Si esto es como un castillo de naipes, tras una cosa, cae otra, hasta que la cadena no termine de estar en posición será difícil salir adelante.

Malos tiempos para la deuda empresarial de grado especulativo, que alcanzó en julio un nivel de impagos del 10,7%, según datos publicados por la agencia de calificación crediticia Moody´s.

Así, la conocida también como ‘high yield’ –ofrece más rentabilidad a cambio de asumir más riesgo- supera en más de ocho puntos porcentuales el porcentaje de impagos alcanzados en julio del año pasado, cuando la tasa se situó en el 2,23%. Y lo que es más preocupante, está muy cerca de los niveles récord alcanzados en 1991, cuando los impagos se dispararon hasta el 12,2%.

Pero este nivel está muy próximo. De hecho, Moody´s da por sentado que se alcanzarán el 12,2% de impagos en el último trimestre de este año, aunque la tendencia se suavizará en julio del año que viene, cuando los impagos de deuda de alto rendimiento lleguen hasta el 4,4% en julio de 2010.

Pero el problema lo tenemos ahora, sobre todo porque las emisiones de este tipo de bonos se han multiplicado un 50% en el primer semestre respecto al mismo periodo del año pasado, hasta alcanzar los 62.800 millones de dólares, según cifras de la consultora Dealogic. Por tanto, a más deuda en circulación, más impagos.

Y todo se agrava un poco más, porque gran parte de esta deuda está emitida en Estados Unidos, origen de la actual crisis financiera. Los datos de Moody´s tampoco pintan bien, ya que la tasa de impagos en este país ha escalado hasta el 11,5% en julio, frente al 2,7% que alcanzaba el año pasado. Y los modelos de predicción dicen que se irá hasta el 12,7% a finales de este ejercicio, mientras que en Europa, los impagos de la deuda de alto rendimiento llegarán hasta el 12%.

Los economistas de Standard & Poor´s tampoco lo ven muy claro, y pronostican que las tasa de impagos en deuda de alto rendimiento en Estados Unidos pueda llegar al 13,9% en julio del año que viene, o incluso al 18% si las condiciones económicas continúan deteriorándose, según explica la analista Dianne Vazza en un reciente informe.

Ahora mismo, con la crisis arreciando aún fuerte sobre el PIB y el desempleo, la primera economía del mundo es una bomba de relojería en cuanto a impagos de deuda high yield se refiere. De hecho, los datos de Moody´s muestran que, de los 16 emisores que entraron en impago en julio, 11 eran estadounidenses, es decir, el 68,75%. Por sectores, el más tocado será el relacionado con la automoción en Estados Unidos, y el de bienes de consumo duradero en Europa. Ambos serán los que más tasas de impagos registren.

Los impagos de la deuda especulativa crecen sin control y superan ya el 10 | Noticias de la Bolsa

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