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Domingo Cavallo: "La economía española corre el riesgo de argentinizarse" - Expansión.com

... asegura que España no debe caer en la tentación de "buscar de nuevo la soberanía monetaria".

Entrevista a Xavier Sala i Martín
"El mercado nota que España corre riesgo de argentinizarse"

Publicado el 09-07-09 , por D. Gracia

La economía española "se parece al EEUU de la Gran Depresión", según el economista, que desmonta la política de gasto del Gobierno.

«A la gente que entra en la oficina queriendo transformar el capitalismo hay que tratarla como quien llega disfrazado de Napoleón. Puedes discutir con él la batalla de Waterloo y convencerle de que no es Napoleón, o echarle de la oficina. De la nueva economía que preconizan muchos, lo único seguro es que será capitalista».



Xavier Sala i Martín (Cabrera de Mar, 1962) no esconde la crítica. El catedrático de la Universidad de Columbia, que estuvo ayer en la Fundación Rafael del Pino, considera que los «desequilibrios financieros se están intentando arreglar con más desequilibrios». Y avisa a los intervencionistas de todos los partidos de que «el exceso de regulación evita el progreso».


La reacción a la crisis ha sido el auxilio público mediante políticas de gasto. ¿Le vale esta receta a España?


No se ha hecho un buen diagnóstico. El problema de la economía española es de oferta, de productividad y competitividad. Los trabajadores se van a la calle porque el salario que cobran es más bajo que lo que aportan a la empresa. Por otro lado, España posee uno de los déficit por cuenta corriente más grandes del mundo [10% del PIB] porque demanda más de lo que produce.

La única manera de corregir estos desequilibrios pasa por, o bien reducir el consumo, rebajando el PIB un 10%; o bien, subir la productividad un 10%. Si no se hace esto último, sólo queda más crisis. La productividad tenía que haber comenzado a subir hace año y medio. Pero se hizo un diagnóstico equivocado. Ninguna de las medidas del Gobierno es de oferta.


Esta política de gasto está disparando la deuda pública. ¿Sin instrumentos monetarios como los de Estados Unidos, cómo afrontará un país como España el pago de los intereses de la deuda?


Una solución, la de Argentina, pasa por no pagar. Otra es subir los impuestos. Pero lamentablemente, la obsesión de EEUU por no subir impuestos no existe en España. Aquí se van a subir impuestos con mucha mayor facilidad.

"Mientras los locos de Wall Street se
peleaban, Silicon Valley ha seguido innovando"

En cualquier caso, en España existe la posibilidad de que el Estado no pague, se argentinice, y eso lo están notando los mercados. Los tipos de interés a los que coloca España su deuda son cada vez son mayores. Los mercados comienzan a decir, cuidado, que España a lo mejor no puede pagar, corre el riesgo de argentinizarse.


¿España se asoma entonces a una doble crisis?


La actual crisis se originó en Estados Unidos, pero allí, la productividad alcanza su nivel más alto desde el fin de la II Guerra Mundial. Está en el 9%. Durante la Gran Depresión, la productividad de EEUU era 0,5 puntos. España se parece ahora al EEUU de la Gran Depresión.

Mientras los locos de Wall Street se peleaban con sus burbujas, Silicon Valley ha seguido innovando productos. Por tanto, no es lo mismo lo que pasa en EEUU. España tiene dos crisis. Una, la financiera internacional, que afecta a la demanda de productos, sobre todo, el turismo. Pero sin ésta, España tendría su propia crisis porque no hizo los deberes en su momento.

"Lamentablemente, la obsesión de EEUU
por no subir los impuestos no existe aquí"

Pese a que España defiende la solvencia de su sistema financiero, también tiene problemas. ¿Habría que reducir el control político de las cajas?


El problema no ha venido de la intervención de los Gobiernos en las cajas, aunque sí ha habido en muchas. El problema es que se han dejado llevar por la mentalidad de la burbuja. Todo el mundo pensó que el ladrillo nunca bajaría, que la gente que invertía en bolsa eran unos imbéciles. Es una mentalidad que cogió a todos, incluidos los políticos.


«Estados Unidos pagará la deuda impulsando la inflación»

El gasto «obsceno» del Gobierno de Barack Obama puede generar un problema «gravísimo» a la economía mundial, según Sala i Martín. Primero por la dimensión. EEUU está ahora absorbiendo con sus bonos el 80% del ahorro mundial. Ese dinero, argumenta Sala, «tendría que ir a financiar empresas e inversión productiva, no parques de mariposas en Florida».



Según el profesor de Columbia, la salida de este elevado endeudamiento pasa, «en primer lugar, por subir los impuestos, pero esto no sucederá porque el tipo que lo proponga en EEUU le cortan la cabeza. Segundo, por reducir el gasto público, lo cual es complicado. Los políticos son adictos a él. Tercero, por inflacionar la deuda».

Opción que ya ven los mercados. Sala i Martín advierte de que» los tipos de interés a diez años vista se han disparado, por lo que los inversores está adelantando inflación elevada en EEUU. Su masa monetaria se ha disparado de manera alarmante. En cuanto comience a circular este agregado monetario, la inflación se disparará. Este proceso será muy bueno para el Gobierno americano, porque abaratará su deuda en términos reales».

Pero tendrá graves consecuencias, para el economista catalán.
En primer lugar, «que el dólar se irá al carajo y que la economía mundial entrará en la dinámica de los años setenta, con crisis recurrentes cada cuatro o cinco años» a las que sólo se puede hacer frente subiendo los tipos de interés.

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