Pronóstico reservado para la banca española

Pronóstico reservado para la banca española
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Pronóstico reservado para la banca española

Fuente: Cinco Días

Cuál es la verdadera magnitud del agujero inmobiliario de la banca española, qué cantidad de provisiones será necesario para cubrirlo, qué efecto tendrá ese saneamiento en la solvencia de las entidades y de dónde saldrá el capital necesario para apuntalarla. Esos son los grandes interrogantes que pesan sobre el sistema financiero español y que desde hace meses, y con una intensidad creciente, dominan el ánimo de los inversores internacionales.

Pese a la tregua de los últimos días, España sigue en el punto de mira del mercado, que sospecha no solo del elevado déficit público sino del alto endeudamiento privado en conjunto, fruto de los alegres años del boom inmobiliario. Y la gran pregunta que flota en el ambiente es si la situación de la banca española, una vez queden completamente al desnudo los balances, requerirá la petición de ayuda al fondo de rescate europeo. En definitiva, si un agujero inmobiliario mayor del previsto puede requerir ayudas públicas de calado que aboquen a España a pedir el apoyo de Bruselas.

La economía española sigue inmersa en un doloroso proceso de desapalancamiento, de digestión de los pesados riesgos inmobiliarios, concentrados especialmente en los créditos concedidos a promotores. Y el esfuerzo por recortar esos riesgos, que permitiría la vuelta a la normalidad de la actividad bancaria y a la concesión de nuevos créditos con los que reflotar la economía, ni mucho menos concluyó el pasado año sino que promete acentuarse en 2011. El sector financiero reconoce que las provisiones que se realizarán este año para cubrir los riesgos vinculados al ladrillo serán incluso superiores a las realizadas en 2010 y el propio Banco de España ya apuntó recientemente que prevé que las cajas de ahorros -el eslabón más débil del sistema financiero- realicen provisiones adicionales por 26.000 millones de euros en el cuarto trimestre, un esfuerzo que se hará notar en los resultados anuales que se conocerán en las próximas semanas.

En opinión de UBS, el sistema financiero español aún está en un punto muy inicial del esfuerzo en provisiones que requerirá la presente crisis. La cobertura actual de los activos inmobiliarios considerados problemáticos -créditos declarados jovenlandesesos, otros con serias posibilidades de serlo y cubiertos con la denominada provisión subestándar más el conjunto de inmuebles adjudicados en balance- está en el 33%, incluyendo el uso de la provisión genérica. Son datos oficiales del Banco de España, pero del mes de junio. Y los expertos advierten que la situación se ha deteriorado en el segundo semestre, de modo que los 181.000 millones de activos que el Banco de España considera como problemáticos tendrán a día de hoy una cuantía superior.

Más coberturas

"Los inversores internacionales están convencidos de que esos 181.000 millones de euros se quedan cortos. Pero lo realmente preocupante es el grado de cobertura de esos activos", apunta Santiago Carbó, catedrático de Análisis Económico de la Universidad de Granada. Los resultados anuales que se van conociendo dan claras pistas: el banco Mare Nostrum -que engloba a Sa Nostra, Cajamurcia, Penedès y Granada- ha provisionado una pérdida estimada en 4.221 millones de euros. Para UBS, una cobertura del 50% requeriría provisiones adicionales por 60.000 millones de euros y elevar el listón de la cobertura al 60%, supondría un esfuerzo de 89.000 millones de euros.

"La experiencia de Irlanda demuestra que esperar demasiado a restablecer la confianza en la calidad de los activos bancarios puede desembocar en un aumento de la presión del mercado y en su exigencia de inyecciones de capital", advierte la firma suiza. El fantasma de lo sucedido en Irlanda está ahí y ejerce su presión sobre la banca española, aunque las diferencias sean muy grandes. Los activos bancarios representan cerca del 300% del PIB español, un porcentaje que se dispara por encima del 800% en el caso de Irlanda, con datos de 2009. Y el crédito a construcción y promoción inmobiliaria tenía ese año un peso sobre el PIB español del 40%, inferior al porcentaje de cerca del 60% que acusaba Irlanda.

"La banca española tiene capacidad para aguantar la embestida. Y su situación no es ni mucho menos tan grave como para llevarse por delante al país", defiende un ejecutivo de una entidad bancaria. Pero voces del propio sector también reconocen, de puertas adentro, que existe la posibilidad de que sea necesario algún tipo de ayuda para garantizar, una vez afloren en su totalidad los riesgos inmobiliarios, la solvencia del sistema. En especial en las cajas de ahorros.

