Mojarra
Madmaxista
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Esto, alguien podría traducirme lo que dice este artículo, perdón por la ignorancia.
¿Qué son las cédulas hipotecarias?
http://www.expansion.com/edicion/expansion/inversion/es/desarrollo/706675.html
Los inversores alemanes financian las hipotecas de los españoles
D.Badía.
Publicado: 07:00
Veranear en Mallorca no es lo único que les gusta a los alemanes de España, también encuentran gancho en las cédulas hipotecarias. La banca española utiliza desde hace unos años este complejo instrumento para financiar el espectacular crecimiento de activos que han experimentado sus balances debido al boom hipotecario.
Se trata de títulos de renta fija que cuentan con el respaldo de la cartera hipotecaria de un banco para hacer frente al pago de intereses de los bonos.
En lo que va de año, se han emitido cédulas por un importe de 55.865 millones de euros, un 62,75% más que el mismo periodo de un año antes, según datos facilitados por la Asociación Hipotecaria Española (AHE) y el mercado de renta fija AIAF. Este fuerte crecimiento ha provocado que vayan ganando peso sobre el total del crédito concedido por las entidades.
De los 115.031 millones de préstamos hipotecarios que se han otorgado en lo que va de año, el 70,78% ha sido emitido en el mercado bien a través de cédulas o bonos de titulización, y sobre el saldo vivo total de hipotecas, de 850.000 millones de euros, tienen ya un peso del 34%.
Distribución
En torno al 80% de estos títulos se encuentra en manos de inversores extranjeros, según la AHE, y, aunque no existen estadísticas oficiales sobre la distribución geográfica, los principales bancos colocadores de deuda en España coinciden en que más de un 30% se coloca en Alemania. “El resto de los inversores proceden de Francia, Reino Unido, Irlanda, Holanda, Bélgica y países escandinavos”, añade Pablo Lladó, director de mercados de capitales de Calyon.
Incluso los países asiáticos han pasado a formar parte del grupo de institucionales que invierten en estos productos. Ahorro Corporación abrió la veda en octubre del año pasado con los primeros road shows en China, Japón, Taiwán y Corea para promocionar la que fue la mayor emisión de cédulas de la historia. Bancos centrales, aseguradoras, fondos de pensiones y de inversión de estos países se han sentido atraídos por un activo que otorga una rentabilidad mayor que la deuda del estado y con el mismo riesgo –casi todas las emisiones cuentan con ráting AAA de máxima calidad crediticia–.
Sin embargo, debido al fuerte volumen que se ha emitido en los últimos años –el saldo vivo de cédulas alcanza los 204.518 millones de euros–, los expertos explican que el mercado empieza a saturarse de papel y la banca tiene más dificultades para colocar las cédulas. “Se han emitido tantas cédulas que algunos han tenido que levantar el pie del acelerador o posponer operaciones.
El inversor europeo tiene ya demasiada exposición al mercado español y prefiere diversificar más su cartera”, justifica Jesús Río, responsable de titulizaciones en Bear Stearns.
Como consecuencia, los bancos están emitiendo a un precio cada vez más caro. “En términos de diferenciales, las entidades españolas están dando mayores rentabilidades, no porque haya aumentado el riesgo, sino por el espectacular incremento de la oferta”, argumenta Alejandro Sánchez Pedreño, subdirector general de Ahorro Corporación. Río explica que, en año y medio, el diferencial se ha podido incrementar entre uno y dos puntos básicos “lo que en una operación de 1.000 millones de euros, significa pagar hasta 200.000 euros más al año”.
Menor crecimiento
No obstante, se espera que las entidades financieras no tengan que utilizar de forma tan masiva esta vía de financiación en los próximos años, debido a que el mercado hipotecario ha comenzado a mostrar sus primeros síntomas de ralentización. Desde abril, el crecimiento internanual del volumen de hipotecas ha sido menor, desde el récord del 27,32% que se registró en marzo hasta el 25,3% de julio, según los últimos datos de la AHE. Esta tendencia parece que continuará en los próximos meses.
Deutsche Bank prevé que el volumen de hipotecas termine este año con un incremento de entre el 18% y el 20%, entre un 13% y un 15% en 2007 y un 8% o 10% en 2008.
