La demanda flaquea en letras a 12 y 18 meses
El Tesoro ofrece un 80% más de interés por las Letras pero no coloca el mínimo previsto

Publicado el 18-05-2010 , por Expansión.com

La demanda ha reforzado sus síntomas de flaqueza en la última emisión de deuda pública española. El Tesoro no ha podido colocar el importe mínimo previsto, 6.500 millones, y el coste de la operación se ha disparado hasta más de un 80% en apenas un mes. En medio de la guerra del pasivo y de las dudas sobre la deuda periférica, el interés de la letras a 12 meses se ha disparado al 1,699%, frente al 0,35% de Alemania.

La prima de riesgo de España a diez años (115 puntos básicos) se mantiene lejos de los máximos que alcanzó este mismo mes, por encima de los 180 puntos básicos. Pero esta relativa tregua no se ha reflejado en la última subasta celebrada por el Tesoro, con títulos a más corto plazo.

El objetivo era colocar un importe mínimo de 6.500 millones de euros, y un máximo de 7.500. En la última subasta celebrada de letras a 12 y 18 meses, hace sólo un mes, se adjudicaron 6.670 millones de euros. En la de hoy, en cambio, el importe final, 6.436 millones, ni siquiera ha alcanzado el mínimo de 6.500 millones.

La demanda ha descendido sensiblemente, hasta el punto de que la ratio de cobertura en las letras a 18 meses se ha reducido a la mitad, desde las 2,7 veces hasta las 1,3. En las letras a un año se ha situado en 1,26 veces, frente a las 1,5 del pasado 20 de abril.

Los mayores recelos del mercado han provocado, además, un incremento espectacular en el coste de la emisión. El interés de las letras a 12 meses se ha disparado hasta el 1,699%, un 88% más que el 0,904% de la subasta de estos mismos títulos de hace menos de un mes. A 18 meses el interés ha subido un 73%, desde el 1,18% previo hasta el 2,05%.

El incremento de los costes es aún más llamativo respecto a la deuda alemana. La rentabilidad de las letras a 12 meses emitidas hoy por el Tesoro (1,699%) casi quintuplica el 0,35% que reflejan hoy las letras a un año de Alemania.

Este 1,699% supera casi en medio punto porcentual el 1,247% del cambio diario de hoy, fijado en el mercado interbancario, del euribor a doce meses. "Esto es un reflejo de las profundas tensiones existentes ahora en el mercado", señala Juan Antonio Cabrera, analista de Caja Madrid, a Reuters. Y añade en este sentido que "el Tesoro ha tenido que emitir con una gran prima, y ha colocado menos de la banda que había fijado".

Diferenciales y compras del BCE

La tensión sobre el endeudamiento de los países periféricos, incluido España, ha ampliado la brecha, sobre todo, en la deuda a corto plazo. A diez años el diferencial respecto a Alemania se mantiene sobre los 115 puntos básicos, mientras que a tres años se sitúa en 159 puntos básicos (2,36% frente al 0,77%).

Esta misma mañana la mejora era más acentuada en las primas de riesgo de países como Grecia y Portugal. Los analistas apuntaban a una reactivación de las compras de bonos griegos y protugueses por parte de los bancos centrales, dentro del programa de adquisiciones puesto en marcha hace una semana por el BCE, y que se palsmó en 16.500 millones de euros hasta el viernes pasado.

A finales de la semana pasada los operadores del mercado de renta fija sugirieron que los bancos centrales habían 'parado' las compras de deuda pública de España e Italia, al considerar suficientes sus últimos progresos.

Iniciado por Andrespp

"La demanda ha reforzado sus síntomas de flaqueza "

Me encanta la neolengua....reforzar síntomas de flaqueza.