Las hermanas Aden alertan de una explosión inflacionista
Ainhoa Giménez, Bolságora 7:21 - 15/12/2009

Las hermanas Mary Anne y Pamela Aden, viejas conocidas de los seguidores de Bolságora y unas de las analistas más prestigiosas del mundo de los newsletters de inversión, alertan de que el próximo año se nos puede venir encima una auténtica explosión inflacionista que sería maravillosa para invertir en materias primas pero desastrosa para los que tengan deuda pública en sus carteras.


Este boom inflacionista se explica por la financiación de los enromes déficits públicos de los países desarrollados y por la demanda de los emergentes. A su juicio, "las bolsas seguirán subiendo mientras los tipos de interés se mantengan bajos, pero los grandes movimientos van a darse en el oro, los demás metales preciosos, el resto de materias primas y, en un menor grado, las divisas".

Respecto a la bolsa, esto es lo que dicen en su carta de diciembre: "Vale, estamos de acuerdo en que esta recuperación no tiene una base sólida, pero está ocurriendo. Tenemos que ir de la mano de la realidad actual e invertir basándonos en ella, sea perfecta o no". Ahora bien, a corto plazo alertan de posibles correcciones (respiros) después de la fuerte subida de 2009. Pero tampoco creen que vaya a producirse un cambio de tendencia.

Así, aseguran que aunque los índices caigan hasta su media móvil de 65 semanas (los 8.870 puntos del Dow Jones) en una corrección violenta, la tendencia principal seguiría siendo alcista. En caso de alcanzarse esos niveles, las Aden lo considerarían una gran oportunidad de compra para los que están fuera del mercado, pero todavía no se ha dado. Para los que están ya dentro, su consejo es mantener las posiciones y aguantar la corrección.

Pero su gran apuesta para 2010 es el oro. Aquí toman prestado un argumento de Ian McAvity, editor del newsletter Deliberations: "El oro se encuentra un 52% por encima del máximo de enero de 1980, mientras que el IPC ha subido el 177% desde entonces, la masa monetaria, un 464%, y la bolsa, casi el 900%. No creo que sea disparatado sugerir que el oro va muy por detrás de un montón de referencias importantes, y que, pese a la subida, todavía tiene mucho recorrido para ponerse a su altura".

Y eso es lo que las Aden piensan que va a ocurrir el próximo año y más allá. En su opinión, el oro puede llegar a 1.300-1.350 dólares en el rally actual, pero esperan una pausa antes de atacar esos niveles y han reducido su exposición.

Volviendo a la inflación, la señal de que ha comenzado la espiral será cuando la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años supere de forma sostenible el 4,60% (y se está acercando). "Señalará un cambio en la megatendencia, porque confirmará que la gran inflación ha llegado y que los tipos van a subir mucho". Este movimiento se confirmaría con un tipo de las letras de Tesoro por encima de 0,19%. "Si eso ocurre, los precios de los bonos se hundirán y recomendaríamos vender todas las posiciones en deuda", concluyen.

Las hermanas Aden ofrecen una aproximación racional y amplia a los mercados, que complementan con un sistema que enfatiza coger las tendencias principales pero sin dejar de escuchar al mercado para varias sus posiciones cuando hay señales negativas. Eso les hace cometer errores de bulto a veces (como salirse de las materias primas en 2007), pero a la larga su rentabilidad es más que aceptable: en los últimos 12 meses ganan el 37,83%, en los últimos cinco años, el 8,09% anualizado, y en los últimos 10, el 5,96% anualizado. Cifras todas ellas muy superiores a las cosechadas por los índices en los mismos períodos.

La recuperación económica traerá una fuerte inflación en alimentos básicos

La caída de la producción en materias primas como el arroz, el azúcar o la leche, sumadas a la demanda creciente de algunas de ellas, van a provocar que su precio en 2010 se encarezca notablemente. Son malas noticias para todos... salvo para los inversores más especuladores.


Un reciente sondeo de Bloomberg mostraba que el arroz podría escalar el próximo ejercicio un 63% y superar los 1.000 dólares por tonelada métrica, por las cosechas perdidas por la mala climatología y el aumento de demanda de países como Filipinas o India.

Algo parecido sucederá con el maíz y la soja, especialmente con el primero por su uso como combustible: la demanda los llevará a protagonizar un pronunciado rally hasta 2011, alertó recientemente Goldman Sachs.

La leche, por su parte, podría dispararse un 39% en 2010, según estimaciones del Gobierno estadounidense, mientras que JPMorgan espera que el azúcar se encarezca un 25%. ¿Qué está sucediendo en el sector de las materias primas alimenticias?

Más coste, más riesgo
Los costes globales de producción alimentaria aumentaron un 7% en noviembre, el mayor repunte mensual desde febrero de 2008, según la FAO (Organización para la Agricultura y la Alimentación de las Naciones Unidas ).

Y eso que el mundo apenas ha comenzado a levantar cabeza de la crisis: cuando la recuperación sea un hecho consumado, la situación se agravará aún más, puesto que presionará al alza la ya creciente demanda al tiempo que aumentará aún más los costes de producción. Y esto, inevitablemente se traducirá en un aumento del número de personas que pasan hambre, que la ONU cifra actualmente en más de 1.000 millones.

La recuperación económica significa que hay una "presión creciente sobre los precios de los alimentos para que suban. La volatilidad en precios y suministro estará con nosotros predeciblemente en el futuro. La nueva normalidad en lo que respecta a la industria de la alimentación va a ser el riesgo", advirtió recientemente el equipo de analistas de Nomura.

"No malgastar nada"
Lo saben incluso los máximos representantes de las grandes multinacionales que copan gran parte de la oferta en esta industria.

"La tendencia en el precio de los alimentos es la subida, no la bajada. Tenemos que asegurarnos de que tenemos suministro suficiente de materias primas, de que no malgastamos nada y de que seguimos trabajando en formas cada vez más eficientes de hacer llegar la comida a los consumidores", señaló recientemente en una entrevista Paul Polman, consejero delegado del gigante Unilever, fabricante de marcas tan conocidas como el té helado Lipton o la mayonesa Hellmann.

¿Una preocupación prematura?
Sin embargo, hay quien piensa que la visión de hambrunas y escalada salvaje de los precios es irreal, o como mínimo prematura.

"En muchos mercados de grano, los inventarios son extremadamente bajos. La perspectiva de una pronunciada inflación en el precio de los alimentos en 2010 no se puede tener en cuenta aún, puesto que ya no se dan muchos de los factores que contribuyeron a elevar los precios en 2007 y 2008", afirmaron los expertos de Barclays en un reciente informe.

Pero hay firmas que van advirtiendo de que van a ser blanco seguro de inversión y de especulación. "Las materias primas agrícolas serán una gran inversión en los próximos tres a cinco años", señala Oliver Kratz, gestor de fondos de Deutsche Bank, que señala que más allá de eso, para los que no puedan permitirse pagar más por comer, existe un riesgo muy alto de hambruna.

Iniciado por Risco

Puede que la inflación sea real pero no creo que se refleje en los IPC.Y como los tipos sigan estando tan bajos, el expolio a los ahorradores empezará a ser un hecho.

Iniciado por meanboy

Inflación a tipos bajos, pregunto:
¿es la solución al problema de deuda del mundo?