Bernanke LIVE: Watch the Unprecedented Press Conference | Wall St. Cheat Sheet

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Salgado fin,mas deuda para las CCAA, echando balones fuera como nunca

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Consecuentemente, estos planes permitirán un primer tramo de endeudamiento para 2011 equivalente al 0,65 por ciento del PIB de cada Comunidad.
"Las medidas incluidas en los planes (de reequilibrio) de las siete comunidades autónomas de régimen común han sido aprobadas hoy más las comunidades del País Vasco yNavarra", dijo la en rueda de prensa.
Estos planes de reequilibrio implican un ajuste de 4.283 millones de euros, mediante una reducción de gastos de 3.470 millones de euros y un aumento de unos 645 millones de euros en los ingresos.
Este ajuste supone una reducción del 47,6 por ciento con respecto en 2010 por parte de las nueve comunidades, explicó Salgado.
La ministra de Economía dijo durante la rueda de prensa posterior al consejo de política económica y fiscal que también se ha fijado en el 1 por ciento el techo de déficit para las CCAA en 2014.
"Hemos añadido en la senda el año 2014 con un objetivo de déficit del 1 por ciento como objetivo conjunto", dijo Salgado en rueda de prensa.
El Ejecutivo ya había fijado un déficit del 1,3 por ciento para 2012 y del 1,1 por ciento para 2012 para las CCAA.
España aprueba planes de reequilibrio para nueve CCAA ? Política económica ? Noticias, última hora, vídeos y fotos de Política económica en lainformacion.com

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Resumen de Bernanke: voy a tumbar al mundo me cueste lo que me cueste.

Valiente hijo de la gran puta.

Primero un poco de teatrillo, no se note demasiado...



Creo que se lo explicaron mal al imbecil este de Ben. Es la panacea de la destruccion.

Del google translator (HELICOPTER BEN)


>> PERIODISTA: Señor Presidente, mañana vamos a tener unas cifras del PIB bastante débiles. Sus predicciones se han recortado en esta reunión. ¿Qué cree usted que es la causa del débil crecimiento al empezar el año, incluso con la relajación monetaria y los recortes de impuestos? ¿Qué es yind inbehind las poco favorables perspectivas para el PIB.

>> Bernanke: Usted está en lo cierto, no hemos visto el número del PIB, pero estamos esperando un número relativamente débil en el primer trimestre, algo un poco menos de 2 por ciento.

La mayoría de los factores que explican el crecimiento más lento en el primer trimestre nos parecen transitorios. Estos incluyen cosas como, por ejemplo, reducir los gastos de defensa que se había previsto, lo que presumiblemente se realizará en un cuatrimestre posterior, las exportaciones más débiles, dado el crecimiento de la economía mundial. Esperamos ver que un nuevo repunte. Y otros factores como el clima y así sucesivamente.

Ahora, hay algunos factores que pueden no tener consecuencias a largo plazo. Por ejemplo, la construcción, tanto residencial como no residencial era muy débil en el primer trimestre. Eso puede tener algunas implicaciones en el futuro.

Así que yo diría que más o menos que la mayoría de la desaceleración en el primer trimestre es considerada por el comité como transitoria. Dicho esto, hemos tomado nuestras previsiones establecen un poco, teniendo en cuenta factores como el más débil de la construcción y el impulso, posiblemente, sólo un poco menos en la economía.

>> PERIODISTA: Señor Presidente, teniendo en cuenta lo que sabe sobre el ritmo de la economía ahora, ¿cuál es su mejor estimación de la rapidez con que el peatón tiene que comenzar a retirar su estímulo extraordinario para la economía. ¿Podría decir también cuál es su definición de trabajo de lo extendido período de medios de los fines de la declaración de comer?

