Como es público y notorio, nuestra opinión es que lo que estamos viviendo no es más que la crisis financiera y fiscal propia de una monstruosa deformación de precios relativos inmobiliarios que se remonta a mediados de los 1980s y que terminará de absorberse a mediados de los 2020s. Nada del otro jueves, por otra parte.

Todas las demás teorías alternativas sobre la génesis y desarrollo de la crisis se resumen en un sola, el bancaculpismo-reguladorculpismo.

Pues bien, buena parte de la gravedad de la crisis se halla en que esta teoría alternativa es en sí misma desestabilizadora. Primero, por la desconfianza inconsolable que vierte sobre los sistemas financiero y fiscal y quienes trabajan en ellos. Y, segundo, porque nos está llevando al toqueteo irresponsable de elementos que no funcionan mal.

¿Por qué, si no, ponemos en cuestión todas las decisiones, incluso invocando algo tan estúpido como nuestra salida de la eurozona?

¿Por qué, si no, nos rebelamos contra algo tan sensato como que nuestros acreedores nos exijan una conducta ordenada?

Se esté o no de acuerdo con este planteamiento, lo que no puede negarse a estas alturas es que la situación no es coyuntural sino estructural.

Así las cosas, estamos ante el típico conflicto social que tiene lugar a la hora de repartir el coste de todo ajuste económico estructural.

Y, como es lógico, los sectores que deben humillarse, reconociendo su quebranto, se resisten a ello y forcejean para que pague la factura el del carrito del helado.

Quienes lideran o dan apoyo intelectual a estas fuerzas reaccionarias, tarde o temprano, serán sometidos, por las buenas o por las malas.

Asuntos como Wikileaks, Controladores, etc., indirectamente, evidencian la firmeza que late en el fondo.

Gocen del poco tiempo que les queda, señores. La Inmo-Capitulación no es cuestión de meses sino de semanas.

Y, si quieren rajar a gusto contra la banca y el fisco, elijan el comunismo o el anarquismo.

Publicado por: Let's Get Real | 09/12/10 en 1:45

En Irlanda se ha hecho lo único que se podía hacer, legal y razonablemente.

Los economistas germano-criticones deberían decirnos a los juristas financieros cómo se hacen esos "haircuts" tan selectivos a los bonistas de una entidad de crédito (o, en general, de cualquier sociedad mercantil) sin incurrir en enriquecimientos injustos, no reduciendo capital social, no tocando a los depositantes, no tocando al resto de acreedores ordinarios, pero, sobre todo, ¡dejando intactas las cifras del Activo!

También, tienen que decirnos cuándo hay que hacerlo. Es decir, exactamente, qué tiene que pasar para proceder al "haircut", que se nos antoja como un procedimiento político muy parecido a la expropiación forzosa.

Excuso decir los problemas que se plantean en este sentido con nuestras bizarras Cajas de Ahorros.

Volvemos a lo de siempre. Olvidándonos de las reglas más elementales, negándonos a reconocer la etiología inmobiliaria de la crisis, rajamos indiscriminadamente contra banca y fisco (y contra el Gobierno de Alemania, que es quien ostenta el poder basal en la eurozona), desestabilizando adicionalmente la economía.

Eichengreen, que aprovecha su artículo para hablar mal de los Borbones y de Alemania, dice que él es, "probablemente", el economista más pro-euro de "su" lado del Atlántico. Pues, ¡cómo serán los demás, madre mía!

pisitófilos creditófagos

Publicado por: Let's Get Real | 09/12/10 en 2:57
Let's Get Real

(sigue)

También me gustaría que me dijeran cómo y quién decide que vamos a por los bonistas.

Finalmente, que me digan cómo se neutraliza el peligro de corrida bancaria.

Mucha palabrería veo en el gallinero.

En otro orden de cosas, se está utilizando mal el concepto de "haircut", que no es exacta y precisamente lo que se quiere expresar.

No entiendo, además, por qué en España recurrimos al concepto en inglés cuando tenemos uno español muy consolidado:

LA QUITA.

Publicado por: Let's Get Real | 09/12/10 en 3:16

Anónimo 09.Dic.2010 | 03:00PPCC, nos dejas totalmente desarmados ante los rocamboles cuando hablas de "ciclos naturales" - le estas dando agua al enemigo - no sabemos que decirles cuando afirman que el quinquenio de caida ya practicamente ha terminado (y temporalmente tienen razon!), y que ya solo nos queda subir de las simas en las que nos encontrariamos. Nadie con dos dedos de frente compra terras y similares en la actualidad - las expectativas son 0. Con lo inmobiliario de momento no pasa lo mismo.




ppcc__ 09.Dic.2010 | 04:59"Anónimo 09.Dic.2010 | 03:00", no me vaciles.