¿Qué son las cédulas hipotecarias?
http://www.expansion.com/edicion/expansion/inversion/es/desarrollo/706675.html
Los inversores alemanes financian las hipotecas de los españoles
D.Badía.
Publicado: 07:00
Veranear en Mallorca no es lo único que les gusta a los alemanes de España, también encuentran gancho en las cédulas hipotecarias. La banca española utiliza desde hace unos años este complejo instrumento para financiar el espectacular crecimiento de activos que han experimentado sus balances debido al boom hipotecario.
Se trata de títulos de renta fija que cuentan con el respaldo de la cartera hipotecaria de un banco para hacer frente al pago de intereses de los bonos.
En lo que va de año, se han emitido cédulas por un importe de 55.865 millones de euros, un 62,75% más que el mismo periodo de un año antes, según datos facilitados por la Asociación Hipotecaria Española (AHE) y el mercado de renta fija AIAF. Este fuerte crecimiento ha provocado que vayan ganando peso sobre el total del crédito concedido por las entidades.
De los 115.031 millones de préstamos hipotecarios que se han otorgado en lo que va de año, el 70,78% ha sido emitido en el mercado bien a través de cédulas o bonos de titulización, y sobre el saldo vivo total de hipotecas, de 850.000 millones de euros, tienen ya un peso del 34%.
Distribución
En torno al 80% de estos títulos se encuentra en manos de inversores extranjeros, según la AHE, y, aunque no existen estadísticas oficiales sobre la distribución geográfica, los principales bancos colocadores de deuda en España coinciden en que más de un 30% se coloca en Alemania. “El resto de los inversores proceden de Francia, Reino Unido, Irlanda, Holanda, Bélgica y países escandinavos”, añade Pablo Lladó, director de mercados de capitales de Calyon.
Incluso los países asiáticos han pasado a formar parte del grupo de institucionales que invierten en estos productos. Ahorro Corporación abrió la veda en octubre del año pasado con los primeros road shows en China, Japón, Taiwán y Corea para promocionar la que fue la mayor emisión de cédulas de la historia. Bancos centrales, aseguradoras, fondos de pensiones y de inversión de estos países se han sentido atraídos por un activo que otorga una rentabilidad mayor que la deuda del estado y con el mismo riesgo –casi todas las emisiones cuentan con ráting AAA de máxima calidad crediticia–.
Sin embargo, debido al fuerte volumen que se ha emitido en los últimos años –el saldo vivo de cédulas alcanza los 204.518 millones de euros–, los expertos explican que el mercado empieza a saturarse de papel y la banca tiene más dificultades para colocar las cédulas. “Se han emitido tantas cédulas que algunos han tenido que levantar el pie del acelerador o posponer operaciones.
El inversor europeo tiene ya demasiada exposición al mercado español y prefiere diversificar más su cartera”, justifica Jesús Río, responsable de titulizaciones en Bear Stearns.
Como consecuencia, los bancos están emitiendo a un precio cada vez más caro. “En términos de diferenciales, las entidades españolas están dando mayores rentabilidades, no porque haya aumentado el riesgo, sino por el espectacular incremento de la oferta”, argumenta Alejandro Sánchez Pedreño, subdirector general de Ahorro Corporación. Río explica que, en año y medio, el diferencial se ha podido incrementar entre uno y dos puntos básicos “lo que en una operación de 1.000 millones de euros, significa pagar hasta 200.000 euros más al año”.
Menor crecimiento
No obstante, se espera que las entidades financieras no tengan que utilizar de forma tan masiva esta vía de financiación en los próximos años, debido a que el mercado hipotecario ha comenzado a mostrar sus primeros síntomas de ralentización. Desde abril, el crecimiento internanual del volumen de hipotecas ha sido menor, desde el récord del 27,32% que se registró en marzo hasta el 25,3% de julio, según los últimos datos de la AHE. Esta tendencia parece que continuará en los próximos meses.
Deutsche Bank prevé que el volumen de hipotecas termine este año con un incremento de entre el 18% y el 20%, entre un 13% y un 15% en 2007 y un 8% o 10% en 2008.