Según cálculos de Nomura, entidad que ha asesorado al Tesoro en su búsqueda de financiación en el mercado asiático y que recibió el encargo de buscar una solución para Cajasur tras la intervención del Banco de España, las cajas necesitan un capital adicional de entre 43.000 y 80.000 millones de euros. Sería la factura de asumir plenamente el coste del pinchazo inmobiliario.

Fusiones sin trampa

El Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) ya ha prestado ayudas a las cajas por más de 11.500 millones de euros. Y dispone aún de una línea de crédito por 3.000 millones de euros. Pero, según apuntan fuentes financieras, una dotación muy superior para recapitalizar a las cajas requeriría también un endeudamiento más elevado por parte del Gobierno que jugaría en contra del ansiado equilibrio en las cuentas públicas, lo que refuerza la tesis de una ayuda externa con la que reforzar la solvencia del sistema bancario español.

La alternativa a ese negativo escenario es que se realice con éxito la profunda reestructuración que atraviesa el conjunto del sector de cajas de ahorros y en el que, según apunta Santiago Carbó, "no hay margen de error, el momento es muy delicado". Los procesos de fusión han reducido el número de cajas en España de 45 a 17, pero el mercado vigila con lupa que esas integraciones sean efectivas y que los SIP (Sistemas Institucional de Protección) no sean un mero envoltorio en el que no se aborden los desafíos necesarios para hacer eficiente la gestión. "El mercado no entiende que los SIP de las cajas no se articulen a través de un banco al que derivar todos los activos y el negocio. No le basta con la mutualización de los beneficios", añade Carbó. Y, según apuntan fuentes de mercado, cumplir las altas expectativas del mercado requeriría "un nuevo mapa financiero con cuatro grandes cajas reconvertidas en bancos. Es lo que mejor se entendería".

Cajas transformadas en bancos

Desde el sector de cajas reconocen la presión del Banco de España para que las fusiones virtuales sean totales. El primer SIP que ha dado este paso al cien por cien es el formado por Cajastur y la CAM, que han transferido todo el activo y el pasivo al banco que gestionará su negocio. En cambio, en el SIP que lideran Caja Madrid y Bancaja o en el formado por Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra se mutualiza el cien por cien de los beneficios en un banco de nueva creación, al que no se vuelcan sin embargo los créditos y depósitos de cada caja. Así, Caja Madrid y Bancaja mantienen la soberanía sobre su negocio de banca minorista, aunque sea común la política de riesgos con la que se concederán créditos o la estrategia comercial por la que se decidirá el lanzamiento de productos financieros comunes a la red de todas las cajas del SIP. "Debe evitarse proporcionar a terceros cualquier signo de titubeo, porque sería recibido como una excusa para cuestionar la cohesión del grupo, y este es un riesgo que no se puede aceptar en la actualidad", declaraba recientemente el subgobernador del Banco de España, Javier Aríztegui.

Fuentes financieras apuntan además la preferencia del Gobierno por que las cajas concentren en un banco su negocio, incluidas las que se han fusionado al modo tradicional -y no virtual-, como las gallegas Caixanova y Caixa Galicia o las castellanas Caja Duero y Caja España. Aun así, el Gobierno asegura que no se plantea un cambio normativo para hacer obligatoria esa conversión.

La digestión del stock inmobiliario sigue pendiente y amenaza con elevar las necesidades de capital. El sector reconoce las graves dificultades para la venta del suelo y de los locales y naves industriales en balance, dos tipos de activos en los que se concentrarán la mayor parte de las pérdidas. "Las entidades no están asumiendo pérdidas de más del 10% ó el 15% en sus ventas", señala Llari, que se hace eco de un pronóstico para 2011 compartido por el sector financiero: una vuelta de tuerca en las exigencias de provisiones del Banco de España que ponga en valor los activos en balance.

Refinanciaciones y embargos

Para Alberto Prieto, socio propietario de Knight Frank, "el proceso de venta de inmuebles en balance se ha visto afectado por las fusiones. Las cajas tienen que ponerse a clasificar todo su balance inmobiliario, decidir qué se liquida y qué hay que asumir como pérdida, con estrategias realistas". La venta de inmuebles ha sido prioritaria en los últimos meses para las cajas, pero tendrá que ser aún más intensa este año para digerir todo el stock pendiente, al tiempo que el sector afronta el aumento de las nuevas entradas de activos -procedentes en su gran mayoría de embargos que se ejecutan ahora tras largos procesos judiciales- y también del incremento que se prevé en la jovenlandesesidad de promotores. "La mitad de la provisión subestándar podría convertirse en crédito jovenlandeseso en los dos próximos años", prevé un directivo de banca. Es decir, la mitad de los 57.600 millones dotados en esa provisión a junio.