>> Bernanke: Bueno, en la actualidad como la declaración indica, estamos en una recuperación moderada. Estaremos mirando muy cuidadosamente para ver si es verdad que la recuperación sostenible, ya que creemos que es. También estaremos buscando muy de cerca el mercado de trabajo. Hemos visto una mejora en el mercado laboral en el primer trimestre respecto al año pasado. Nos gustaría ver una mejora continua, más creación de empleo en el futuro.
Al mismo tiempo, también estamos mirando con mucha atención en la inflación. La otra parte de nuestro mandato. Como he señalado, la inflación, la inflación es la cabeza de lomo al menos temporalmente, ser superior impulsada por los precios de la gasolina y los precios de algunos otros productos básicos.
Nuestra expectativa es que la inflación bajará a un nivel más normal, pero vamos a ver que ser con cuidado y observando también las expectativas de inflación, que, ya sabes, que es importante que se mantengan bien ancladas, si vamos a ver la inflación permanecerá bajo buenas de control.
Para responder a su pregunta, no sé exactamente cuánto tiempo pasará antes de que comience un proceso de ajuste. Esto dependerá de las perspectivas de un criterio de los que he sugerido.
El lenguaje período está condicionado a exactamente los mismos puntos. período extendido está condicionada a la holgura de recursos, sobre la inflación y las expectativas de inflación estables.
¿De dónde una vez que esas condiciones son violadas o nos alejamos de esas condiciones, ese es el tiempo que necesitamos para empezar a apretar.
período extendido sugiere que sería un par de reuniones, probablemente antes de la acción, pero, por desgracia, la razón por la que utilizar esta terminología vaga es que no sabemos con certeza qué tan rápido la respuesta será requerida y, por lo tanto, haremos todo lo posible para comunicarse cambios en nuestra opinión como - pero eso dependerá totalmente de cómo las válvulas de la economía.
>> PERIODISTA: Señor Presidente, primero gracias por hacer esto. Se trata de un enorme desarrollo.
Hay críticos que dicen que la política de la Fed ha reducido el valor del dólar y de menor valor que el dólar reduce el nivel de vida americano.
¿Cómo responde a las críticas que la política esencialmente alimentados reducido el nivel de vida americano? Ha sido gracias, Steve. Voy a empezar diciendo que el secretario de Hacienda es el portavoz para el dólar y el secretario Geitner tuvo palabras de ayer. Permítanme añadir a lo que dijo por primera vez por decir que la Reserva Federal cree que un dólar fuerte y estable tanto en interés de América y en el interés de la economía mundial. Hay muchos factores que hacen que el dólar hacia arriba y hacia abajo durante períodos cortos de tiempo. En el mediano plazo, donde se dirige nuestra política, estamos haciendo dos cosas.
En primer lugar, estamos tratando de mantener la inflación baja y estable de nuestra definición de estabilidad de precios.
Al mantener el valor adquisitivo del dólar, mantener baja la inflación. Eso es obviamente bueno para el dólar. La segunda cosa que estamos tratando de lograr es conseguir una recuperación más fuerte comprender alcanzar el máximo empleo. Una vez más, una economía fuerte crecimiento con la atracción de ka p extranjeros altura será bueno para el dólar.
En nuestra opinión, si no hacemos lo necesario para proseguir nuestra doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo que también va a generar los fundamentos que le ayudarán al dólar en el mediano plazo.
>> REPORTERO: Lo siento, señor Presidente - que ha sido infructuosa hasta el momento.
>> Bernanke: Bueno, el dólar fluctúa. Un factor, por ejemplo, que ha causado las fluctuaciones han sido muy fuertes durante la crisis ha sido el efecto de refugio seguro. Por ejemplo, durante el apogeo de la crisis en el otoño de 2008, el dinero fluyó en el mercado del Tesoro y elevó el valor del dólar de forma sustancial, lo que refleja el hecho de que los mercados de EE.UU. de capital son los más profundos y más líquidos en el mundo. Mucho de lo que hemos visto en los últimos dos años ha sido la anulación de esa medida que la economía fortalecida y la incertidumbre se ha reducido.
Eso es indicativo, creo, la elevada competencia que el dólar aún conserva en el mundo.
De nuevo en última instancia, la mejor cosa que podemos hacer para crear bases sólidas para el dólar en el mediano plazo es mantener baja la inflación primero que mantiene el poder adquisitivo del dólar y en segundo lugar, crear una economía fuerte.
>> REPORTERO: John Hill enviar balsa del Wall Street Journal. Muchos estadounidenses están molestos porque los precios de la gasolina están aumentando así los precios de comida rápida y también va en aumento.
¿Puedes hablar acerca de si hay algo que la Fed puede o debe hacer al respecto? ¿Puede también explicar el aumento que hemos visto en los pronósticos de inflación que la Reserva Federal puso a cabo hoy en día?
>> El presidente Bernanke: Por supuesto. Gracias, Juan.
Así que en primer lugar, los precios de la gasolina, obviamente, han aumentado de forma significativa. Y nosotros, por supuesto, está viendo que con cuidado. Los altos precios del gas son absolutamente la creación de una gran cantidad de dificultades económicas para muchas personas.
Y el gas, por supuesto, es una necesidad. La gente tiene que ir a trabajar. Por lo que es obviamente un mal desarrollo para ver los precios del gas subir tanto.
Los altos precios del gas, el aumento de los precios del petróleo también hacen la evolución económica menos favorable. Por un lado, obviamente, el aumento de los precios del gas añadir a la inflación. Por otro lado, mediante el drenaje de poder adquisitivo de los hogares, el aumento de los precios del gas también son perjudiciales para la recuperación. Provocan el crecimiento a declinar también. Es un doble zas mi venida de los precios de la gasolina superior.
Nuestra interpretación del aumento de los precios del gas es el mantra economista básicas de la oferta y la demanda. Por un lado tenemos una economía mundial en rápida expansión, las economías emergentes están creciendo muy rápidamente. Su demanda de materias primas, incluido el aceite es muy, muy fuerte. De hecho, prácticamente todos los del aumento de la demanda de petróleo en el último par de años, en la última década ha venido de las economías de mercado emergentes. En los Estados Unidos nuestra demanda de petróleo, nuestras importaciones se han hecho descender con el tiempo.
La demanda proviene de una economía en crecimiento, donde hemos visto un aumento del 25 por ciento en la producción de mercado emergentes ya que antes de la crisis. Por el lado de la oferta, como todo el mundo sabe que ve la televisión, hemos visto las interrupciones en el Oriente Medio y África del Norte, Libia y otros lugares que han limitado la oferta. Que la oferta no se compone y que a su vez ha hecho subir los precios de la gasolina de manera significativa.
Se trata de un acontecimiento adverso. Es responsable en el corto plazo para el aumento, m todo el aumento en nuestro pronóstico de inflación al menos en el muy corto plazo.
No hay mucho de que la Reserva Federal puede hacer con respecto a los precios del gas en sí. Al menos no sin descarrilar el crecimiento del todo, que no es el camino correcto a seguir.
Después de todo, la Fed no pueden crear más petróleo. Nosotros no controlamos las tasas de crecimiento de las economías de mercados emergentes. Lo que podemos hacer es, básicamente, tratar de mantener precios más altos de gas de pasar a otros precios y salarios en toda la economía y la creación de una inflación más amplia que será mucho más difícil de extinguir. Una vez más nuestro punto de vista es que lo más probable, por supuesto, no sabíamos a ciencia cierta, pero vamos a estar observando con cuidado, es que los precios del gas no seguirá aumentando al ritmo reciente. A medida que se estabilice o incluso bajar si la situación se estabilice en el Oriente Medio, que proporcionará un alivio en el frente inflacionario, pero tenemos que verlo con mucho cuidado.
> REPORTERO>: Gracias. Scotlandman de noticias Bloomberg. Sr. Presidente, usted ha declarado en varias ocasiones este año que la recuperación no será plenamente establecida hasta que veamos un período sostenido de fuerte creación de empleo.
En primer lugar, se ha vuelto verdaderamente demostrado hasta el momento? Si no, ¿cuál es su definición de un período sostenido y cuál es su definición de la creación de empleo más fuerte?
>> Bernanke: Bueno, como he mencionado, hemos hecho muchos progresos. En agosto pasado, cuando empezamos a hablar de otra ronda de compras de valores, el crecimiento fue muy moderado y en realidad estábamos muy preocupados de que el crecimiento no fue suficiente para continuar llevando la tasa de desempleo.
Desde entonces, hemos visto una cantidad razonable de la creación de nóminas, creación de empleo. Que recogió en los meses más recientes, junto con una disminución en la tasa de desempleo de, usted sabe, el 10 por ciento menos que a la tasa actual del 8,8 por ciento.
mercado laboral está mejorando poco a poco, como decimos en nuestra declaración y que al igual que para asegurarse de que sea sostenible y que cuanto más tiempo pasa, mayor confianza que tenemos. Una vez más, es alentador ver la mejora que hemos visto en los últimos meses.