Lo que cae en "el cuatrienio o quinquenio de caída" no son los "precios de mercado", que van a estar cayendo hasta 2025, en que la vivienda básica será percibida como semigratuita.

Lo que capitula es la "tontería" inmobiliaria.

La corrección valorativa se va a extender infiltrándolo todo.

Igual que ha muerto el nuncabajismo, va a morir la pisitofilia.

La Inmo-Capitulación es la muerte del enamoramiento inmobiliario.

No hay que tener en la cabeza un gráfico con precios de mercado, que no los conoce nadie.

Siempre habrá operaciones bizarras que sirvan a los rocamboles para argumentar en sus estafas. Por ejemplo:
- falsas ventas a sociedades vinculadas,
- blanqueo de dinero negro de origen ilegal,
- adquisiciones de descerebrados enriquecidos sin esfuerzo como CEOs, deportistas, músicos o cineastas.

Pero, al común de los mortales, el alojamiento va a salirles al coste, ya desde el año que viene.

En lo inmobiliario, lo que llamas "terras y similiares", es la parte del precio que excede el coste de producción incrementado en un margen razonable. Las expectativas de esa "otra cosa" (espiritual o humo) es lo que va a ser 0 (cero) con la inminente Capitulación.

Iniciado por manuel venator

(Cuando los ilustres miembros de esta reunion se definen como un tanto anarquistas hay que entender por ello, creo, que se inclinan - llegado el caso - del lado de la libertad originaria y no que sean anarquistas per se. Un anarquista puro es alguien o muy joven o muy tonto - y nada hay de todo ello por estos lares.)

@ plaentxi

El proceso que describes solo está en tu cabeza.

Esta cuestión, está regulada en España en la Ley 6/2005, de 22 de abril, sobre saneamiento y liquidación de las entidades de crédito, que incorpora a nuestro ordenamiento las disposiciones de la Directiva 2001/24/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de abril de 2001.

Por su parte, ya que invocas el derecho concursal, los créditos se ordenan así:
- privilegiados especiales
- privilegiados generales
- ordinarios y
- subordinados.

En derecho concursal se opera justo al revés de lo que tú dices. No se parte de quien debe dejar de cobrar primero, sino de quien debe cobrar primero. Por eso digo que lo que proponen los economistas criticones es más parecido a la expropiación forzosa.

La palabrería que está circulando no tiene nada que ver con todo esto, no obstante. Se habla de una quita quirúrjica dirigida exclusivamente contra bonistas. Pero, insisto, no se dice nada de los elementos del Activo, lo que equivale a decir que no tenemos criterio para determinar cuánta quita hay que hacer. Tú te sacas de la manga esto de la valoración a precios de mercado. Me imagino que te refieres a títulos-valores y no a la inversión crediticia oridinaria. O sea, a lo que los periodistas llaman "la porquería", que no sabemos muy bien qué es. En cualquier caso, esto lo dices tú. No se lo he visto escrito a nadie. Además, habría que ver qué "mercado" es ese que va a proceder a la valoración.

Si un proceso consursal normal ya es complejo, excuso decir el que involucraría a una entidad de crédito. Me atrevo a decir que, con el mero anuncio, desaparecería la entidad.

Finalmente, en Islandia no ha hecho esto. A lo largo de 2008 la moneda se devaluó -50% y, a la vuelta del verano, se n-a-c-i-o-n-a-l-i-z-ó el primer banco del país y se intervinieron los demás; antes de que terminase el año, el Fondo Monetario Internacional ya estaba p-r-e-s-t-a-n-d-o. Además, te recuerdo que el Parlamento islandés ha llevado a su ex-Primer Ministro a los Tribunales por su gestión de la crisis.

La verborrea bancaculpista-reguladorculpista, en su afan por velar que la crisis es de etiología inmobiliaria, está amplificando innecesariamente el daño. Determinados servicios del Estado deberían tomar cartas en el asunto. Muchos de los economistas criticones resulta que son jóvenes profesores universitarios españoles que viven en EEUU; paper-makers que van de novísimoclásicos. Sus opiniones sobre la economía española hay que interpertarlas a luz de su vida estadounidense. Sus "Career Concerns". La opinión de sus rectores. De vez en cuando vienen a Madrid, nos esnobean un poco y se vuelven al otro lado del charco para seguir "modelizando".

¡Qué barato os está saliendo rajar contra la banca y el fisco!