"Puede haber una nueva oleada de insolvencias de promotores, las refinanciaciones que se hicieron hace un par de años fueron idílicas", añade Prieto. Para Nicolás Llari, director de residencial para entidades de CB Richard Ellis, "este año será cuando la banca se adjudique más activos inmobiliarios por los embargos", si bien cree que las ventas permitirán mantener el conjunto del balance en niveles similares a los actuales. En definitiva, más provisiones por nuevas entradas de activos y jovenlandesesidad sin que la puerta de salida para ese balance esté aún despejada. "Estamos en el peor de los mundos, pocos compradores de inmuebles y precios a la baja", señala pesimista el responsable de riesgos de un banco.

Gobierno. Reforzar el capital para que vuelva a fluir el crédito
El sector financiero ocupó un lugar destacado en la presentación el pasado lunes del Informe Económico 2010 realizada por José Luis Rodríguez Zapatero. El presidente del Gobierno reconoció la necesidad de que la reestructuración de la banca, en especial de las cajas de ahorros, se aborde con rigor y transparencia e hizo un llamamiento para que "todas las entidades financieras mejoren lo antes posible su estructura de capital y la calidad del mismo para que se pueda normalizar el crédito".

Banco de España. La misión de velar por la credibilidad de la banca
El Banco de España ha ido estrechando el cerco de su vigilancia sobre la banca a medida que avanzaba la crisis. En la primavera del pasado año anunció un endurecimiento de las provisiones de los activos inmobiliarios en balance y una aceleración del calendario de cobertura de la jovenlandesesidad. Su mensaje más reciente va directamente dirigido a los SIP, a los que reclama fusiones en profundidad con la que aplacar las dudas de los mercados internacionales.

Comisión Europea. Reformas en profundidad a cambio de protección
Bruselas vigila con gran atención las reformas estructurales que ha ido anunciando el Gobierno español y que tienen en la reestructuración de las cajas una de las piezas fundamentales. Ante la escalada de la presión sobre España y Portugal, la UE debate ahora la ampliación del fondo de rescate creado en mayo. Eso sí, Alemania ya ha advertido que esa ayuda no podría destinarse directamente a una hipotética inyección en el FROB sino que debería ser una ayuda al Estado.

Las cifras
3.000 millones de euros es la cantidad de la que hoy por hoy dispone el FROB para ayudas a la banca tras haber prestado 11.500 millones.

11,13% es la jovenlandesesidad del crédito a promotores inmobiliarios, con datos de junio. Se ha disparado desde el 0,32% de junio de 2007.

180.000 millones de euros son los activos potencialmente problemáticos según el Banco de España. El mercado prevé una cuantía superior.

nos vamos al guano si o si mientras djemos nuestro presente en manos de la gente que nos gobierna ::

Un problema de 80.000 millones para bancos y cajas

Un problema de 80.000 millones para bancos y cajas


Fuente: Cinco Días

Empieza un nuevo año y ya llega otro desafío titánico para el sector bancario. Los bancos y cajas españoles afrontan en este ejercicio unos vencimientos de deuda que, según fuentes del sector, ascienden a unos 80.000 millones de euros. Para hacerse una idea, este importe equivale aproximadamente a cinco veces el beneficio atribuido del conjunto del sector en el acumulado de los nueve primeros meses de 2010 -solo Banesto ha hecho públicos los datos del último trimestre- y la incógnita sobre si bancos y cajas serán capaces de refinanciar este volumen de deuda pesa como plomo sobre la industria financiera.

Eso sí, la mayor parte de estos vencimientos pertenece a las entidades que tienen más facilidades para financiarse por su tamaño: 27.400 millones corresponden a Santander; 11.900 millones a BBVA; 2.877 millones al Banco Sabadell; 2.826 a Banco Popular; y1.500 millones a Bankinter.

España es uno de los países con más deuda privada del mundo, medida esta como porcentaje del PIB -el agregado del crédito a empresas y familias residentes superaba en octubre los 2,84 billones, según el Banco de España- y es la banca la que ha financiado ese abultado apalancamiento, endeudándose para ello a gran escala. La relación entre el porcentaje de depósitos y los préstamos concedidos es reveladora. Durante 40 años y hasta comienzos de la década pasada, los depósitos captados por el sistema servían sobradamente para atender los créditos. A partir del boom inmobiliario, este equilibrio se rompe. El ratio de préstamos sobre depósitos alcanzó en septiembre del año pasado, último dato disponible, el 154%. Por encima del 100%, los depósitos dejan de ser suficientes para financiar los créditos concedidos. No es casualidad que sean los cuatros países más castigados de la eurozona -Irlanda, Grecia, Portugal y España- sean los que tienen un ratio más alto de toda la región.

