Burbuja.info - Foro de economía > > > Todo el mundo hablará pronto de crisis. Fase 7.
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  #1  
Antiguo 28-ago-2006, 03:00
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Creo que dentro de muy poco la palabra CRISIS va a estar en boca de todo el mundo. Medios de comunicación y populacho. Cuando esto sea así la famosa FASE 7 habrá llegado.

La noticia que aparece mañana no tiene desperdicio.


http://www.libertaddigital.com:83/ph...1-25&cpn=28321


El crecimiento enfermo.
Rubén Osuna.

Todos los indicadores económicos muestran señales de alarma, a pesar del crecimiento económico. Uno de ellos, quizás el más significativo, del que oímos mucho últimamente, es el déficit exterior, también conocido como saldo de la balanza por cuenta corriente.

El sector exterior siempre ha sido una restricción al crecimiento económico en nuestro país, que ha tenido que afrontar en varias ocasiones devaluaciones de la peseta e incrementos de los tipos de interés. Sin embargo, viene observándose un agravamiento del déficit exterior sin precedentes históricos cercanos, en un momento en que ya no tenemos control sobre el tipo de cambio de nuestra moneda o sobre los tipos de interés.

En efecto, la Contabilidad Nacional Trimestral muestra un déficit del sector exterior del 6% del PIB para el primer semestre de 2005. Para dar una idea de lo que eso supone basta con decir que desde los años 60 nunca se había sobrepasado el 4% de déficit.

En 1997 empezaron a reducirse los tipos de interés, con el consiguiente entusiasmo bursátil e inmobiliario. En ese momento el sector exterior tenía un superávit del 1% del PIB, lo que supone 7 puntos porcentuales de diferencia con respecto a la situación actual. Ese deterioro, fortísimo, no ha sido constante, pues se ha producido una aceleración reciente del mismo. En 2003 el déficit era de “sólo” un 3,1% del PIB, y en 2004 un 3,6%, unas cifras altas pero históricamente no tan alarmantes.

Dentro del 6% de déficit en la primera mitad de 2005, la sub balanza comercial presenta un déficit del 7% del PIB mientras que la turística, que solía compensar ese desequilibrio, presenta un superávit de sólo el 3% del PIB. Todas las sub balanzas se han deteriorado, algunas agrandando sus déficits y otras reduciendo sus superávits.

El ahorro del sector privado ha caído 4 puntos en términos de PIB, lo que contrasta con un aumento de la inversión del 7% en términos de PIB. De ese aumento de 7 puntos, 5,4 puntos porcentuales se destinan a la compra de inmuebles y sólo un 0,1% a bienes de equipo, lo que acabará teniendo un efecto desastroso sobre la productividad a largo plazo. Pero hay más. La inversión en vivienda, estimulada por unos tipos de interés reales negativos, ha disparado los precios, creando lo que los economistas conocen como un fuerte “efecto riqueza”, es decir, los poseedores de propiedad inmobiliaria cuyos precios se disparan piensan que su riqueza, su patrimonio, crece también, lo que tiene un efecto positivo sobre el consumo. Esto explica la fuerte demanda interna que estimula las importaciones y desincentiva las exportaciones, agravando el déficit comercial.

Las deudas hipotecarias son una cantidad que figura en contrato, y cuyo monto total sólo cabe esperar que suban en un futuro, con los tipos de interés. En cambio, el valor de una vivienda depende del precio que realmente alcance una vez puesta en el mercado, que puede ser muy inferior a lo esperado en el momento de su compra.

Los desequilibrios tienen que financiarse de alguna forma. Afortunadamente los déficits fiscales no son grandes (aunque podrían acabar siéndolo). Las necesidades de financiación se están cubriendo desde hace un año casi exclusivamente mediante inversión en cartera, muy volátil. La inversión directa neta es actualmente negativa en nuestro país.

En condiciones normales un crecimiento enfermo como ese acabaría corrigiéndose mediante un ajuste en el tipo de cambio y en los tipos de interés. Pero desde la creación del Banco Central Europeo el tipo de cambio interno es fijo, y sobre la relación euro-dólar poco podemos decidir. Tampoco los tipos de interés son un mecanismo de ajuste a nuestro alcance, que de todas formas, de aplicarse, provocaría una fuerte recesión por su efecto sobre la construcción y el consumo (vía efecto riqueza).

En última instancia, por una vía o por otra, una situación equilibrada pasa por una mejora en la productividad. Es bien sabido que una crisis eleva la productividad, pero la crisis no acaba de presentarse porque los resortes que la provocarían no están bajo nuestro control. Cuando éstos, por los motivos que sean, se activen, la crisis se producirá, quizás de forma más violenta y duradera de lo que habría sido necesario si el ajuste no se hubiera demorado tanto.