¡Qué fácil es decir que el Pasivo de una entidad de crédito está para apechugar con todavía no sabemos qué!

¡Sed valientes y decid de verdad dónde están las insolvencias de las entidades de crédito!

(No lo digo por ti, plaentxi)

Publicado por: Let's Get Real | 09/12/10 en 6:14
Let's Get Real

http://blogs.cincodias.com/el_econom...48c68c0968970c



El himno de la Inmo-Capitulación (transcripción provisional, se admiten correcciones):

LET'S GET REAL
GWENDOLYNE JOY
2004

[Ap perem perem be]
[Ap perem didem didem dedem dedem de]

If your feelings got you reeling in the weeds.
They work the set.
Got even despite all pray or will.

Feelings confuse the words to say.
Feelings always get in the way.

Just clear your mind and clear your soul.

Nobody cares 'bout how you feel.
Just let it go and keep it real.

So real.
So real; so real; so real.
Stop! Flow real!
I'm so real, real, real.

Drop the f, e, e, keep the l, and let's get real.
You!, hand out and touch with your heart; and get full feed.

"Real" in Hollywood is not TV.
Real is what you touch not what you see.

So put some l, u, v in what you feel and keep it real.

Nobody cares 'bout how you feel.
Just let it go and keep it real.
So real.
So real; so real; so real.
You've got to keep it real, yeah!
So real, so real, so real.
Clear your mind, clear your soul and let it go.

[Ap perem perem be]
[Ap parem dedem dedem de]

Nobody cares 'bout how you feel.
Just let it go and keep it real.

I ain't saying feelings they no make deal.
Come on people!, let's give in real.

Stop! So real.
So real; so real; so real.
You know?... you put to give in real.
So real; so real; so real.

Ooh! Real is what you touch, not what you see.
So real; so real; so real.
"Real" in Hollywood is not TV.
Just let it go. Go with the flow.
So real; so real; so real.
In back what you're feeling no would be.

Keep it real.
So real; so real; so real.
Ooh! Keep it real.
So real; so real; so real.

Ooh!, no, don't you know?, don't you know?, don't you know?

Real is holding in your honey tied.
So real; so real; so real.
This is where you, hey!, you lay your head at night

Real for you and real for me.
Real own by your reality.

Keep it real.

Publicado por: Let's Get Real | 09/12/10 en 6:47

ppcc__ 08.Dic.2010 | 14:29

Dos observaciones:

1) No hay tres ciclos sino uno solo de 20 + 4 años

IMF World Economic Outlook (WEO)-- April 2003

http://www.imf.org/external/pubs/ft/...f/chapter2.pdf

Lo que usted llama "ciclos" son solo ondas secundarias de una misma tendencia principal:

- 1ª alza explosiva 1986-1989 y
- 2ª alza explosiva 1998-2008).

y 2) Aquellas teorías del Banco España, entonces, tenían como misión justificar el Turning Point tras 20 años de burbuja; pero, todos sabemos que las burbujas no son modelizables; estamos a la espera de que se oficialice la Inmo-Capitulación y el Banco España nos proporcione el cuerpo teórico de la Transición-2025.

En el modelo, estructura, patrón de crecimiento que viene, la vivienda será de provisión semipública, como la sanidad y la educación.

En cualquier caso, estamos de acuerdo en que, a corto plazo, falta por vivir un gran impulso bajista.

ppcc__ 08.Dic.2010 | 14:50

Corrección de error:

- 2ª alza explosiva 1998-2006.

Aprovecho para decir que la situación en la que se encuentra lo inmobiliario se caracteriza por tres elementos:

1) Estructuralidad; no coyunturalidad; saturación crediticio hipotecaria a largo plazo; estrangulamiento financiero estructural.

2) Acumulación de capital muy fragmentada; el dinero traído del futuro para adquirir inmuebles está en manos de una constelación de pequeñas fortunas muy distribuida, sin puntos de conexión; hay mucha dificultad para poner este capital al servicio de la recuperación; para colmo, muchos titulares de este dinero de origen hipotecario tiene problemas jurídicos de envergadura, como corresponde a la naturaleza inmoral de toda burbuja.

y 3) La falta de corrección valorativa inmobiliaria tiene secuestrada o gripada la actividad económica ordinaria.

ESTAMOS SUFRIENDO LO MALO DEL PINCHAZO DE LA BURBUJA, PERO NINGUNA DE SUS VENTAJAS:
- devaluación interna y abaratamiento de costes (especialmente salariales, vía presupuesto para alojamiento de los trabajadores); y
- estrangulamiento financiero del expansionsionismo de las administracione públicas regionales españolas.