No es que se hayan captado pocos depósitos, es que el ritmo de concesión de créditos ha sido muy fuerte. Normalmente, esto se financia sin menores problemas colocando en el mercado bonos y otros activos, como las titulizaciones y las cédulas hipotecarias, que son productos de deuda respaldados por el flujo de cobro de los créditos. En los tiempos de bonanza, España llegó a ser el segundo emisor de Europa, solo superado por Alemania. Ahora, las dificultades para colocar ese tipo de deuda son inmensas: con una tasa de paro del 20% y un crecimiento económico anémico, existen numerosas dudas sobre la viabilidad de los créditos concedidos al ladrillo, cuyo volumen ronda los 1,1 billones.::::::
Pero hay que atender las obligaciones y obtener liquidez se hace prioritario. Cuando el mercado interbancario no quiere abrir el grifo, uno de los recursos es apelar al BCE, al que hay entregar colaterales como garantía para obtención de financiación. En julio de 2010, la apelación del sistema financiero español llegó a ser el 29,1% de todo lo que concedió el BCE. Al final de año, la presión se redujo y España solicitó 66.986 millones, la mitad que en julio. Pero esta opción, además de ser un signo evidente de debilidad, no es eterna. El BCE ya ha dicho que no quiere que los bancos se hagan "dependientes" de sus subastas, que por el momento son ilimitadas y a tipo fijo del 1%. En el momento en que pasen a ser competitivas, otorgando financiación a las entidades que hagan las mejores ofertas, será otra fuente de recursos que se complicará.

Otra vía son las cámaras de contrapartida, EurexRepo y LCH.Clearnet, donde el solicitante de crédito es anónimo y los socios de la cámara cubren el riesgo de contrapartida. Santander, BBVA, Caja Madrid, La Caixa, Banco Popular y la CECA (Confederación Española de Cajas de Ahorro) son miembros de la filial británica de LCH.Clearnet.

"El problema que tienen los bancos españoles es que los beneficios han estado cayendo debido a unos márgenes de interés más bajos, a medida que los costes de financiación han ido subiendo", valora Stefan Isaacs, de M&G Investments.

El Banco de España ha instado a las cajas de ahorro a que aprovechen el comienzo de año para acudir masivamente al mercado. No es descartable y, de hecho, muchas entidades lo están planeando. La última subasta del Gobierno, en bonos a cinco años, ha dado señales contradictorias. Por un lado, el Tesoro ha colocado el máximo previsto: casi 3.000 millones, lo que confirma el interés del mercado. Por otra parte, ha sido preciso elevar el tipo de interés del 3,576% alcanzado en la subasta de noviembre al 4,542%. El Estado genera una especie de efecto cascada: sus emisiones se consideran las más seguras, si el Tesoro tiene que pagar más que antes, el sector privado afrontará costes aún más elevados. "Al final, parece que será inevitable algún tipo de reestructuración de la deuda, sea la soberana, o la de los bancos", apunta Isaacs. Goldman Sachs estima que las necesidades totales de financiación pública de España para 2011 son de nada menos que 210.100 millones. Esta cifra podría incrementarse si la crisis provoca un aumento de la jovenlandesesidad y un deterioro mayor del precio de los activos que respaldan los créditos.

Otra cosa es que eso vaya a conducir finalmente a un rescate del sector financiero. "En ningún caso", afirma el profesor Martí Pachame, de EAE Business School. "El tamaño de España hace prácticamente inviable su posible rescate, estamos hablando de alrededor de 475.000 millones de euros. Un rescate de esas dimensiones probablemente provocaría una nueva crisis bancaria y, por extensión, del euro. La solución ha de pasar por un cumplimiento estricto del plan de reformas propuesto: el ajuste fiscal y las reformas estructurales, sobre todo en lo referente a las cajas de ahorros, el verdadero punto débil del sistema financiero", concluye Pachame.

Un estudio realizado por Bank of America Merrill Lynch concluye que las cajas hicieron un enorme esfuerzo financiador durante el auge inmobiliario, hasta el punto de que en 2006 habían conseguido aumentar en ocho puntos porcentuales su cuota de mercado en la concesión de préstamos, arrebatándole el primer lugar a los bancos. No ha sido gratuito. El sector estará digiriendo la factura durante mucho tiempo. Mientras la banca ya ha vuelto a conceder préstamos, aunque muy caros, las cajas siguen en fase de contracción. En apenas un año se ha pasado de 45 cajas a 17 grupos y queda lo más conflictivo: reducir entre el 10% y el 30% el número de oficinas.