Dicho esto, el ritmo de mejora es todavía muy lento y estamos excavando nos de un agujero muy, muy profunda. Todavía estamos algo así como 7 millones de empleos, más debajo de donde estábamos antes de la crisis. Así que, claramente, el hecho de que nos estamos moviendo en la dirección correcta a pesar de que es alentador no significa que el mercado laboral está en buena forma. Obviamente no es así, vamos a tener que seguir viendo y espero que nos hacen más fuertes, la creación de empleo cada vez más fuerte en el futuro.
>> REPORTERO: Harding Robin de los tiempos financieros.
Sr. Presidente, usted dice en su declaración de que las expectativas de inflación a más largo plazo se han mantenido estables, pero una serie de medidas de las expectativas han aumentado en los últimos meses. Está claro que el pronóstico que se espera inflyings a correr sobre el núcleo para el período próximo. ¿Hay algo que la Reserva Federal puede hacer para prevenir al público de forma incorrecta el supuesto de que un período de aumento de la inflación está en camino como resultado? Gracias.
>> Bernanke: Bueno, una vez más, las expectativas de inflación que nos preocupa son las expectativas de inflación a medio plazo.
Así hemos visto, por ejemplo, en los mercados financieros en el mercado de bonos indexados, por ejemplo, o en las encuestas como la encuesta de Michigan se ha visto cerca de las expectativas de inflación a largo plazo aumento bastante significativo, lo cual es razonable dado los altos precios de los productos básicos, el aumento de los precios del gas .
Pero en su mayor parte, aunque ha habido cierto movimiento aquí y allá, en su mayor parte creo que es justo decir que las expectativas a medio plazo no se han movido mucho y que todavía indican la confianza de que la Fed se asegurará de que la inflación en el mediano plazo estará cerca de lo que denomina el nivel coherente mandato.
¿Qué podemos hacer? En el corto plazo nos podemos comunicar y asegúrese de que el público entienda lo que nuestra política está tratando de hacer.
Para que quede claro cuáles son nuestros objetivos y qué medidas estamos dispuestos a adoptar para alcanzar dichos objetivos.
En última instancia si la inflación persiste o si las expectativas de inflación comienzan a moverse, no hay sustituto para la acción. Tendríamos que cuchara.
Creo que si bien es muy, muy importante para nosotros para tratar de ayudar a la economía y crear puestos de trabajo para apoyar la recuperación, creo que todo banquero central entiende que mantener la inflación baja y estable es absolutamente esencial para una economía exitosa. Haremos lo que sea necesario para garantizar que así sea.
>> PERIODISTA: Señor Presidente, ¿cuál será el impacto sobre la recuperación económica, la creación de empleo y las tasas de las hipotecas y otros préstamos, cuando la Fed termina sus 600 millones de dólares de bonos de compra del programa? Y rápida de seguimiento es, ¿cuánto tiempo la Fed siga permitiendo para las reinversiones? Gracias.
>> Bernanke: Como he señalado, y como todos ustedes saben, vamos a completar el programa al final del segundo trimestre, $ 600 mil millones.
Vamos a hacer eso más o menos sin afilar. Estamos a sólo va a permitir que al final compras.
Nuestra opinión se basa en la experiencia anterior y con base en el análisis, el fin del programa es poco probable que tenga efectos significativos en los mercados financieros o sobre la economía. La razón es que en primer lugar, de un método sencillo, que esperamos que tenemos hoy en día dicen representar gráficamente, esperamos que nos hemos comunicado lo que estamos planeando hacer y los mercados tienen así anticipar el este paso.
Y que se puede esperar que las medidas de política que están bien anticipado por el mercado tendría efectos relativamente pequeños porque todo lo que los efectos que han se han capitalizado en los mercados financieros.
En segundo lugar nos suscribimos en general, a lo que llamamos aquí la opinión de un balance de los efectos de las compras de valores por el cual quiero decir que lo que importa sobre todo para las tasas de interés, precios de las acciones y demás no es el ritmo de compra en curso, sino más bien el tamaño de la cartera que los agujeros de la Reserva Federal.
Así que cuando terminemos el programa, como usted señaló, vamos a seguir para reinvertir títulos con vencimiento, tanto de tesorería y MBS. Así que la cantidad de valores que tenemos permanecerá aproximadamente constante. Por lo tanto, no deberíamos esperar ningún efecto importante de eso.
Dicho de otro modo, el importe de la facilidad relajación de la política monetaria debe seguir siendo esencialmente avance constante que va de junio.
En algún momento, probablemente a principios de nuestro proceso de salida, que será, sospecho, con base en las conversaciones que hemos tenido alrededor de la mesa del FOMC, es muy probable que un primer paso sería dejar de reinvertir la totalidad o parte de los valores que están en entrando, que están madurando, pero toman nota de que ese paso, aunque ... constituye un endurecimiento de la política. Sería la reducción del tamaño de nuestro balance y por lo tanto se espera que apriete esencialmente las condiciones financieras.
Dicho esto, por lo tanto, tiene que tomar esa decisión sobre la base de las perspectivas, sobre la base de nuestra visión de qué tan sustentable es la recuperación y cuál es la condición, la situación es con respecto a la inflación.
Así que vamos a base de esa decisión sobre las perspectivas de evolución.
>> REPORTERO: (del micrófono.)
>> Bernanke: Depende de las perspectivas. La comisión tendrá que emitir un juicio.
>> REPORTERO: ¿Está en el poder de la Fed de reducir la tasa de desempleo más rápidamente? ¿Cómo hacer eso? ¿Por qué no lo haces?
>> Bernanke: Bueno, debo decir en primer lugar que, en términos de tratar de ayudar a esta economía se estabilice y luego se recupera, la Reserva Federal ha adoptado medidas extraordinarias. Entre ellos se incluyen, obviamente, todos los pasos que dimos para estabilizar el sistema financiero durante la crisis. Una vez más, muchas de las cuales fueron las medidas extraordinarias adoptadas en circunstancias extremas.
Incluso más allá de los pasos que dimos para estabilizar el sistema, hemos creado nuevas formas de flexibilizar la política monetaria. Hemos llevado la tasa de fondos federales cerca de meta a cero. Hemos utilizado la orientación hacia adelante en nuestra lengua a las expectativas de efecto de los cambios de política. Y, por supuesto, como todo el mundo sabe, hemos realizado dos rondas de las compras de valores a largo plazo ya que parece haber sido eficaz en el alivio de las condiciones financieras y por lo tanto la prestación de apoyo para la recuperación y para el empleo.
En el futuro tendremos que seguir haciendo juicios sobre qué medidas adicionales están garantizados, pero al hacerlo tenemos que tener en cuenta que tenemos un doble mandato, que tiene que preocuparse tanto sobre la tasa de crecimiento, sino también la tasa de inflación.
Como ya se indica anteriormente, creo que incluso desde una perspectiva meramente laboral, si la inflación llegara a ser amarras y la inflación aumentará de forma considerable, la pérdida de empleo en el futuro sería muy significativo. Así que tenemos que asegurarnos de que se preste la debida atención a las dos partes de nuestro mandato, pero está claro que es el caso que hemos hecho cosas extraordinarias con el fin de tratar de ayudar a esta recuperación de la economía.
>> REPORTERO: Itsi Juan con noticias PNR. Es la opinión de muchos economistas que la segunda ronda cuantitativa de easings no ha hecho mucho por la competencia.
Si hay efectos positivos, puede darse el lujo de terminar el programa en junio con la tasa de desempleo sigue en torno al 9 por ciento?
> El presidente Bernanke>: Gracias. En primer lugar, creo que la segunda ronda de compras de valores fue efectivo. Hemos visto que por primera vez en los mercados financieros. La forma en la política monetaria siempre se trabaja por aliviar las condiciones financieras. Vimos aumentos de precios de las acciones. Hemos visto reducido los diferenciales de los mercados de crédito. Vimos una menor volatilidad. Vimos todos los cambios en los mercados financieros y de cambios muy significativos que cabría esperar si se estaban haciendo una relajación normal de la política con respecto a la tasa de fondos federales.
De hecho hemos visto el mismo tipo de respuestas financieras en la primera ronda que comenzó en marzo de 2009.
Así que fuimos capaces de conseguir el alivio financiero que estábamos tratando de conseguir. Hicimos obtener alivio muy significativo de este programa.
Que se puede esperar sobre la base de décadas de experiencia que facilitar las condiciones financieras daría lugar a mejores condiciones económicas. Y creo que la evidencia es consistente con eso también.
Como he discutido en más detalle en mi testimonio Humphrey Hawkins en el comienzo de marzo, entre fines de agosto cuando por primera vez se indica que la Reserva Federal estaba considerando seriamente este paso adicional y principios de este año, no sólo la Reserva Federal, pero muchos analistas fuera mejorado sus previsiones y hemos visto el fortalecimiento de las condiciones del mercado laboral, mayores tasas de la nómina, la creación de empleo, etc.
Ahora, la conclusión, por tanto, que la segunda ronda de compras de valores no fue eficaz sólo puede ser validado cuando se pensaba que este paso era una panacea, que se va a resolver todos los problemas y nos devuelven a un día completo de trabajo.