Después de mucho darle vueltas, hemos llegado a la conclusión de que solo es cuestión de bemoles.

ppcc__ 08.Dic.2010 | 15:00

¡Se ha borrado el primer comentario!

Venía a decir lo siguiente.

1) Lo que el articulista llama "ciclos" no son más que ondas de una misma tendencia principal; el ciclo inmobiliario dura 20 + 4 años

http://www.imf.org/external/pubs/ft/...f/chapter2.pdf

En España, los primeros 20 años hasta el Turning Point han tenido dos alzas explosivas:
- 1986-1989 y
- 1998-2006

2) El estudio que se indica, del Banco España, tenía como misión justificar el Turning Point; las burbujas, dada su naturaleza inmoral, no son modelizables; estamos a la espera de que, oficializada la Capitulación, el Banco España nos aporte las teorísa que han de presidir la Transición 2025.

En el modelo, estructura o patrón de crecimiento que viene, la vivienda será provista (que no producida) semipúblicamente, como la sanidad y la educación.

En cualquier caso, estamos de acuerdo en que, a corto plazo, viene un impulso bajista muy importante.

ppcc__ 09.Dic.2010 | 00:03

El concepto "burbuja" es más periodístico que científico. Se utiliza a modo de ariete.

En puridad, de lo que se trata es de un ciclo natural en el que se ha producido una inmensa deformación de precios relativos, que hay que suprimir para restaurar la normalidad.

La metáfora perfecta es la del tumor canceroso.

Todo el mundo sabemos que estos precios son una barbaridad. la vivienda básica debe ser semigratuita, como lo ha sido siempre en la historia.

Hay dos economías. La extraordinaria inmobiliaria, con su lógica irracional, que está capitulando; y la economía ordinaria, que está ya estabilizada (brotes verdes) y que sufre la losa de unos costes inmobiliarios que no pueden ser.

Los costes inmobiliarios determinan la inviabilidad de muchas actividades económicas que son necesarias. Hay actividades económicas que sobreviven gracias a que fueron montadas antes de la burbuja y porque quienes las atienden tienen el alojamiento resuelto.

El destrozo es lacerante, por ejemplo, en la proletarización del mando intermedio.

Toda la vida se ha dicho que la inversión inmobiliaria era la más segura. A cambio, era la menos rentable y líquida. Están alteradas todas las ecuaciones de decisión por culpa de la sobrevaloración inmobiliaria.

Finalmente, estaría la cuestión político-social.

Lo que hemos vivido no va a volver a pasar.


ppcc__ 09.Dic.2010 | 04:59"Anónimo 09.Dic.2010 | 03:00", no me vaciles.

Lo que cae en "el cuatrienio o quinquenio de caída" no son los "precios de mercado", que van a estar cayendo hasta 2025, en que la vivienda básica será percibida como semigratuita.

Lo que capitula es la "tontería" inmobiliaria.

La corrección valorativa se va a extender infiltrándolo todo.

Igual que ha muerto el nuncabajismo, va a morir la pisitofilia.

La Inmo-Capitulación es la muerte del enamoramiento inmobiliario.

No hay que tener en la cabeza un gráfico con precios de mercado, que no los conoce nadie.

Siempre habrá operaciones bizarras que sirvan a los rocamboles para argumentar en sus estafas. Por ejemplo:
- falsas ventas a sociedades vinculadas,
- blanqueo de dinero negro de origen ilegal,
- adquisiciones de descerebrados enriquecidos sin esfuerzo como CEOs, deportistas, músicos o cineastas.

Pero, al común de los mortales, el alojamiento va a salirles al coste, ya desde el año que viene.

En lo inmobiliario, lo que llamas "terras y similiares", es la parte del precio que excede el coste de producción incrementado en un margen razonable. Las expectativas de esa "otra cosa" (espiritual o humo) es lo que va a ser 0 (cero) con la inminente Capitulación.

Pisi Dixit:
Lo que cae en "el cuatrienio o quinquenio de caída" no son los "precios de mercado", que van a estar cayendo hasta 2025, en que la vivienda básica será percibida como semigratuita.

Lo que capitula es la "tontería" inmobiliaria.

La corrección valorativa se va a extender infiltrándolo todo.

Igual que ha muerto el nuncabajismo, va a morir la pisitofilia.

La Inmo-Capitulación es la muerte del enamoramiento inmobiliario.

No hay que tener en la cabeza un gráfico con precios de mercado, que no los conoce nadie.
.../...

Pero, al común de los mortales, el alojamiento va a salirles al coste, ya desde el año que viene.