Ahora pensemos en las consecuencias de una crisis económica en nuestro país, dadas las características de nuestro mercado de trabajo y la elevadísima población inmigrante, parte de la cual reside legalmente pero carece de los mecanismos de protección familiar que ayudan a superar los períodos de desempleo de uno o varios de sus miembros (con otras rentas y patrimonio acumulado). Pensemos también en el efecto sobre el sector bancario de una crisis inmobiliaria provocada por un aumento de los tipos de interés. Podemos unir a todo ello las consecuencias irreversibles que sobre la economía acabará teniendo el deterioro político e institucional del país.

No es para estar tranquilos, a pesar de lo que otras variables económicas, como el empleo y el crecimiento, parecen indicar.


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  #2  
Antiguo 28-ago-2006, 05:02
punxabombolles punxabombolles está desconectado
Himbersor
 
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Del artículo también podría deducirse que al gobierno le queda el recurso de aumentar el déficit público para intentar cotrarrestar los efectos de una crisis económica, que haría que esta no fuese tan grande. Por tanto, el Gobierno podría acometer grandes proyectos de obra pública para que la construcción no se viese tan afectada por la disminución en el número de nuevas viviendas.
Y el efecto sobre el sistema bancario de un aumento de los tipos de interés debería ser positivo, porque sino los bancos y cajas no hubieran concedido hipotecas con tanta alegría; seguramente ellos ya cuentan con un determinado % de hipotecas impagadas.
El estallido o desinflamiento de la burbuja puede llegar sin que necesariamente conlleve una recesion muy grave, aunque también puede suceder, quizás la burbuja inomibiliaria no es consecuencia del "milagro económico" español, sino que es la causao; en ese caso, toca que perdamos todo lo conseguido en aumento de nivel de vida en los últimos años.


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  #3  
Antiguo 28-ago-2006, 07:55
Bobojista Bobojista está desconectado
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El mundo inmobiliario es muy complejo y existen muxos factores k pueden determinar la balanza, y uno de ellos es Alemania, k mientas siga con su progresión alcista, más de uno va a tener k esperar pero bien sentaito para poder llegar a comprar su "zulito".


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  #4  
Antiguo 28-ago-2006, 08:22
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Iniciado por Bobojista
El mundo inmobiliario es muy complejo y existen muxos factores k pueden determinar la balanza, y uno de ellos es Alemania, k mientas siga con su progresión alcista, más de uno va a tener k esperar pero bien sentaito para poder llegar a comprar su "zulito".

Pues todo lo contrario, si Alemania continua con la progresión económica que parece que empezó relativamente hace poco, significará más empleo, más consumo, más demanda de bienes y por tanto más inflación. Precisamente los tipos de interés han estado tan bajos debido al crecimiento casi nulo de las economías más fuertes de la UE como son Alemania y Francia.


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  #5  
Antiguo 28-ago-2006, 10:11
Deadzoner Deadzoner está desconectado
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Iniciado por Bobojista
El mundo inmobiliario es muy complejo y existen muxos factores k pueden determinar la balanza, y uno de ellos es Alemania, k mientas siga con su progresión alcista, más de uno va a tener k esperar pero bien sentaito para poder llegar a comprar su "zulito".

¿Que relación hay entre el mercado inmobiliario y Alemania? ¿Compras masivas alemanas en inmuebles? ¿Cual es la progresión alcista (¡indice ZEW a la baja!)?


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  #6  
Antiguo 28-ago-2006, 10:21
tochovista tochovista está desconectado
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Iniciado por Aqui_No_Hay_Quien_Viva
Pues todo lo contrario, si Alemania continua con la progresión económica que parece que empezó relativamente hace poco, significará más empleo, más consumo, más demanda de bienes y por tanto más inflación. Precisamente los tipos de interés han estado tan bajos debido al crecimiento casi nulo de las economías más fuertes de la UE como son Alemania y Francia.

Brillante respuesta.
Es ahí donde van a dar por culo a España, cuando sigan subiendo los tipos de interés.
Alemania y Francia muy interesadas en las subidas, fundamentales para mantener las exportaciones.
España jodida, bien jodida...


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  #7  
Antiguo 28-ago-2006, 10:30
tochovista tochovista está desconectado
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Iniciado por Deadzoner
¿Que relación hay entre el mercado inmobiliario y Alemania? ¿Compras masivas alemanas en inmuebles? ¿Cual es la progresión alcista (¡indice ZEW a la baja!)?

Esta todo interrelacionado debido a la Unión europea y a la moneda única dirigida única y exclusivamente por el BCE con relativa independencia.