Fuimos muy claros desde el principio mientras que esto era un paso importante y que era en un momento importante, cuando estábamos preocupados sobre todo una doble caída un estábamos preocupados por la deflación, teníamos muy claro que esto no iba a ser una panacea. Que sólo se va a convertir la economía en la dirección correcta y de hecho hemos publicado algunos análisis que dieron números de creación de empleo que fueron importantes, pero no, ciertamente no es suficiente para resolver completamente el problema de puestos de trabajo enorme que tenemos.
Así que de nuevo, en relación con lo que esperábamos, lo previsto, creo que el programa fue un éxito. ¿Por qué no más? De nuevo, esto fue similar a la pregunta que he recibido antes. Las compensaciones son cada vez menos atractivo en el punto. La inflación ha llegado más alto. Las expectativas de inflación son un poco más alto.
No está claro que podemos conseguir mejoras sustanciales en las nóminas sin algún riesgo de inflación adicional. En mi opinión, si vamos a tener éxito en la creación de una recuperación sostenible a largo plazo con una gran cantidad de crecimiento del empleo, tenemos que mantener la inflación bajo control.
Tenemos que mirar en ambas partes del mandato, elegimos la política.
>> REPORTERO: De Dow Jones, lo que es la respuesta adecuada si persisten los altos precios del petróleo. Por un lado empujan la inflación más alta. Por el otro, perjudicar a la economía por el gasto daño. En el entorno actual, ¿cuál es la mejor estrategia?
>> Bernanke: Bueno, vamos a seguir viendo lo que sucede. Nuestra previsión es que los precios del petróleo se estabilizan o tienden a bajar. Si eso ocurre, o si por lo menos los precios del petróleo no aumenten significativamente mayor, la inflación bajará y vamos a tener, vamos a estar cerca de nuestros objetivos a medio plazo.
Así que si nos fijamos en los precios del petróleo, como usted señala, tenemos que mirar a ambos lados de la situación.
Creo que una de las cosas claves que vamos a estar mirando a las expectativas de inflación será, porque si las expectativas de inflación a medio plazo siguen bien ancladas y estable para que las empresas no están pasando por lo menos sobre una base sostenida en marcha estos mayores costos a los precios más amplio y en la creación de una inflación más amplia en la economía, siempre y cuando las expectativas de inflación están bien estabilizados, que no va a suceder.
Entonces se sentirá más cómoda que el simple mirar y esperar y ver cómo evolucionan las cosas.
De nuevo, si nos tememos que las expectativas de inflación parecen que son cada vez menos anclada tendríamos que responder a eso.
>> REPORTERO: - Informe de negocio. Usted ha hablado mucho en el pasado acerca de desempleo de larga duración. ¿Puede la Fed efectivamente reducir el desempleo a largo plazo?
>> Bernanke: Bueno, en primer lugar, tienes toda la razón, el desempleo a largo plazo en la economía actual es la peor, en realidad lo peor ha sido en la post-guerra por. En la actualidad algo así como 45 por ciento de todos los desempleados han estado sin empleo durante seis meses o más. Sabemos las consecuencias de que puede ser muy angustiante porque las personas que están sin trabajo durante mucho tiempo, sus habilidades tienden a atrofiarse. Pierden contacto con el mercado laboral, con otras personas que trabajan, las redes que se elaboró. Vimos en la experiencia europea, por ejemplo, en los años 80 y 90 que un período de alto desempleo, con períodos de desempleo muy largo puede provocar el desempleo siguen siendo muy elevadas durante un período prolongado.
Es una preocupación muy importante y es una de las razones de que la Reserva Federal ha sido tan agresivo. Al obtener unfloiment abajo, esperamos traer de vuelta a trabajar algunas de las personas que han estado sin trabajo mientras que ellos tienen.
Y en ese sentido, tratar de evitar las desventajas a largo plazo de personas que sin trabajo durante meses a la vez.
Así que eso es parte de la razón por la que hemos sido tan agresivos como nosotros.
Dado que la situación se prolonga y como desempleados de larga duración perder habilidades y pierden el contacto con el mercado de trabajo o tal vez sólo se desaniman y dejan de buscar trabajo, entonces se convierte en realidad fuera del ámbito de la política monetaria. En ese momento, la capacitación laboral, educación y otros tipos de intervenciones, probablemente sería más eficaz que la política monetaria.
>> REPORTERO: - a largo plazo, usted piensa que está fuera del alcance de lo que la Fed puede hacer?
>> Bernanke: Indirectamente, por supuesto, en la medida en que podemos ayudar a la economía se ha apretado y la Reserva Federal ha optado por la facilidad de su política en respuesta, en parte para que, dadas todas las circunstancias de la economía en el momento.
El Congreso parece dispuesto a este punto en la reducción del gasto significativamente. Podría frenar la economía, ya que parece estar haciendo en Gran Bretaña, donde está siguiendo un camino similar.
¿Hay algo que la Fed puede hacer o debe hacer si es que existen grandes recortes presupuestarios en los próximos 18 meses?
>> Bernanke: En primer lugar quisiera decir que la solución del déficit fiscal, particularmente el déficit a largo plazo, es insostenible es una prioridad. Nada de lo que dice debe ser interpretado como diciendo que es algo que no sea una prioridad. Es tremendamente importante que nuestros líderes abordar esta cuestión.
También quiero decir que los recortes que se han hecho hasta el momento no nos parece que han tenido consecuencias significativas para la actividad económica a corto plazo.
Ahora, mi preferencia en términos de abordar el déficit a largo plazo es tener una perspectiva a largo plazo. Es un problema a largo plazo. Si el Congreso y la administración son capaces de hacer compromisos creíbles a los programas de corte o de cualquier manera cambiar el perfil fiscal en el futuro durante un largo período de tiempo, que es la forma más constructiva de abordar lo que es en realidad un problema a largo plazo.
Si los cambios se centran exclusivamente en el corto plazo, entonces podría tener algunas consecuencias para el crecimiento. En ese caso, la reserva temido, que es como siempre va a tratar de fijar la política monetaria para cumplir con nuestro mandato tomaría en cuenta adecuadamente los. Hasta ahora no he visto los cambios fiscales que han cambiado nuestra perspectiva de corto plazo.
> REPORTERO>: Gracias, señor Presidente. Yo estoy con el - diario japonés. Me gustaría preguntar acerca de las incertidumbres en la economía global o los efectos hacia abajo. En las notas partido de la reunión, el Comité tomó nota - ¿Cuál es la evaluación más reciente sobre los riesgos e incertidumbres tales como la tragedia en el Japón y la crisis en Europa y los problemas en Oriente Medio y cuáles son los efectos sobre la economía mundial?
>> Bernanke: Una de las cosas que nuestras proyecciones incluyen, sólo tenemos la previsión de producción de hoy en día con nuestros minutos en tres semanas vamos a incluir los proyectos completa y detallada como lo hacemos normalmente.
Una de las cosas que se incluyen las opiniones de los participantes en la cantidad de incertidumbre que hay en el pronóstico en el futuro. Y creo que puedo decir, sin demasiado miedo de regalar el secreto que los participantes del FOMC se ve un poco de incertidumbre en el mundo en el futuro. Y mucha de esa incertidumbre proviene de factores globales.
Ya he hablado de Oriente Medio, África, los nuevos productos que afectó a los precios de las materias primas y otras cosas, la situación europea continúa. Estamos viendo que con mucho cuidado.
Obviamente, se le preguntó sobre Japón. Permítanme decir primero, ya sabes, que he tenido mucho contacto con mis homólogos de Japón, Shirakawa, gobernador del Banco Central y otras personas en el gobierno japonés. Colaboramos con ellos en la intervención cambiaria, como usted sabe.
Y estamos muy de admirar la valentía del pueblo japonés en la respuesta a estas situaciones. Y del Banco Central de Japón ha hecho un buen trabajo en la provisión de liquidez y ayudar a estabilizar los mercados financieros en lo que son muy, muy importantes trastornos a la economía.
Las implicaciones para el Japón se han discutido con cierta extensión. Creo que el gobernador Shirakawa hablaba de ellos. En el corto plazo habrá una disminución en la producción japonesa en la destrucción, re-manchados problemas de electricidad, etc.
Creemos que va a ser relativamente temporales y la economía comenzará a regresar, pero, por supuesto, este es un gran golpe y se necesitará un gran esfuerzo por parte de los japoneses para restaurar la economía y para recuperarse de la daño que se hizo por la tragedia.
Para los Estados Unidos, estamos viendo esto con mucho cuidado. Hasta ahora, el principal impacto de la situación japonesa en la economía de EE.UU. ha sido a través de las cadenas de suministro. Hemos tomado nota de algunas empresas del automóvil, por ejemplo, que han tenido dificultades para conseguir ciertos componentes que son fabricados en su mayoría o en su totalidad en Japón.
Y eso ha llevado a una serie de empresas para anunciar que iban a limitar la producción por un tiempo. Lo que puede haber algún efecto moderado sobre la economía de EE.UU., pero esperamos que sea moderado y de carácter temporal.
Una vez más, la cuestión más importante aquí es la recuperación de Japón y nuestros mejores deseos están con el pueblo japonés y sus esfuerzos para superar la adversidad que enfrentan.
