaza con nuevas alzas pese a la delicada situación de algunos de sus miembros. Ravano justifica esta actuación del banco central porque “la política monetaria del BCE es la del Bundesbank”. Y para el corto plazo “esperamos una normalización de los tipos de interés, aunque todo dependerá de cómo evolucionen las materias primas y las divisas”.

Pero las incertidumbres no se sólo concentran a este lado del Atlántico. Las amenazas sobre una posible rebaja de calificación de la primera potencia mundial, Estados Unidos, aumentan. La agencia de análisis y calificación Standard & Poor’s revisó la perspectiva de la triple A de EEUU, de estable a negativa, el pasado 19 de abril, como consecuencia de un déficit histórico, que alcanzará 1,5 billones este año, el 10,8% del Producto Interior Bruto (PIB). El pasado jueves, se apuntó Moody’s con una advertencia con la que daba un paso más, al indicar un riesgo de impago que, aunque todavía muy bajo, está creciendo.

Para Ravano, las agencias han perdido credibilidad como consecuencia de la crisis y la reacción de los mercados a las decisiones de éstas ya no son tan fuertes. Recuerda que Bill Gross ya indicó en las últimas semanas que el Gobierno de EEUU “está comprando bonos a un interés negativo y nuestra visión como inversores es que no nos resulta atractivo”. Tras esta valoración, lanza esta afirmación: “Para nosotros, Estados Unidos no es una triple A, pero cuenta con la ventaja de que puede imprimir dólares cuando quiera”.

Junto a su nuevo fondo (ver información adjunta), desde Pimco destacan dos productos flexibles y tácticos para adaptarse a la actual situación de mercado: el Pimco Unconstraine, que invierte en activos de renta fija sin seguir ningún tipo de norma o índice de refencia; o el Pimco Global Multi Assets, que además de en bonos puede invertir en bolsa o materias primas.

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