... Y el BIS revela el porqué de la desesperada llamada de Obama a ZP
El pasado martes tratamos de argumentar por qué Alemania está legitimada a levantar la voz ante los desmanes que se han cometido y se están produciendo en algunos países periféricos europeos. Que, al menos, no se le podía negar el derecho al pataleo. Señalábamos entonces, en contra de la opinión defendida por el progresismo más rancio e ignorante, que es la locomotora comunitaria quien más interés tiene en que la nave que lidera enderece el rumbo de manera sostenida en el tiempo -de ahí su exigencia disciplinaria y de reformas estructurales- al ser la más expuesta –a través de sus cuentas nacionales (vía intercambios comerciales) y sus balances bancarios- a las naciones en riesgo. Esta misma semana, el Banco Internacional de Pagos de Basilea ha dado validez empírica a tal afirmación, al revelar en su último Informe Trimestral cuál es la exposición efectiva de su sistema financiero a Portugal, España, Irlanda y Grecia: 513.000 millones de dólares, de los que 220.000 llevan el apellido “español” (página 16). ¿Entienden ahora? (Actualizado a las 11.45: sobre este particular publicó un muy buen post El Blog Salmón ayer, aunque las conclusiones a las que llegamos son distintas).
Sin embargo, la gran sorpresa de esta publicación no ha sido dicha constatación numérica sino, como nos recuerda el siempre provocador Zero Hedge, la inclusión por vez primera de una categoría denominada “Otras Exposiciones” que incluye “el valor de mercado de los contratos de derivados con subyacente soberano, compromisos de crédito y extensiones de garantías existentes”. Es decir, aquella relación fruto de acuerdos cuya materialización es incierta y sujeta al cumplimiento de determinados eventos. A resultas de tal novedad, se ha producido un incremento del 40% de la exposición foránea en el agregado de los cuatro estados antes citados que, en las magnitudes en las que nos estamos moviendo, implica pasar de 1,6 billones de dólares a 2,3 (billón vs billion). Una cuantía que, en euros, supone más de una vez y media el PIB nacional, que no es moco de pavo.
Pues bien, ha sido dentro de tan novedoso apartado en el que ha saltado la sorpresa. El riesgo real de la banca norteamericana al insidioso acrónimo PIGS, se ha incrementado debido a esas “otras exposiciones” de 120.000 millones de dólares a 353.000, un importe suficiente como para causar, en caso de un deterioro significativo del mismo, un daño sustancial en el capital de algunas instituciones señeras al otro lado del Atlántico. El desglose de tal suma sería como sigue: Grecia, 35.000; Irlanda, 112.000; Portugal, otros 35.000 y España 168.000 en números redondos. De hecho, Estados Unidos sería nuestro tercer mayor acreedor, sólo por detrás de Alemania y Francia, esta última con 198.000 millones de euros. A esa exposición directa habría que añadir la indirecta, pues nuestro país es, a su vez, el que más riesgo portugués tiene, alrededor de 100.000 millones. Para USA, 18.000 millones más a contemplar.
Es precisamente el conocimiento de esta cifra lo que permite explicar muchas cosas, entre otras, las llamadas tanto de Barack Obama como de Hu Jintao a José Luís Rodríguez Zapatero exigiendo en mayo de este año que hiciera algo más que llenar su discurso de palabrería demagógica y pasara a la acción. La caída de España y, con ella, que no le quepa duda a nadie, la del conjunto de la Unión habría provocado un efecto en cadena de incalculables consecuencias tanto financieras como comerciales para ambos gigantes. De ahí igualmente la insistencia tanto por parte de las autoridades económicas como monetarias de la Eurozona por evitar a toda costa tanto una extensión geográfica de la crisis como un ajuste a la baja del valor de lo adeudado por las economías afectadas y su preferencia por establecer un periodo transitorio que retrase lo más posible lo que para algunos es inevitable y permita aliviar la carga por el camino. ¿Lo conseguirán? De momento sólo en el segundo trimestre la exposición se ha reducido en más de 107.000 millones de dólares (en euros constantes) de los que un 40% se destina a reducir deuda bancaria y un porcentaje similar minorar deuda soberana. Ummmm.