>> PERIODISTA: Señor Presidente, usted ha subrayado a menudo, como en efecto lo hizo de nuevo hoy, la importancia de mantener las expectativas de inflación baja y estable, para mantener la inflación bajo control en sí.
Pero independientemente de las expectativas de inflación o la psicología, no es posible que las políticas de la Fed podría ofrecer la política monetaria continuará der a la inflación ya los que siguen?
>> Bernanke: Bueno, consideramos que nuestras políticas monetarias como no tan diferente de la política monetaria común. Es cierto que hemos utilizado algunas herramientas diferentes, pero esas herramientas están operando a través de las condiciones financieras y tenemos un montón de comprensión de la experiencia cómo los cambios las condiciones financieras en las tasas de interés variaciones de los tipos de valores, etc, cómo afectan a la economía, crecimiento, etc . Estamos monitoreando la situación de la economía, viendo el panorama en evolución y nuestra intención como siempre es el caso de ajustar la política en el momento oportuno para garantizar que la inflación sigue bien controlada, que nos encontramos con que parte de nuestro mandato, mientras que haciendo lo mejor que puede asegurar también que tenemos una economía estable y una recuperación sostenible en el mercado laboral.
Así que el problema es el mismo que los bancos centrales siempre la cara, que es elegir el camino adecuado para ceñir la correspondiente fase de la recuperación. Es difícil obtener exactamente correcto, pero tenemos mucha experiencia en términos de lo que son las consideraciones y los aspectos económicos que subyacen a estas decisiones.
Así que esperamos que lo vamos a apretar en el momento adecuado y que habrá de permitir la recuperación de seguir permitiendo que la economía para volver a una configuración más normal.
Al mismo tiempo, mantener la inflación baja y estable.
>> REPORTERO: ¿Muchos de los socios comerciales de los Estados Unidos están muy preocupados por la evolución de su tipo de cambio.
Si en un caso hipotético de que el dólar se hundiría a un nivel no aceptable, que perjudicaría en gran medida la economía de los EE.UU. y la perspectiva para la economía global porque afecta a la confianza de tanta gente, ¿consideraría cambiar su política monetaria con arreglo a la amenaza?
>> Bernanke: Bueno, como he dicho antes, creemos que un dólar fuerte y estable está en los intereses de los Estados Unidos y está en el interés de la economía mundial.
Nuestra opinión es que lo mejor que podemos hacer por el dólar es el primero en mantener el poder adquisitivo de un dólar fuerte por mantener baja la inflación y la creación de una economía más fuerte a través de políticas que apoyan la recuperación y causar más flujos de capital hacia los Estados Unidos. Ese tipo rt de las políticas que en el término medio se crean las condiciones para un nivel adecuado y saludable del dólar.
Así que no creo que realmente quiere hacer frente a una hipotética que realmente no anticipar. Creo que las políticas que no están tomando en pie con las fluctuaciones a corto plazo dará lugar a un dólar fuerte y estable en el mediano plazo.
>> REPORTERO: Anthony Mason, de CBS. Esto es lo inusual conferencia de prensa que en realidad es noticia antes de que suceda.
¿Puedes hablar un poco acerca de su decisión de dar este paso histórico de la celebración de una conferencia de prensa después de una reunión de la Fed, lo que la ansiedad es posible que tenga que hacerlo y cómo se enfrentan los medios de comunicación se compara con el Congreso se enfrenta.
>> El presidente Bernanke: Gracias, Tom.
Bueno, la Reserva Federal ha estado buscando maneras de aumentar la transparencia ya desde hace muchos años. Hemos hecho muchos progresos. Solía ​​ser que la mística de los bancos centrales era nadie de no dejar saber lo que estaban haciendo.
En fecha tan reciente como 1994, la Reserva Federal ni siquiera informar al público cuando se cambió el objetivo para la tasa de fondos federales.
Desde entonces, hemos adoptado una serie de pasos, una declaración que incluye un voto. Producimos minutos muy detallada que se liberan sólo tres semanas después de la reunión, que es esencialmente un desfase de producción. Ahora proporcionar proyecciones trimestrales incluidos los objetivos a largo plazo, así como las perspectivas a corto plazo. Tenemos importantes medios de comunicación a través de discursos, testimonios, etc. Nos hemos convertido en una gran transparencia del Banco Central.
Que el ser saciado, tuvimos una subcomisión encabezada por el Vice-Presidente de la Junta, Janet Yellen, en busca de medidas que aún adicionales para proporcionar mayor transparencia y ctdibility y el - y la rendición de cuentas. La conferencia de prensa llegó a lo más alto. Esta es un área, en primer lugar, en la práctica del Banco Central mundial incluye ahora muchos bancos centrales hacen uso de las conferencias de prensa y tenemos algunas perns con ellos.
Y en segundo lugar, proporciona una oportunidad para que el presidente, en este caso para proporcionar color adicional y el contexto para tanto en este asunto, tanto la reunión y las proyecciones que se están realizando por la comisión pensamos que era el siguiente paso natural. No somos lo hecho. Estamos buscando más cosas que podemos hacer para ser más transparente.
Siempre he sido un creyente en la provisión de mayor cantidad de información que pueda para ayudar al público a comprender lo que está haciendo, para ayudar a los mercados de entender lo que está haciendo, y ser responsables ante el público por lo que están haciendo.
Ahora, por supuesto, la Fed no hizo esto por mucho tiempo. Creo que el argumento contrario ha sido siempre que si existía el riesgo de que el presidente habla podría crear una volatilidad innecesaria en los mercados financieros o no ser necesaria en vista de todas las otras fuentes de información que salen de la Reserva Federal. Fue nuestro juicio después de pensar en esto durante algún tiempo que en este punto los beneficios adicionales de una mayor información, mayor transparencia, en la prensa directamente superado algunos de estos riesgos.
Creo que con el tiempo vamos a experimentar para tratar de asegurarse de que se trata de un lugar lo más eficaz posible.
>> PERIODISTA: Señor Presidente, Ken Rogoff, escribió un libro que habla de 800 años de historia financiera y descubrió cuando se tiene una crisis financiera que se necesita mucho más tiempo para que la economía se recupere.
Si la gente espera demasiado de la Reserva Federal en términos de ayudar a la recuperación de la economía? Que ha complicado la elaboración de las políticas monetarias?
>> Bernanke: Permítanme decir primero que Ken Rogoff fue una universidad de postgrado compañero de clase de minas. Incluso jugado ajedrez contra él, que fue un gran error. He disfrutado mucho ese libro. Pensé que era informativo y como usted dice, hace que el punto de que, como cuestión histórica, la recuperación después de una crisis financiera tienden a ser lentos.
Lo que el libro no es dar una explicación completa de por qué ese es el caso. Parte de esto tiene que ver con los problemas en los mercados de crédito. Mi propia investigación cuando estaba en la academia se centró mucho en los problemas en los mercados de crédito sobre las recuperaciones.
Otros aspectos que incluyen los efectos de los problemas de crédito en áreas como la vivienda y así sucesivamente. Estamos viendo todo eso, por supuesto, en nuestra economía.
Dicho esto, otra posible explicación de la lenta recuperación de la crisis financiera podría ser que las respuestas políticas no eran adecuados. Que la recapitalización del sistema bancario, la restauración de los flujos de crédito y las políticas fiscales monetarias no fueron suficientes para obtener una recuperación lo más rápida de lo contrario hubiera sido posible.
Y por lo que no han permitido que este hecho histórico para disuadirnos de hacer todo lo posible para apoyar a una fuerte recuperación. Dicho esto se trata de una recuperación relativamente lenta.
Un factor es que se trata de triggerd con un doble en el mercado de la vivienda y el mercado de la vivienda sigue siendo muy débil.
Y bajo circunstancias normales la construcción, tanto residencial como no residencial sería una parte importante del proceso de recuperación. Hay una serie de otros factores, los precios del petróleo y otras cosas, hay una serie de factores de la celebración de la recuperación posterior.
Así que hay buenas razones de por qué la recuperación es más lenta de lo que quisiéramos. Al mismo tiempo es muy difícil culpar a la opinión pública estadounidense por ser impaciente. Las condiciones están muy lejos de donde ellos, donde nos gustaría que fueran. La combinación de alto desempleo, los altos precios del gas y las altas tasas de ejecuciones hipotecarias es una combinación terrible. La gente está teniendo un momento difícil. Ciertamente puedo entender por qué la gente está impaciente.
Todo lo que puedo decir es que mientras el proceso de recuperación parece que va a seguir siendo una relativamente moderado en comparación con la profundidad de la recesión, creo que el ritmo se recogen en el tiempo y estoy muy seguro de que a la larga, los EE.UU. se volver a ser la más productiva, una de las economías de mayor crecimiento y dinámica del mundo.
Y no ha perdido ninguna de las características básicas que lo hizo la economía preeminente en el mundo antes de la crisis y creo que volverá a la condición de que nos recuperamos.
Muchas gracias. Y gracias por venir.

