Alerta de inflación o cómo tu hipoteca se encarecerá en los próximos meses. R.J.Lapetra - 15/01/2011


Nada es para siempre. La tranquilidad para los tipos de interés europeos se ha roto. El precio del dinero de la zona euro -en el 1%, el nivel más bajo de toda su historia- puede volver a moverse en el corto plazo. Es lo que viene en 2011. Dos amenazas acaban de desplegar sus alas sobre la estabilidad de precios: una buena (recuperación económica) y otra mala (precios energéticos), de la mano, que se están retroalimentando. La lucha entre la salud y la enfermedad económica, inflación contra deflación, se está resolviendo en favor de la primera y el riesgo de caída de precios que sobrevolaba Europa y EEUU parece más muerto que vivo. Incluso para España, que ha vivido al filo de esta navaja durante dos años.






La escalada del IPC en el mes de diciembre es la carta de presentación del nuevo escenario que ya tiene en alerta a los banqueros centrales europeos. Jean Claude Trichet, gobernador del BCE, alertó el pasado jueves que se están generando tensiones sobre los precios en el corto plazo, pero que las expectativas permanecen ancladas. De momento. Axel Weber, futuro sustituto de Trichet, ha vuelto a salir bajo los focos para pregonar la buena nueva. "La perspectiva de la economía se ha iluminado considerablemente, no sólo en el caso de Alemania, sino para el conjunto de la eurozona en general".


El alemán conoce bien su economía y sabe que más pronto que tarde necesitará tipos de interés más altos. Weber representa la ultraortodoxia monetaria o el 'fascismo' en materia de tipos de interés. El principal medidor de la inflación, el Índice de Precios de Consumo (IPC), ha sobrepasado en diciembre el 2% en la zona euro y al teutón le ha faltado tiempo para hablar en público sobre la cuestión, algo que curiosamente se produce muy a menudo cuando de lo que se trata es de la contención de precios. Alemania tiene grabado a fuego en su memoria histórica el periodo hiperinflacionista (incrementos mensuales del IPC del 10% o 20%) que se produjo allí en el periodo de entreguerras y en los inicios del 'milagro económico alemán' tras la Segunda Guerra Mundial.


Por este motivo no puede permitirse revivir un episodio del pasado. El Bundesbank, su banco central, tiene entre ceja y ceja mantener bajos los niveles de inflación. Teniendo en cuenta la influencia alemana en el seno del BCE es fácil adivinar hacia dónde se moverá ficha en los próximos meses. La misión del banco central es mantener en torno al 2% los índices de precios y para ello usa la política monetaria. La Fed de EEUU, por contra, debe fomentar el crecimiento económico, el empleo, aunque el IPC y la actividad pueda llegara estar recalentada.






La señal de Trichet.

Según el último informe del INE, el IPC español se ha disparado el mes pasado hasta un ritmo del 3%, el más alto desde octubre de 2008 en plena caída de bancos en EEUU. Detrás se encuentra el encarecimiento de los precios energéticos, pero también una sorprendente recuperación de la demanda interna y un aumento de las exportaciones. España, a diferencia de Alemania, está acostumbrada a tasas de inflación elevadas. Pero para nuestros país, debido a su alto endeudamiento privado, las consecuencias de una subida de tipos pueden ser demoledoras. La primera, recaída fulminante en recesión. Después más destrucción de empresas, desempleo...


El nuevo panorama macroeconómico ha hecho moverse a los inversores y a los bancos. Este viernes los índices interbancarios en todos los plazos han saltado al alza. Los euribors a 1 semana y 1 mes se han movida un 10% y 5% al alza, hasta el 0,64% y 0,67%... El de doce meses, referencia para calcular el coste de las hipotecas a tipo de interés variable subió dos décimas, hasta el 1,53%. ¿Por qué?


El mensaje de Trichet en la conferencia de prensa del jueves dejó a algunos boquiabiertos: el BCE está dispuesto a repetir lo que hizo en junio de 2008 cuando elevó los tipos de interés del 4% al 4,25% en el mismo momento en que la crisis económica y financiera cogía más velocidad. Meses después, tras la caída de Lehman Brothers, tuvo que rectificar y sumarse a las rebajas de tipos coordinadas de EEUU o Japón para contener el potencial colapso del sistema financiero. Lo del jueves es sólo un aviso. En 2008, el banquero galo lanzó la primera señal en febrero y hasta junio no elevó los tipos pese a tener tasas de inflación próximas al 5%.