Este lunes, el Banco Internacional de pagos publicó su última revisión trimestral, con información actualizada y bastante útil para compartir con los lectores. Más aún cuando uno de los puntos centrales del informe es el detalle de la exposición de la deuda de los países PIGS hacia los bancos extranjeros. En la gráfica, he extraído el detalle de ese informe para España desde la perspectiva de la deuda hacia los paises (a quien se le debe) y la perspectiva por sectores (quien es el que debe). Como se puede apreciar, el 89% de la deuda es privada mientras el 11% es del sector público.
Por otra parte, por primera vez aparece una categoría dedicada a los derivados financieros (entiéndase CDS), lo que constituye toda una sorpresa. Esta categoría lleva el nombre de “otras exposiciones”, y el BIS la define a pie de página como “otros riesgos”. Llama la atención, en todo caso, que la exposición a estos “otros riesgos” de los países PIGS sea inferior a los 700.000 millones de dólares (US$668.000.000.000), exactamente una milésima parte del total de derivados que controla la élite bancaria del mundo en sus reuniones secretas: US$700.000.000.000.000 (700 billones de dólares). Algo que advertí en en mayo de este año. Hay que reconocer, en todo caso, la generosidad del BIS en compartir estos datos pero llegan demasiado tarde: dos años antes habrían sido de utilidad.
Lo relevante del informe es que la deuda de los PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia y España) es de 2,281 billones de dólares (US$2.281.000.000.000), de los cuales Portugal tiene el 12.7%; Irlanda: 32,7%; Grecia: 11,1% y España: 43.5%), y que de esta deuda sólo 352 mil millones de dólares (15,4%) es con la banca de Estados Unidos. Esto demuestra que la banca estadounidense tiene muy poco que perder ante un impago de los PIGS.
De acuerdo al informe del BIS, el país con mayor exposición a los PIGS es Alemania, con 513 mil millones de dólares, le sigue Francia con 410 mil millones de dólares, Reino Unido con 370 mil millones de dólares y los Estados Unidos con 353 mil millones de dólares. Esto explica por qué el mercado anticipa que las próximas fichas del dominó en caer serán Portugal y España. Una caída que puede arrastrar al precipicio a Alemania, Francia, el Reino Unido y Estados Unidos.
Esta situación nos ayuda a comprender por qué la Fed y el Banco Central Europeo están inyectando fuertes cantidades de dinero en el sistema, a espaldas de la gente, e incluso mintiendo abiertamente. Entre jueves y viernes de la semana pasada el BCE inyectó 2.300 millones de dólares por la via de la compra de bonos en estos países. Lo mismo hizo la semana anterior y lo negó, admitiéndolo en forma tardía. Estas acciones no han hecho bajar el costo de los bonos de deuda soberana, dado que sigue al alza. Y la razón es obvia: los beneficiados son los mismos bancos.
Lo que debe quedar en claro, es que el cartel bancario ha comenzado a jugar todas sus cartas para retrasar lo máximo posible el día inevitable. Hasta ese momento, mucho dinero seguirá cambiando de manos haciendo enormemente ricos a un puñado privilegiado de personajes, pero haciendo también infinitamente pobres a la inmensa mayoria del planeta.
Pues si tuviésemos un presidente del gobierno con ******** esa misma amenaza podría utilizarla como arma y exigir de la UE, USA y China condiciones favorables en el coste de la deuda, ayudas directas para relanzar la economia...
Es como el chiste aquel en el que el paciente le coge de los huevos al dentista y le dice ¿a que no nos haremos daño?
Estos usuarios dan las gracias a Keynesian por su mensaje:
Estos dirigentes políticos son de risa y no tienen ni puñetera idea de economía. No es de extrañar que estemos como estamos y yendo a peor. Se tragan cualquier burrada de sus asesores (Goldman sachs inside) y después se la imponen a todos.
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Según el "equilibrio de Nash, si todos quieren ganar sin tener en cuenta a los demás, entonces pierden. Existe el equilibrio cuando se ponen todos de acuerdo sobre unas reglas y la estrategia.
Estos usuarios dan las gracias a John Nash por su mensaje:
España podría ser la protagonista del hundimiento no solo del euro, sino del conjunto de la economía mundial. Me quedo petrificado y a la vez me descojono. ¿A qué majadero se le ocurre seguir comprandonos deuda?.
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Neo: ¿Por qué me duelen los ojos?
Morpheus: Porque nunca los habías usado.
Estos usuarios dan las gracias a jakealrey por su mensaje:
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23-may-2011, 16:27
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