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La original se entiende mejor

>> REPORTER: Mr. Chairman, tomorrow we are going to get a pretty weak GDP number. Your projections have been down graded in this meeting. What do you see as the cause of the weak growth to start the year even with monetary easing and payroll tax cuts? What is yind inbehind the weaker forecast for GDP.
>> CHAIRMAN BERNANKE: You're correct, we nt seen the GDP number yetb but we are expecting a relatively weak number for the first quarter, something a little under 2 percent.
Most of the factors that account for the slower growth in the first quarter appear to us to be transitory. They include things like, for example, lower defense spending than was anticipated, which presumably will be made up in a later quarter.
Weaker exports, given the growth in the global economy. We expect to see that pick up again. And other factors like weather and so on.
Now, there are some factors there that may have a longer term implication. For example, construction, both residential and nonresidential was very weak in the first quarter. That may have some implications going forward.
So I would say that roughly that most of the slowdown in the first quarter is viewed by the committee as being transitory. That being said, we've taken our forecast down just a bit, taking into account factors like weaker construction and possibly just a bit less momentum in the economy.
>> REPORTER: Mr. Chairman, given what you know about the pace of the economy now, what is your best guess for how soon the pedestrian needs to begin to withdraw its extraordinary stimulus for the economy. Could you also say what is your working definition of what extended period means from the purposes of the fed statement?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, currently as the statement suggests, we are in a moderate recovery. We will be looking very carefully first to see if that recovery is indeed sustainable, as we believe it is. We will also be looking very closely at the labor market. We have seen improvement in the labor market in the first quarter relative to last year. We would like to see continued improvement, more job creation going forward.
At the same time we are also looking very carefully at inflation. The other part of our mandate. As I've noted, inflation, head loin inflation is at least temporarily higher being driven by gasoline prices and some other commodity prices.
Our expectation is that inflation will come down towards a more normal level, but we will be watching that carefully and also watching inflation expectations, which, you know, which are important that they remain well anchored if we are going to see inflation remain under good control.
To answer your question, I don't know exactly how long it will be before a tightening process begins. It will depend on the outlook an those criteria which I suggested.
The extended period language is conditioned on exactly those same points. Extended period is conditioned on resource slack, on subdued inflation and on stable inflation expectations.
Whence once those conditions are violated or we move away from those conditions, that's the time we need to begin to tighten.
Extended period suggests it would be a couple of meetings probably before action, but unfortunately, the reason we use this vaguer terminology is that we don't know with certainty how quickly response will be required and, therefore, we will do our best to communicate changes in our view as -- but that will depend entirely on how the economy's valves.
>> REPORTER: Mr. Chairman, first thanks for doing this. This is a tremendous development.
There are critics who say that fed policy has driven down the value of the dollar and lower value to the dollar reduces American standard of living.
How do you respond to the criticism that essentially fed policy reduced the American standard of living? Been been thanks, Steve. I'll start by saying the secretary of the treasury is the spokesperson for the dollar and secretary Geitner had some words yesterday. Let me add to what he said first by saying that the Federal Reserve believes that a strong and stable dollar is both in American interest and in the interest of the global economy. There are many factors that cause the dollar to move up and down over short periods of time. Over the medium term where our policy is aimed, we are doing two things.
First, we are trying to maintain low and stable inflation by our definition of price stability.
By maintaining the purchasing value of the dollar, keeping inflation low. That's obviously good for the dollar. The second thing we are trying to accomplish is get a stronger recovery understand achieve maximum employment. Again, a strong economy growing with attracting foreign p ka tall will be good for the dollar.
In our view, if we do what is needed to pursue our dual mandate of price stability and maximum employment that will also generate fundamentals that will help the dollar in the medium term.
>> REPORTER: Sorry, Mr. Chairman -- it's been unsuccessful so far.
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, the dollar fluctuates. One factor, for example, that has caused fluctuations have been quite extreme during the crisis has been the safe haven effect. For example, during the height of the crisis in the fall of 2008, money flowed in to the treasury market and drove up the value of the dollar substantially, reflecting the fact that U.S. capital markets are the deepest and most liquid in the world. A lot of what you have seen over the last couple of years has been the unwinding of that as the economy strengthened and uncertainty has been reduced.
That's indicative, I think, of the high standing that the dollar still retains in the world.
Again ultimately the best thing we can do to create strong fundamentals for the dollar in the medium term is to first keep inflation low which maintains the buying power of the dollar and second, create a strong economy.
>> REPORTER: John hill send raft from the Wall Street Journal. Many Americans are upset that gasoline prices are rising so fast and food prices are also going up.
Can you talk about whether there's anything that the fed can or should do about that? Can you also elaborate on the increase that we have seen in the inflation forecasts that the fed put out today?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Sure. Thanks, John.
So first of all, gasoline prices obviously have risen quite significantly. And we of course are watching that carefully. Higher gas prices are absolutely creating a great deal of financial hardship for a lot of people.
And gas, of course, is a necessity. People need to drive to work. So it's obviously a bad development to see gas prices rise so much.
Higher gas prices, higher oil prices also make economic developments less favorable. On the one hand obviously the higher gas prices add to inflation. On the other hand, by draining purchasing power from households, higher gas prices are also bad for the recovery. They cause growth to decline as well. It's a double wham my coming from higher gasoline prices.
Our interpretation of the increase in gas prices is the economist basic mantra of supply and demand. On the one hand we have a rapidly growing global economy, emerging market economies are growing very quickly. Their demand for commodities including oil is very, very strong. Indeed, essentially all of the increase in the demand for oil in the last couple of years, in the last decade has come from emerging market economies. In the United States our demand for oil, our imports have been actually going down over time.
The demand is coming from a growing economy where we have seen about a 25 percent increase in emerging market output since before the crisis. On the supply side, as everybody knows who watches television, we have seen disruptions in the Middle East and north Africa, Libya and other places that have constrained supply. That supply is not made up and that has in turn driven up gas prices significantly.
This is an adverse development. It accounts in the short-term for the increase, m all of the increase in our inflation forecast at least in the very near term.
There's not much that the Federal Reserve can do about gas prices per se. At least not without derailing growth entirely, which is certainly not the right way to go.
After all, the fed can't create more oil. We don't control the growth rates of emerging market economies. What we can do is basically try to keep higher gas prices from passing into other prices and wages throughout the economy and creating a broader inflation which will be much more difficult to extinguish. Again our view is that most likely, of course we didn't know for sure but we will be watching carefully, is that gas prices will not continue to rise at the recent pace. As they stabilize or even come down if the situation stabilizes in the Middle East, that will provide relief on the inflation front, but we have to watch it very carefully.
>> REPORTER: Thank you. Scotlandman from Bloomberg news. Mr. Chairman, you stated several times this year that the recovery won't be fully established until we see a sustained period of stronger job creation.
First, has it become truly established yet? If not, what is your definition of a sustained period and what is your definition of stronger job creation?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, as I mentioned, we have made a lot of progress. Last August when we began to talk about another round of securities purchases, growth was very moderate and we were actually quite concerned that growth was not sufficient to continue to bring the unemployment rate down.
Since then, we have seen a reasonable amount of payroll creation, job creation. That picked up in the most recent few months, together with a decline in the unemployment rate from, you know, 10 percent down to the current rate of 8.8 percent.
Labor market is improving gradually, as we say in our statement and we just like to make sure that that is sustainable and the longer it goes on, the more confident we are. Again, it is encouraging to see the improvement we have seen in recent months.
That being said, the pace of improvement is still quite slow and we are digging ourselves out of a very, very deep hole. We are still something like 7 million plus jobs below where we were before the crisis. So clearly, the fact that we are moving in the right direction even though that's encouraging doesn't mean that the labor market is in good shape. Obviously it's not, we are going to have to continue to watch and hope that we will get stronger, increasingly strong job creation going forward.
>> REPORTER: Robin Harding from the financial times.
Mr. Chairman, you say in your statement that longer term inflation expectations have remained stable, but a number of measures of expectations have risen in recent months. It's clear from the forecast that you expect inflyings to run above core for the near period. Is there anything that the Federal Reserve can do to prevent the public from incorrectly assuming that a period of higher inflation is on its way as a result? Thank you.
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, again, the inflation expectations that we are concerned about are medium term inflation expectations.
So we have seen, for example, in the financial markets in the indexed bond market, for example, or in surveys like the Michigan survey we have seen near term inflation expectations rise fairly significantly, which is reasonable given higher commodity prices, higher gas prices.
But for the most part although there has been some movement here and there, for the most part I think it's fair to say that medium term expectations have not moved very much and they still indicate confidence that the fed will ensure that inflation in the medium term will be close to what I called the mandated consistent level.
What can we do? In the short run we can communicate and make sure that the public understands what our policy is attempting to do.
To be clear what our objectives are and what steps we are willing to take to meet those objectives.
