El demoledor informe que ha puesto de los nervios a los reyes del ladrillo - A CORAZÓN ABIERTO - Cotizalia.com

El demoledor informe que ha puesto de los nervios a los reyes del ladrillo



@Agustín Marco - 09/10/2010 06:00h

“En el ojo de la tormenta”. Este es el título con el que los ex analistas de Cheuvreux han debutado en N+1, el banco de inversión que fichó a los nueve expertos del broker francés en España antes del verano. Un informe durísimo sobre el sector constructor y sus compañías que ha generado una polémica sin precedentes.



El documento asegura que “lo peor no ha pasado” y que los reyes del ladrillo y el cemento lo van a seguir pasando muy mal hasta el 2013. Justifica estos pésimos augurios por el colapso de la construcción, tanto en el negocio residencial como en el de la obra civil, y por los elevadísimos niveles de deuda.



Los nuevos analistas de N+1, reconocidos por su habitual independencia, explican que el volumen de contratos con el Estado caerá hasta un 50% en los próximos cuatro años, lo que supondrá una fuerte caída de las ventas, unos márgenes a la baja y unas mayores necesidades de capital para afrontar los impagos de las administraciones. En definitiva, mayor presión para la generación de caja y para el balance.



A esa situación macroeconómica se suma, según el informe, la más que preocupante fragilidad financiera de varios de nuestros colosos. Apunta que no tienen otra elección que reducir la deuda debido a sus más que pesados apalancamientos. Los ex de Cheuvrex van más allá y vaticina que, además de vender activos, algunas tendrán que recortar dividendos y ampliar capital, con la consiguiente dilución.



En este escenario tan conmovedor, los analistas consideran que hay compañías que han hecho bien los deberes y otras que no. Su preferida es OHL, la que más se ha aplicado tanto en lo estratégico como en lo financiero, seguida de Accona y Ferrovial, que “están en el camino correcto”. Para N+1, los problemas más gordos los tienen Sacyr y ACS. La primera porque no puede pagar su deuda y la segunda porque tiene demasiados objetivos y poco dinero.



Y estas afirmaciones, junto con unos precios objetivos de 26,2 y 2,6 euros, respectivamente, es lo que ha provocado un enfado mayúsculo a Luís del Rivero y a Florentino Pérez. El murciano llamó directamente a Santiago Eguidazu, presidente del banco de inversión, para pedirle explicaciones por valorar su compañía casi un 50% por debajo de cómo cotizaba cuando distribuyó el informe entre sus clientes. Eso fue el 7 de septiembre, fecha desde la cual Sacyr se ha apreciado cerca de un 40%.



Los responsables de ACS tampoco se quedaron cortos e hicieran pública su queja por las duras afirmaciones del research. Porque les sentó como una patada en las posaderas que aseguraran que sus acciones valen un 27% menos del precio al que cotizan ahora en bolsa. Y, sobre todo, que entre sus conclusiones señalaran que la compañía necesita una ampliación de capital si mantiene su objetivo de tomar el control de Iberdrola y de Hochtief.



En definitiva, un estreno más que polémico que no ha hecho gracia a casi nadie. Ni a Sacyr, ni a ACS, ni, suponemos, a los clientes del broker, que han visto como la constructora de Del Rivero se ha revalorizado como hacia tiempo que no lo hacía, y como el holding de Florentino aguanta como siempre gracias a las maniobras con la autocartera. El tiempo dará o quitará razones.

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Se de un tramo de una autopista asturiana que su presupuesto mensual es de ..........¡¡¡18.000€!!!. Claro esta que todos a la calle, aunque el gobierno puede decir que todos los tramos tienen presupuesto. Espero que por lo menos de para el mantenimiento de lo ya construido. ¿Y la constructora como vendera el "presupuestazo" a sus inversores? no creo que pueda decirles que tiene la obra en marcha........... no seria etico..........jajajajaja.


¡¡¡POLE!!! y tal...

Pues aún me parece que han dado poco palo.

La locura de la mayoría de constructoras ha sido de órdago y la caída va a ir por el mismo camino.

Espero que el gobierno no ceda a las presiones que constantemente ejercen para que el muermo no se les acabe.

Bastante nos han hundido ya.