Pese a todo, en este momento, el BCE tiene un argumento muy poderoso para no ser firme y dejar correr la inflación. No es otro que desplegar usar la reflación de activos -subidas artificiales de precios dirigidas por el propio banco central- para abaratar el coste relativo de la deuda soberana pública. Esta especie de magia contable debe estar acompañada por los efectos de segunda ronda como subidas de salarios como las que se están produciendo en China. La víctima de todo esto es la pérdida de competitividad de los productos europeos algo que la máquina de exportación alemana no parece que nunca esté dispuesta a aceptar. Salvo fuerza mayor. Y ahí entra, según muchos, una reestructuración a gran escala de la deuda de muchos países europeos como Grecia, Irlanda, Portugal o España.

Esa inflación artificial es la que puede permitir pagar las deudas de los estados. Es la reflación, o la convivencia en el tiempo de una fuerte inflación -crecimiento de precios- y recesión o estancamiento. 1.000 millones no lo son tanto si la inflación crece a ritmos del 5% o 6% y la moneda se devalúa (acción directa del banco central) o se deprecia (acción indirecta del mercado). El coste de comprar deuda europea se ha reducido para el inversor extranjero en hasta un 20% en 2010 debido a la caída del euro frente al dólar. Con la crisis ha llegado la escasez en un amplio abanico de productos debido a que muchos de los que antes lo hacían han dejado de hacerlo por cierre o por su escasa rentabilidad. Es el caldo de cultivo perfecto para que suban los precios. Es lo que está pasando en muchas materias agrícolas, pero también en los productos manufacturados. ¿Y saben lo que ha traído los últimos movimientos fiscales? Más inflación.

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Ñam, ñam....la inflacción se muere de hambre.

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La inflación "controlada" es el AS en la manga que guarda Angela Merkel y a la que ha hecho referencia varias veces con las famosas "quitas". Se premiará a las cigarras y se castigará a las hormigas.

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En eso se basa esto de consumir, tirar, consumir...en ser un poquito cigarra.

No vamos a cambiar las reglas, a estas alturas de la partida

Se pueden poner como quieran, la inflación ya estaba aquí antes de que llegara, y no es un sinsentido la frase.

Esta amenaza no me pillará a contrapié, si suben los tipos ya tengo casi amortizada mi hipoteca y quizas me la termine de quitar antes.... La inflación animará los precios de TODOS los bienes, incluido el de los pisos.

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Siempre he dicho que la inflación era la solución más fácil (si no la única) al problema de deuda.
El único problema es la histórica resistencia alemana a la inflación. Pero es eso o quiebras (y quitas).

El quiz de la cuestión es mantener la inflación controlada sin subir tipos de interés. Porque si suben los tipos los (ciudadanos endeudados de los) PIGS van directamente a la ruina.

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Eso será si los salarios suben al mismo ritmo. ¿ De verdad crees que será así ?

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Obviamente inflación no quiere decir crecimiento, y yo estoy de acuerdo en que vendrá una estanflación debido a lo que comentas.

También es bastante obvio que ante la inflación lo importante es quitarse el dinero y tener bienes "duraderos", vuelve por tanto un debate del que yo no estoy muy seguro respecto a su funcionalidad a medio plazo: comprar oro, plata, o cualquier morralla que quieras, si sigues ese camino al final las cosas que compres las pagaras a precio de oro, por ejemplo

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Sólo un apunte. Ejemplo de como desvirtuar el significado original de una palabra. Aquí equiparando ultraortodoxia con fascismo, manda huevos, vaya periodistas, imparcialidad a tope. Talibán semántico, te invocaría si existieras.

He vivido este mismo drama en otros países; por ejemplo: es incongruente que un coche gama media si pueda costar 30000 euros y un piso tenga que bajar de 150000 para llegar a los precios de 2000. Prefiero comprar un piso que un coche, si te compras un coche ya sabes que tendrás dentro de 12 años, un montón de chatarra.

El salario acompañará, de lo contrario no es posible la inflación, pero habrá que tener trabajo para tener salario (otra obviedad).

Castigan a las cigarras porque el atesorar papel (dinero) también es un poco gilipollezco, gástate la pasta!, si no, para que la quieres?, ese es el mensaje.

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