Sabéis que Alemania es un país claramente exportador.
Sabéis lo negativo que es la inflación para las exportaciones de un país.
Sabéis que para controlar la inflación se suelen subir los tipos de interés.
Sabéis que esto le va perfecto a Alemania y a Francia, países con gran influencia en la Unión Europea
Sabéis que una subida de tipos de interés muy elevada dañará negativamente la economía española (muy endeudada y dependiente de la construcción), país con poca influencia, además que muy pronto su prestigio estará por los suelos.



Señores, hagan sus propias conclusiones, yo estoy esperando el batacazo impaciente.................... ....


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  #8  
Antiguo 28-ago-2006, 10:31
Deadzoner Deadzoner está desconectado
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Iniciado por tochovista
Brillante respuesta.
Es ahí donde van a dar por culo a España, cuando sigan subiendo los tipos de interés.
Alemania y Francia muy interesadas en las subidas, fundamentales para mantener las exportaciones.
España jodida, bien jodida...

Si el euro sube, las exportaciones se resienten... Y las importaciones aumentan, es mas barato comprar fuera.
El ZEW está bajando muchísimo, los alemanes preveen bajada en los pedidos, a los exportadores la fortaleza del euro les hace polvo.
Las subidas las hace el BCE unica y exclusivamente para controlar la inflación, disminuyendo el "dinero circulante"
No es como la FED, que tiene connotaciones políticas.


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  #9  
Antiguo 28-ago-2006, 10:39
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Iniciado por tochovista
Esta todo interrelacionado debido a la Unión europea y a la moneda única dirigida única y exclusivamente por el BCE con relativa independencia.

Mis respetos, sr Tochovista.
En este punto estamos de acuerdo, pero añado que el objetivo es controlar la inflación

Sabéis que Alemania es un país claramente exportador.

Que el euro se revalorice, como está pasando al subir tipos, daña las economías exportadoras, los precios de las exportaciones suben y son menos competitivas.

Sabéis lo negativo que es la inflación para las exportaciones de un país.

Que se lo digan a España. Pero la inflación alemana es del 2,5. Le hace mas daño la revalorización del euro...
Sabéis que para controlar la inflación se suelen subir los tipos de interés.
Sabéis que esto le va perfecto a Alemania y a Francia, países con gran influencia en la Unión Europea

Para sus inflaciones (ya bajas) si, pero no para sus exportaciones.
Sabéis que una subida de tipos de interés muy elevada dañará negativamente la economía española (muy endeudada y dependiente de la construcción), país con poca influencia, además que muy pronto su prestigio estará por los suelos.

España está rompiendo los datos de inflación europea. De hecho, está "exportando" inflación.
No creo que el BCE subiese los tipos con las inflaciones de Alemania y Francia solamente.
A raiz del ZEW, el euribor a un año ha dejado de subir. Es muy significativo.
Señores, hagan sus propias conclusiones, yo estoy esperando el batacazo impaciente.................... ....

A mi me da miedo...
Hay 2 posibilidades:
1. Seguir subiendo tipos, Alemania no exporta, Europa entra en crisis, El euro baja, la energía sube, suben los tipos. Creo que es la tuya.
2. Paramos la subida, Alemania exporta, sube la inflación zona euro, volvemos a subir tipos, europa crece, subimos los tipos. A mi me parece que va a ser esta.
En cualquier caso, suben los tipos.


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  #10  
Antiguo 28-ago-2006, 11:06
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No estoy de acuerdo con algunos comentarios que he leído anteriormente a pesar de considerar bastante otras opiniones de los mismos foreros.
Alemania ha presentado este año un resultado bastante favorable de su balanza comercial con una alta recuperación de sus exportaciones, por tanto lo que realmente le preocupa es realzar el nivel de inversión extranjera en su país y en un futuro controlar la inflación que ya se le sitúa por encima del 2% (tasa considerada como óptima). Me explicouponed que los tipos de interés en los EE.UU suben en relación a los tipos de interés en Alemania. Esto significa que los que prestan pueden ganar más prestando en EE.UU. que en Alemania, así que los ricos de ambos países querrán prestar más de su dinero al gobierno de los EE.UU, comprando bonos del tesoro estadounidense y menos al gobierno de Alemania comprando bonos alemanes. Para pasar de bonos alemanes a bonos de los EE.UU., deben cambiar los bonos en euros , usar estos para comprar dólares y luego usar los dólares para comprar bonos estadounidenses. Esto incrementa la oferta de euros y la demanda de dólares en los mercados monetarios internacionales, causando la depreciación del euro y la apreciación del dólar. Como resultado, cualquier país que permita que sus tipos de interés suban por encima de los de otros países, se arriesga a una apreciación de su moneda, y cualquier país cuyos tipos de interés caigan por debajo se arriesga a una depreciación.Por tanto, a pesar de la apreciación real del euro contra el dólar, no se trata del problema esencial al presentar un mejor comportamiento comercial (pese al déficit existente) la zona euro que la economía americana (en pleno declive).


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