Ultimately if inflation persists or if inflation expectations begin to move, there's no substitute for action. We would have to spoon.
I think while it is very, very important for us to try to help the economy create jobs and to support the recovery, I think every Central Banker understands that keeping inflation low and stable is absolutely essential to a successful economy. We will do what's necessary to ensure that that happens.
>> REPORTER: Mr. Chairman, what will be the impact on the economic recovery, job creation and rates on mortgages and other loans when the fed ends its 600 billion-dollar bond buying program? And quick follow-up is, how long will the fed continue to allow for reinvestments? Thank you.
>> CHAIRMAN BERNANKE: As I have noted and as you are all aware, we are going to complete the program at the end of the second quarter, $600 billion.
We are going to do that pretty much without tapering. We are just going to let the purchases end.
Our view is based on past experience and based on analysis, the end of the program is unlikely to have significant effects on financial markets or on the economy. The reason being that first, just a simple point, that we hope that we have tell graphed today, we hope that we have communicated what we are planning to do and the markets have well anticipate the this step.
And you would expect that policy steps which are well anticipated by the market would have relatively small effects because whatever effects you have have been capitalized in the financial markets.
Secondly we subscribe generally to what we call here the stock view of the effects of securities purchases by which I mean that what matters primarily for interest rates, stock prices and so on is not the pace of ongoing purchase, but rather the size of the portfolio that the Federal Reserve holes.
So when we complete the program, as you noted, we are going to continue to reinvest maturing securities, both treasury and MBS. So the amount of securities that we hold will remain approximately constant. Therefore, we shouldn't expect any major effect of that.
Put another way, the amount of ease monetary policy easing should essentially remain constant going forward from June.
At some point, presumably early in our exit process, we will, I suspect, based on on conversations we have been having around the FOMC table, it is very likely an early step would be to stop reinvesting all or part of the securities which are coming in, which are maturing, but take note that that step, although ... does constitute a policy tightening. It would be lowering the size of our balance sheet and therefore would be expected to essentially tighten financial conditions.
That being said, we therefore have to make that decision based on the outlook, based on our view of how sustainable the recovery is and what the condition, the situation is with respect to inflation.
So we will base that decision on the evolving outlook.
>> REPORTER: (Off microphone.)
>> CHAIRMAN BERNANKE: It depend on the outlook. The committee will have to make a judgment.
>> REPORTER: Is it in the fed's power to reduce the rate of unemployment more quickly? How would you do that? Why are you not doing it?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, I should say first of all that in terms of trying to help this economy stabilize and then recover, the Federal Reserve has undertaken extraordinary measures. Those include obviously all the steps we took to stabilize the financial system during the crisis. Again, many of which were extraordinary measures, taken under extreme circumstances.
Even beyond the steps we took to stabilize the system, we have created new ways to ease monetary policy. We have brought the federal funds rate target close to zero. We have used forward guidance in our language to effect expectations of policy changes. And, of course as everyone knows, we have now been two rounds of purchases of longer term securities which have seemed to have been effective in easing financial conditions and therefore providing support for recovery and for employment.
Going forward we will have to continue to make judgments about whether additional steps are warranted, but as we do so we have to keep in mind that we do have a dual mandate; that we do have to worry about both the rate of growth but also the inflation rate.
As I was indicating earlier, I think that even purely from an employment perspective, if inflation were to become unmoored and inflation were to rise significantly, the employment loss in the future would be quite significant. So we do have to make sure that we are paying adequate attention to both sides of our mandate but clearly it is the case that we have done extraordinary things in order to try to help this economy recover.
>> REPORTER: John ITsi with nrp news. It is the view of many economists that the second quantitative round of easings hasn't done much for the competence.
If there are positive effects, can you afford to end the program in June with the unemployment rate still around 9 percent?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Thank you. First, I do believe that the second round of securities purchases was effective. We saw that first in the financial markets. The way monetary policy always works is by easing financial conditions. We saw increases in stock prices. We saw reduced spreads in credit markets. We saw reduced volatility. We saw all the changes in financial markets and quite significant changes one would expect if one were doing a normal easing of policy regarding the federal funds rate.
Indeed we saw the same type of financial responses in the first round which began in March of 2009.
So we were able to get the financial easing that we were trying to get. We did get very significant easing from this program.
You would expect based on decades of experience that easing financial conditions would lead to better economic conditions. And I think the evidence is consistent with that as well.
As I discussed in more detail in my Humphrey Hawkins testimony at the beginning of March, between late August when I first indicated that the Federal Reserve was seriously considering this additional step and early this year, not only the Federal Reserve but many outside forecasters upgraded their forecasts and we saw strengthening labor market conditions, higher rates of payroll, job creation, et cetera.
Now, the conclusion, therefore, that the second round of securities purchases was ineffective could only be validated when one thought that this step was a panacea, that it was going to solve all the problems and return us to full employment overnight.
We were very clear from the beginning while we thought this was an important step and that it was at an important time when we were all worried about a double dip an we were worried about deflation, we were very clear that this was not going to be a panacea. That it was only going to turn the economy in the right direction and indeed we published some analytics which gave job creation numbers which were significant, but not, certainly not enough to completely solve the enormous jobs problem that we have.
So again, relative to what we expected, anticipated, I think the program was successful. Why not do more? Again, this was similar to the question I received earlier. The trade-offs are getting less attractive at point. Inflation has gotten higher. Inflation expectations are a bit higher.
It is not clear that we can get substantial improvements in payrolls without some additional inflation risk. In my view if we are going to have success in creating a long-run sustainable recovery with lots of job growth, we have to keep inflation under control.
We have to look at both parts of the mandate as we choose policy.
>> REPORTER: From Dow Jones, what is the right response if high oil prices persist. On the one hand they push inflation higher. On the other they hurt economy by hurting spending. In the current environment, what is the best strategy?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, we are going to continue to see what happens. Our anticipation is that oil prices will stabilize or tend to come down. If that happens, or if at least oil prices don't increase significantly further, inflation will come down and we will have, we will be close to our medium term objectives.
So as we look at oil prices, as you point out, we have to look at both sides of the situation.
I do think that one of the key things that we will be looking at will be inflation expectations because if medium term inflation expectations remain well anchored and stable so that firms are not passing on at least on an ongoing sustained bases these higher costs into broader prices and into creating broader inflation in the economy, as long as inflation expectations are well stabilized, that won't happen.
Then we'll feel more comfortable just watching and waiting and seeing how things evolve.
Again if we fear that inflation expectations look like they are becoming less anchored we would have to respond to that.
>> REPORTER: -- business report. You have talked a lot in the past about long-term unemployment. Can the fed effectively reduce long-term unemployment?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, first, you're absolutely right; long-term unemployment in the current economy is the worst, really the worst it's been in the post-war per. Currently something like 45 percent of all the unemployed have been unemployed for six months or longer. We know the consequences of that can be very distressing because people who are out of work for a long time, their skills tend to atrophy. They lose contacts with the labor market, with other people working, the networks that they built up. We saw in the European experience, for example, in the '80s and '90s that a period of high unemployment with very long unemployment spells can lead unemployment to remain very high for a protracted period.
It is a very significant concern and it is one of the reasons that the Federal Reserve has been so aggressive. By getting unfloiment down, we hope to bring back to work some of the people who have been out of work as long as they have.
And in that respect, try to avoid the longer term cons of people being out of work for months at a time.
So that's part of the reason that we have been as aggressive as we have.
As the situation drags on and as the long-term unemployed lose skills and lose contact with the labor market or perhaps just become discouraged and stop looking for work, then it becomes really out of the scope of monetary policy. At that point, job training, education and other types of interventions would probably be more effective than monetary policy.
>> REPORTER: -- long-term, you think that's out of the scope of what the fed can do?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Indirectly, of course, to the extent that we can help the economy has tightened and the Federal Reserve has chosen to ease its policy in response, partly to that given whatever the circumstances in the economy were at the time.
Congress appears intent at this point in cutting spending significantly. Might restrain the economy as it appears to be doing in Britain where they are following a similar path.
Is there anything that the fed can do or should do if indeed there are large budget cuts sometime in the next 18 months?
>> CHAIRMAN BERNANKE: First let me say that addressing the fiscal deficit, particularly the long run unsustainable deficit is a top priority. Nothing I say should be construed as saying it's anything other than a top priority. It is terribly important that our leaders address this issue.
I would also say that the cuts that have been made so far don't seem to us to have had significant consequences for short-term economic activity.
Now, my preference in terms of addressing the long-term deficit is to take a long-term perspective. It's a long-term problem. If Congress and the administration are able to make credible commitments to cutting programs or in any way changing the fiscal profile going forward over a long period of time, that is the most constructive way to address what is in fact a long run problem.