Si la banca en general ya está tocada ante el incremento de las necesidades de capital pactadas en los acuerdos de Basilea III, la incertidumbre que pesa sobre España penaliza doblemente. No es de extrañar, pues, que las entidades españolas que están listadas en Bolsa ocupen el furgón de cola en el saldo de los últimos doce meses. Los repuntes experimentados el miércoles y jueves ha mejorado algo los números, pero aún así Bankinter cede un 36,7%; Banco Valencia, un 36,5%; BBVA, un 33%; Banesto, 29%; Popular, un 27,25%; ; Santander, un 25,6%; Pastor, 23,5% y Sabadell, 19,6%. El sector, al igual que España, tendrá que superar otra prueba de fuego en 2011.

El recurso a los mercados de capitales fue masivo por el ritmo de créditos inmobiliarios

Emitir deuda, una cuestión de buscar el momento
La penalización que está imponiendo el mercado a las emisiones de deuda por parte las entidades financieras, lleva a suponer que las principales dificultades se contemplan a muy corto plazo y que no está descartada una recapitalización inminente. En ese sentido, Nomura cifra entre 43.000 y 80.000 millones de euros las necesidades adicionales de capital del sistema español. Bankinter cerró este viernes una emisión de cédulas hipotecarias a dos años por un importe de 500 millones de euros y un diferencial sobre el midswap de 315 puntos básicos, muy por encima de lo que se pide a los bancos que no llevan la marca España. El midswap es el tipo de referencia bancario, que puede equipararse con el euríbor a tres meses.

Las diferencias sobre la anterior emisión de cédulas de Bankinter evidencian cómo ha aumentado la presión del mercado: tuvo lugar en septiembre, fue de 750 millones y con un vencimiento de tres años. El diferencial exigido entonces ascendió a 225 puntos básicos. El mercado está descontando que los problemas se concentran en el corto plazo.

Precisamente, BBVA y Santander son los que abrieron la espita de las emisiones, con cédulas con un vencimiento respectivo de tres y cinco años. El importe fue de 1.000 millones en el caso de Santander y de 1.500, en BBVA. Los dos pagaron lo mismo: 225 puntos básicos, tres veces más que en las emisiones anteriores. Es cierto que Santander puede presumir de haber pagado menos que el propio Tesoro, pero éste es un hecho puntual y no alcanzable para el resto.

Las claves. Los desafíos del sector
Financiación: el volumen de vencimientos que la banca afronta de cara a 2010 asciende a unos 80.000 millones, el 15% de la deuda total.

Reestructuración de cajas: el sector de cajas de ahorros inició el año pasado su proceso de reestructuración pasando de 45 entidades a 17 grupos, pero aún quedan muchos flecos pendientes.

jovenlandesesidad: la partida de créditos comprometida en el sector inmobiliario y de la construcción supera el billón de euros. Más del 100% del PIB.

El análisis
Joaquín Maudos. Universidad del IVIE. "Que la liquidez es un problema, es algo que tiene reflejo en la guerra del pasivo. Esto se manifiesta en que un elevado número de entidades ofrecen tipos en los depósitos a plazo muy por encima del Euríbor, lo que supone una reducción muy importante en el margen de intermediación y, por tanto, en la rentabilidad".

César Fernández. DWS Investments. "Uno de los grandes problemas es que el ratio entre volumen de depósitos y préstamos es muy bajo. La necesidad de tener que acudir constantemente a los mercados de capitales para poder financiar las obligaciones penaliza mucho. El nivel de endeudamiento neto internacional en la banca española es muy alto".

Manuel Romera. IE Business School. "Parece que el Banco de España va a actuar más agresivamente en lo que se refiere a beneficio contable y eso puede llevar a que muchas cajas de ahorros entren en pérdidas, por la jovenlandesesidad. Hay muchas dudas con la gestión de la liquidez y la capacidad de refinanciación de la deuda del sector financiero".

Las cifras
27.400 son los millones de euros que afronta en vencimientos este año el Banco Santander. En 2012, los vencimientos ascienden a 29.200 millones.

18,6% es el peso de la apelación de España en el conjunto de la financiación que concede el BCE dentro del Eurosistema. En julio llegó a ser el 29,1%.

154% es el ratio de préstamos sobre depósitos de la banca española, muy or encima del resto de grandes economías de la eurozona.

hace falta dinero para 3 cosas, 1. provisionar los creditos fallidos del ladrillo, 2. refinanciar la elevada deuda que cumple este año y el siguiente, y 3. reforzar el activo para cumplir con basilea, mucho dinero es ese...

lo sxubo para que tenga mas difusión