El endeudamiento público es menos de la mitad que el de las empresas

La economía española tiene un problema con la deuda. Pero no con la pública, como podría pensarse, al haberse doblado su tasa desde el comienzo de la crisis, sino con la privada, la que suman el sistema financiero, las familias y las empresas. Así lo aseguran los expertos, que coinciden en que la dura penalización que los mercados impusieron a la deuda soberana del país tras las crisis de Grecia e Irlanda -con el repunte del miedo del lunes, ante la posible reestructuración de la deuda griega-, respondía a la desconfianza de que, dado lo abultado del endeudamiento privado, el Estado se viera obligado a «salir al rescate».

Según los últimos datos del Banco de España, en el 2010 se incumplió por primera vez el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) en lo relativo a la deuda, es decir, que desde la entrada en el euro el país sobrepasó por primera vez el límite del 60% del PIB de endeudamiento que marca Europa.

Deuda pública «modélica»

El año pasado se cerró en el 60,1% -algo más de 638.000 millones de euros en términos absolutos- una mala cifra si se compara con el 36,1% del 2007 (el mínimo histórico), pero casi «modélica», como señala Xosé Carlos Arias, catedrático de Economía Aplicada de la Universidade de Vigo, si se abre el foco a los países vecinos o al resto del mundo.

«Italia o Bélgica prácticamente doblan el porcentaje español, por no hablar de EE.UU. o Japón», dice Arias, para señalar el problema real: el enorme endeudamiento privado, factor decisivo también en el origen de la crisis. Aunque el decano del colegio de Economistas de Madrid, Juan Iranzo, prefiere no hacer distinciones entre el lastre que supone la necesidad de financiación del sector privado y de las Administraciones, argumentando que «el problema es global», otros expertos no pierden de vista la sobredimensionada dependencia del crédito que tienen las empresas no financieras. Y es que, según datos del Banco de España, en el segundo trimestre del 2010, su deuda equivalía al 140,41% del PIB, es decir, más del doble de la del sector público y también por encima de la que registraban entonces las familias (86%) y de la del sector financiero (100%).

Hiperdependencia financiera

Así las cosas, en un escenario en el que aún se mantienen las fuertes restricciones crediticias, con un tejido empresarial de hiperdependencia financiera, las expectativas de crecimiento de la economía quedan seriamente limitadas. «Desde el punto de vista de las empresas, no poder acceder a la financiación, sin duda, va a comprometer el crecimiento. Así de claro y de inevitable», apunta Arias. No en vano las previsiones del Banco de España para este año rebajan en medio punto las más optimistas del Ejecutivo dejándolas en el 0,8%.
La abultada deuda privada de Espaa lastra el crecimiento

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Está bien que se vaya diciendo para que aquellos que achacan todo mal a las CC.AA, por ejemplo, estén un poco calladitos.

Las CC.AA se encargan de nimiedades como educación o sanidad.

La inmensa mayoría de la deuda privada es por pura avaricia y especulación ladrillil.

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Las familias deben 957.706 millones, un 89% ms que en el 2003


La deuda de las familias españolas se incrementó un 1,1% durante el año 2010 y alcanzó otro récord histórico: 957.706 millones. La cifra, publicada ayer por el Banco de España, supone un incremento de casi el 90% respecto a los préstamos que mantenían los hogares españoles en el 2003, y equivale al 95,7% del producto interior bruto. El endeudamiento de las familias se disparó en los años anteriores al estallido de la crisis en el 2008, ejercicio que se cerró con una deuda de 923.510 millones. En los últimos tres años la deuda moderó su crecimiento (un 3,7%).

Del pasivo total de los hogares españoles en el 2010, 33.807 millones (3,5%) corresponden a préstamos a corto plazo y 868.303 millones (90,6%) a préstamos a largo plazo; el resto, 55.596 millones, a créditos comerciales y otras cuentas pendientes de pago. Los créditos a corto plazo descendieron por segundo año consecutivo; mientras que los créditos a largo se mantienen prácticamente en las mismas cantidades que en el 2008. El mayor aumento se produjo en los comerciales, que se duplicaron.

Activos y riqueza financiera

Durante el 2010 se produjo un incremento de los activos financieros de las familias hasta los 1.772.691 millones, todavía lejos de los 1.915 mil millones que marcaron el registro más alto en el 2007. La riqueza financiera de los hogares -la que determina la diferencia entre la deuda y los activos financieros- experimentó un leve retroceso (0,8%) respecto al año 2009. Y esto, pese a que el valor de los activos en manos de las familias aumentó. Durante el 2010, las familias sumaron algo más de 28.000 millones, hasta situar sus activos en los 859.913 millones correspondientes a dinero en efectivo y depósitos y cuentas corrientes. Los depósitos han aumentado un 7,5% en los últimos tres años hasta alcanzar los 766.795 millones, una cifra récord desde que el Banco de España registra esta estadística.

Por el contrario, las inversiones en Bolsa volvieron a caer en el 2010 después del ligero repunte del año anterior, y recuperan la tendencia a la baja iniciada en el 2007. El valor de las acciones cotizadas en manos de las familias fue el año pasado de 105.621 millones de euros.

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El riesgo psicolgico de ir tras Portugal

El endeudamiento de los hogares, atrapados en la espiral de la burbuja inmobiliaria, ha sido -para Xosé Carlos Arias- «una parte muy importante del problema de España en la primera parte de la crisis».

Pero esto ha cambiado en la última etapa: «El ajuste ha obligado a las familias a hacer un gran esfuerzo de desapalancamiento». Y la previsión de futuro es que el endeudamiento baje «de modo inevitable», con el consiguiente problema para las empresas, afectadas por los rigores de un sector financiero en plena reestructuración y por un consumo de escaso pulso.

La situación portuguesa, pese a que no ha provocado una crisis en la prima de riesgo de la deuda española -salvo el episodio del lunes- tan importante como las de Grecia o Irlanda, introduce en el horizonte un nuevo factor de inestabilidad.

«En la mente de los inversores, detrás de Portugal va España», dice José García Montalvo, catedrático de Economía de la Pompeu Fabra, y matiza que eso no significa que aquí vaya a ocurrir algo similar. «Los mercados han empezado a discriminar entre países que están mal y quienes tienen salida; están hilando fino y eso explica la relativa calma actual en los mercados de deuda», añade.

Tres meses de incertidumbre

Pero aunque lo de colocar a todas las economías (los llamados PIGS, Portugal, Irlanda, Grecia y España) en la misma cesta se esté resolviendo, para García Montalvo persiste una «pequeña» preocupación y es que, tras el finalmente necesario rescate de Portugal, «en la mente colectiva de los gestores y los inversores, la siguiente es España».

En este sentido, advierte de que tenemos por delante tres meses de incertidumbre, hasta que se desvele cómo se montará el sistema de estabilidad europeo. «Lo que me preocupa, aunque relativamente -matiza García Montalvo- es que en estos tres meses pase algo y nos presionen de nuevo».

Y concluye: «Como antes de llegar a Italia hay que pasar por España, que sea la profecía autocumplida, que el miedo nos hunda».

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