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Antiguo 02-nov-2006, 19:13
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La economía española mantiene un elevado dinamismo, mayor incluso de
lo que se esperaba a principios de 2006. Se estima un crecimiento del PIB
en el tercer trimestre del año del 3,8%, con lo que continúa el perfil de suave
aceleración de la actividad que viene manifestándose desde finales de 2003.
Esta aceleración puede resultar, en principio, sorprendente dada la extraordinaria
duración de este ciclo alcista de la economía española, y más al
producirse en un contexto en el que se han endurecido las condiciones
monetarias y el precio del petróleo ha subido intensamente. Dos factores
principales están contribuyendo, sin embargo, a que el ciclo expansivo continúe
y se refuerce. El primero, es la consolidación de la expansión en Europa;
el segundo, de carácter más estructural, es la intensificación del flujo de
inmigrantes hacia nuestro país.
En efecto, las perspectivas para la economía de la zona del euro son por
primera vez desde 2000, muy positivas. Tras varios años de debilidad cíclica,
la fuerte aceleración de la actividad durante el primer semestre de 2006,
impulsada por el dinamismo del comercio mundial, el empuje de la inversión
en equipo y cierto repunte del consumo privado, ha propiciado el cierre de la
brecha de producción en el área. Así, cabe esperar que la economía crezca
en torno a su potencial en lo que resta de 2006 y 2007, de forma que en el
promedio de 2006 podría aumentar al 2,7%, la tasa más alta desde el año
2000, para desacelerarse en 2007 hacia el 2,2%. Esto cambia el entorno
global, en el que se diversifican los motores de crecimiento, desde los emergentes,
que continuarán siendo una sorpresa alcista, hasta Europa, que se
configura, ahora sí, como uno de los dinamizadores del crecimiento mundial.
En esta situación, el BCE subirá sus tipos de interés hasta el 4% en
2007. De esta manera, contribuye a un proceso de normalización monetaria
tras un periodo de enorme disponibilidad de liquidez en el mundo que se ha
traducido en altos precios de los activos y un notable dinamismo del crédito.
Este proceso de subida de tipos de interés, lejos de pararse, debe ser completado,
aunque, con todo, los tipos de interés oficiales en el máximo del
ciclo se situarán en niveles que históricamente siguen siendo reducidos.
Por su parte, la inmigración se consolida como un elemento dinamizador del
crecimiento y, más específicamente, también para el mercado inmobiliario.
Después de varios años de crecientes flujos de inmigrantes, en este número
se dedica especial interés al análisis del impacto de este fenómeno en
nuestra economía. El choque de inmigración que vive la economía española
es de magnitud superior al que se desarrolla en otras economías vecinas
y es también de origen geográfico muy diverso, con una distribución por
edades y en el territorio nacional distinto al de la población nativa, lo que
acentúa su complementariedad. Además, su impacto en el mercado laboral
es aún más intenso que el demográfico debido a las elevadas y persistentes
tasas de actividad y empleo de los inmigrantes. Con ello, unas primeras
estimaciones muestran que el impacto de la inmigración sobre el crecimiento
de la renta podría situarse, en el promedio de los últimos años, alrededor
del medio punto porcentual, como consecuencia de su relevante contribución
a la moderación salarial, flexibilizando un mercado de trabajo que en su
núcleo contiene importantes elementos de rigidez.
En el contexto de dinamismo diferencial de la economía española, uno de
los asuntos más debatidos es el de su persistente diferencial de inflación.
Para 2007 se espera una moderación del crecimiento, más intensa además
en algunos componentes de la demanda interna: consumo y vivienda. En
esta situación, la actual caída de la inflación impulsada por la energía, continuará
el año próximo ligada al desempeño cíclico de la economía, más
cercano al del conjunto de la UEM. Así, la inflación media para 2006 se
estima en un 3,6% y en un 2,5% para 2007. Esto supone que el diferencial
de inflación se situará en 0,4 puntos porcentuales, dado que se espera una
inflación en Europa del 2,1% tras el 2,3% de 2006. Si se elimina del diferencial
de 2007 el escalón alcista de la subida del IVA en Alemania, el diferencial
sería de 0,7 puntos porcentuales, inferior al de 2006 en siete décimas
de punto e inferior al promedio del periodo 1999-2005.


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  #2  
Antiguo 02-nov-2006, 19:19
dafo dafo está desconectado
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En el corto plazo, el BCE mantiene un sesgo al alza en inflación, si bien
la previsión que maneja el banco central de inflación parece elevada
(2,4%) dada la reciente evolución del petróleo. De ahí que de aquí a
finales de año se prevea que el BCE lleve a cabo una subida adicional
en los tipos oficiales hasta el 3,50%. Para 2007, la incertidumbre es
notable. Recientes cambios en el comunicado del BCE indicarían que
subidas más allá del 3,50% no están garantizadas de forma que los
tipos más altos estarían condicionados a la evolución de los datos y del
balance de riesgos. Entre otros factores a tener en cuenta, está el tipo
de cambio, para el que no se prevé que se produzcan cambios significativos
en términos efectivos reales. Con todo, dado que el escenario
central es que la zona euro mantenga en 2007 un ritmo de crecimiento
en torno a su potencial, se prevén dos subidas adicionales de tipos
oficiales hasta el 4% en el primer cuatrimestre del año.


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  #3  
Antiguo 02-nov-2006, 19:26
chelimo chelimo está desconectado
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En claro contraste, la actividad en la construcción residencial no sólo
no se modera sino que se acelera. La iniciación de viviendas continúa
registrando récords y en agosto acumulaba en términos anuales
850.000 unidades (incluyendo la rehabilitación), un 13% más que
durante el mismo mes de 2005. No obstante, esta cifra podría estar
afectada por la entrada en vigor del Código Técnico de Edificación,
que eleva los estándares mínimos de construcción e incrementa los
costes. Así, los promotores inmobiliarios podrían haber adelantado
la solicitud de licencias para construcciones que tuvieran previsto
comenzar en el corto plazo, por lo que parte del aumento de los últimos
meses debería verse corregido durante los próximos meses.
Con todo, aunque es difícil cuantificar el impacto de este fenómeno,
no es probable que sea suficiente para explicar por sí sólo toda la
aceleración en las viviendas iniciadas.


"...Los precios de la vivienda, en línea con el tono del mercado, continuarán con la gradual desaceleración observada en los últimos años y crecerán a un ritmo del 9% a finales de este año y del 5% a finales de 2007."


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  #5  
Antiguo 02-nov-2006, 19:36
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En definitiva, a medida que los inmigrantes se asimilan al resto de residentes, también se comportan de manera más homogénea en el mercado de la vivienda, por lo que la fuerte entrada de inmigrantes observada en los últimos
años supondrá un factor de soporte al mercado de compra-venta de vivienda en el medio plazo.


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  #6  
Antiguo 02-nov-2006, 22:59
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  #7  
Antiguo 02-nov-2006, 23:22
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Agarrao a las kalandrakas
 
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Iniciado por dafo

estamos viendo el debate de la segunda


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  #8  
Antiguo 03-nov-2006, 16:31
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Iniciado por Rapier
estamos viendo el debate de la segunda

¿Y hoy?


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