Deadzoner
Madmaxista
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Creo que vamos a seguir viendo paralelas las líneas de 1 3 6 y 12 meses del euribor. No hay parada de las subidas de tipos en el horizonte.
A ver que dice hoy Trichet.
http://www.expansion.com/edicion/expansion/economia_y_politica/es/desarrollo/695727.html
A ver que dice hoy Trichet.
http://www.expansion.com/edicion/expansion/economia_y_politica/es/desarrollo/695727.html
Los expertos creen que el BCE debe subir tipos, pero dudan sobre cuándo parará
Daniel Badía.
Publicado: 07:00
¿Cuándo llegará el final del ciclo económico en Europa? Esta es la pregunta del millón que más quebraderos de cabeza está provocando entre los expertos. Todos los miembros del Observatorio del Banco Central Europeo (OBCE), excepto tres, consideran que el Banco Central Europeo (BCE) debería subir los tipos en la reunión que celebra hoy en París, y la mayoría abogan por un incremento de 25 puntos básicos, hasta el 3,25%.
Sin embargo, los últimos datos de inflación, junto con una posible ralentización económica en el corto plazo, han despertado incertidumbres sobre cuándo el BCE debería dejar de aplicar esta política de tipos alcista que lleva desarrollando desde diciembre del año pasado.
El indicador adelantado del IPC de la zona euro de septiembre muestra un descenso de cinco décimas, hasta el 1,8% –por debajo ya del 2% que considera como límite la institución monetaria–. A esta mejora ha contribuido el fuerte descenso del precio del petróleo que ayer se colocaba por debajo de los 60 dólares.
Los que abogan por un encarecimiento del precio del dinero piensan que el crecimiento de la economía europea sigue siendo fuerte para soportar otra subida y las perspectivas sobre inflación, a pesar del posible descenso en septiembre, no son tan positivas. “La economía europea sigue evolucionando de forma favorable, con un adecuado ritmo de expansión de la actividad y el empleo, aunque es cierto que algunos indicadores adelantados empiezan a señalar que el techo cíclico está cerca”, explica Juan Antonio Pérez Campanero, director de Análisis Económico de Tesorería de Santander.
Esta opinión la comparte Rafael Doménech, profesor de la Universidad de Valencia. “Los datos de crecimiento y actividad de las últimas semanas siguen confirmando el buen clima económico en la zona euro y, aunque la inflación se ha tomado un respiro, las expectativas siguen por encima del objetivo del BCE”, añade.
Manuel Balmaseda, director de Análisis Económico de Cemex, piensa que Europa ha pasado de hablar de recuperación a evaluar la sostenibilidad de la expansión económica actual. “El BCE confirma un escenario de crecimiento superior al 2% para 2007 con un entorno de precios del crudo de 77 dólares por barril”.
Antonio Merino, director de Servicios de Estudios de Repsol, apunta que la recuperación económica se ha confirmado y los indicadores siguen siendo optimistas para la segunda mitad del año. No obstante, es consciente de que existen riesgos, como el impacto de la reforma fiscal en algunos países, la disminución de las exportaciones a EEUU y la mayor fortaleza del euro.
Otros expertos avalan la subida de tipos por la elevada liquidez y el incremento del crédito al sector privado. “La oferta monetaria ha estado subiendo al 8,2% anual en los últimos tres meses –cuando el límite razonable fijado por el BCE es del 4,5%– y el crédito al sector privado a tasas de entre el 11,1% y el 12%”, justifica Guillermo de la Dehesa, presidente del OBCE y del Centre for Economic Policy Research (CEPR).
Jordi Gual, subdirector general de estudios y análisis de La Caixa, recuerda que el crecimiento de la Masa Monetaria (M3), que indica la liquidez que hay en el mercado, se mantiene alto, por encima del 8%, “siendo fuertes el crédito hipotecario y el crédito a empresas”.
De la misma manera, José Ignacio Navas, director general adjunto financiero de Caixa Galicia, piensa que el descenso de la inflación inducida por la disminución del precio del barril se contrarresta por el aumento del crédito y las mejoras de empleo. En esta misma línea, Daniel Manzano, socio director de Analistas Financieros Internacionales (AFI), cree que, a pesar de la caída del IPC, “los agregados monetarios y sus contrapartidas siguen creciendo con fuerza y no hay que descartar que el precio del crudo pueda recuperar el terreno a medio plazo”.
Fernando Fernández, rector de la Universidad Antonio Nebrija, muestra una postura más radical que sus colegas y cree que el BCE debería incrementar los tipos en 50 puntos básicos. “Europa tiene unos tipos reales demasiado bajos para una recuperación que es una realidad sostenida, donde se crea empleo y mejoran las expectativas de empresarios y consumidores. Hasta la subida del IVA alemán ha dejado de preocupar e, incluso, la apreciación del euro ha sido contenida”, añade.
Otro punto de vista
El bando que piensa que el BCE debería mantener los tipos comparte argumentos parecidos, aunque estos factores son interpretados de otra manera. “El impacto positivo de la caída del crudo en la inflación desmonta algunos argumentos para subir los tipos y, aunque es cierto que la liquidez sigue siendo amplia y el crédito se ha elevado, se tiene que ver la contribución de los movimientos corporativos. Además, los datos de crédito a familias comienzan a mostrar indicios de agotamiento”, añade.
De la misma opinión es José Luis Alzola, director de Economía y Mercados de Citigroup. “El crédito a las familias ha comenzado a desacelerarse, probablemente por la moderación de los precios de la vivienda y seguirá así a medida que comience a notarse el efecto de las subidas de tipos de este año”.
Ángel Ubide, director de análisis de Tudor Investment Corporation, añade además la sombra de la economía estadounidense, debido a la incertidumbre respecto al mercado inmobiliario americano y su posible impacto sobre la economía mundial.