If the changes are focused entirely on the short run, then they might have some consequences for growth. In that case, the feared reserve, which is as always going to try to set monetary policy to meet our mandate would take those into account appropriately. So far I have not seen any fiscal changes that have really changed our near term outlook.
>> REPORTER: Thank you, Mr. Chairman. I am with the -- Japanese newspaper. I would like to ask about uncertainties in the global economy or down effects. In match notes from the meeting, the committee noted -- what is the latest assessment on the risks and uncertainties such as the tragedy in Japan and crisis in Europe and the problems in the Middle East and what are the effects on the world economy?
>> CHAIRMAN BERNANKE: One of the things that our projections include, we have only producing the forecast today with our minutes in three weeks we will include the full detailed projects as we normally do.
One of the things that we include is the views of the participants on the amount of uncertainty there is in the forecast going forward. And I think I can say without too much fear of giving away the secret that FOMC participants do see quite a bit of uncertainty in the world going forward. And a lot of that uncertainty is coming from global factors.
I have already talked about Middle Eastern, Africa, emerging products which affected commodity prices and other things, European situation continues. We are watching that very carefully.
Obviously, you asked about Japan. Let me first say, you know, that I have had a lot of contact with my Japanese counterparts, Central Bank governor Shirakawa and other people in the Japanese government. We collaborated with them on the foreign exchange intervention, as you know.
And we are very admiring of the courage of the Japanese people in responding to these situations. And of the Central Bank of Japan has done a good job in providing liquidity and helping to stabilize financial markets in what are very, very significant disturbances to the economy.
The implications for Japan have been discussed at some length. I think Governor Shirakawa talked about them. In the near term there will be a decline in the Japanese output in the destruction, re-flecking electricity problems, et cetera.
We believe that will be relatively temporary and the economy will start to come back, but, of course, this is a major blow and it will take a lot of effort on the part of the Japanese people to restore the economy and to recover from the damage that was done by the tragedy.
For the United States, we are looking at this very carefully. Thus far, the main impact of the Japanese situation on the U.S. economy has been through supply chains. We have noted some automobile companies, for example, that have had difficulty getting certain components which are manufactured mostly or entirely in Japan.
And that has led a number of companies to announce that they would restrain production for a time. So there may be some moderate effect on the U.S. economy, but we expect it to be moderate and to be temporary.
Again, the most important issue here is the recovery of Japan and our good wishes go out to the Japanese people and their efforts to overcome the adversity that they are facing.
>> REPORTER: Mr. Chairman, you have often stressed, as indeed you did again today, the importance of keeping inflation expectations low and stable, to keep inflation itself under control.
But irrespective of inflationary expectations or psychology, isn't it possible that the fed's policies could be providing the monetary continue der for inflation the longer they continue?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, we view our monetary policies as being not that different from ordinary monetary policy. It's true that we used some different tools, but those tools are operating through financial conditions and we have a lot of experience understanding how financial conditions changes in interest rates changes in stock rates, so on, how they affect the economy, growth, et cetera. We are monitoring the state of the economy, watching the evolving outlook and our intention as is always the case is to tighten policy at the appropriate time to ensure that inflation remains well controlled; that we meet that part of our mandate while doing the best we can to ensure also that we have a stable economy and a sustainable recovery in the labor market.
So the problem is the same one that Central Banks always face, which is choosing the appropriate path of tightening at the appropriate stage of the recovery. It's difficult to get it exactly right, but we have a lot of experience in terms of what are the considerations and the economics that underlie those decisions.
So we anticipate that we will tighten it at the right time and that we will there by allow the recovery to continue and allow the economy to return to a more normal configuration.
At the same time keeping inflation low and stable.
>> REPORTER: Many of the commercial partners of the United States are very concerned about the evolution of your foreign exchange rate.
If in one hypothetical case the dollar would sink to a not tolerable level which would harm very much the U.S. economy and the prospect for the global economy because it affects the confidence of so many people, would you consider changing your monetary policy in accordance to that threat?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Well, as I said earlier, we do believe that a strong and stable dollar is in the interests of the United States and is in the interest of the global economy.
Our view is that the best thing we can do for the dollar is first to keep the purchasing power of the dollar strong by keeping inflation low and by creating a stronger economy through policies which support the recovery and cause more capital inflows to the United States. Those rt kinds of policies that in the mean term will create the conditions for an appropriate and healthy level of the dollar.
So I don't think I really want to address a hypothetical which I really don't anticipate. I think the policies that we are taking not with standing short-term fluctuations will lead to a strong and stable dollar in the medium term.
>> REPORTER: Anthony mason, CBS. This is that rare news conference that actually makes news before it happens.
Can you talk a little bit about your decision to take this historic step of holding a news conference after a fed meeting, what anxieties you may have had to do it and how facing the media compares to facing Congress.
>> CHAIRMAN BERNANKE: Thanks, Tom.
Well, the Federal Reserve has been looking for ways to increase transparency now for many years. We have made a lot of progress. It used to be that the mystique of Central Banking was all about not letting anybody know what you were doing.
As recently as 1994, the Federal Reserve didn't even tell the public when it changed the target for the federal funds rate.
Since then we have taken a number of steps, a statement which includes a vote. We produce very detailed minutes which are released only three weeks after the meeting which is essentially a production lag. We now provide quarterly projections including long run objectives as well as near term outlook. We have substantial means of communicating through speeches, testimony and the like. We have become a very transparent Central Bank.
That being sated, we had a subcommittee headed by the Vice-Chair of the board, Janet Yellen, looking for yet additional steps to provide additional transparency and ctdibility and the -- and accountability. The press conference came right to the top. This is an area, first of all, where global Central Bank practice includes now many Central Banks do use press conferences and we have some perns with them.
And secondly it provides a chance for the chairman in this case to provide additional color and context for both in this case both the meeting and the projections that are being made by the committee we thought it was a natural next step. We are not do done. We are looking for more things we can do to be more transparent.
I have always been a believer in providing as much information as you can to help the public understand what you are doing, to help the markets understand what you are doing, and to be accountable to the public for what you are doing.
Now, of course, the fed didn't do this for a long time. I think the counter argument has always been that that if there was a risk that the chairman speaking might create unnecessary volatility in financial markets or may not be necessary given all the other sources of information that come out of the Federal Reserve. It was our judgment after thinking about this for some time that at this point the additional benefits from more information, more transparency, meeting the press directly outweighed some of these risks.
I think over time we will experiment to try to make sure that this is an effective venue as possible.
>> REPORTER: Mr. Chairman, Ken Rogoff, wrote a book looking at 800 years of financial history and discovered when you have a financial crisis it takes a lot longer for the economy to recover.
Are people expecting too much from the Federal Reserve in terms of helping the economy recover? Has that complicated your monetary policy making?
>> CHAIRMAN BERNANKE: Let me say first that Ken Rogoff was a graduate school class mate of mine. I even played Chess against him, which was a big mistake. I enjoyed that book very much. I thought it was informative and as you say, it makes the point that as a historical matter, recoveries following a financial crisis tend to be slow.
What the book didn't do is give a full explanation of why that's the case. Part of it has to do with the problems in credit markets. My own research when I was in academia focused a good deal on the problems in credit markets on recoveries.
Other aspects would include the effects of credit problems on areas like housing and so on. We are seeing all that, of course, in our economy.
That said, another possible explanation for the slow recovery from financial crises might be that policy responses were not adequate. That the recapitalization of the banking system, the restoration of credit flows and the monetary fiscal policies were not sufficient to get as quick a recovery as might otherwise have been possible.
And so we haven't allowed that historical fact to dissuade us from doing all we can to support a strong recovery. That being said it is a relatively slow recovery.
A factor is that this is triggerd with by a double in the housing market and the housing market remains very weak.
And under normal circumstances construction, both residential and nonresidential would be a big part of the recovery process. There are a number of other factors, oil prices and other things, there are a number of factors holding the recovery back.
So there are good reasons for why the recovery is slower than we would like. At the same time it is very hard to blame the American public for being impatient. Conditions are far from where they, where we would like them to be. The combination of high unemployment, high gas prices and high foreclosure rates is a terrible combination. People are having a tough time. I can certainly understand why people are impatient.
All I can say is while the recovery process looks likely to continue to be relatively moderate one compared to the depth of the recession, I do think that the pace will pick up over time and I am very confident that in the long run the U.S. will return to being the most productive, one of the fastest growing and dynamic economies in the world.
And it hasn't lost any of the basic characteristics that made it the preeminent economy in the world before the crisis and I think we will return to that status as we recover.
Thank you very much. And thank you for coming.

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Y yo tengo una pregunta, al tipo este no hay nadie que le pare los pies??? porque la que va a liar con las materias primas y demas es de ordago.

Gracias , por lo helicoptero Ben , el a su rollo , jejeje

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