Todos nos hemos echado las manos a la cabeza viendo el gráfico de la base monetaria USA, con un subidón increible desde octubre de 200



Munchos nos hemos preguntado: ¿dónde está ese dinero? ¿por qué no ha provocado una inflación de caballo? He encontrado un artículo que creo que da la respuesta. Como es un poco tocho, además de estar en la lengua de shakespeare, intentaré resumirlo.

Fuente: Econbrowser: Money creation and the Fed

A lo largo de 2008, y sobre todo a partir de octubre (con el plan de Paulson), la FED comenzó a comprar cualquier tipo de papel (hay quien dice que llegado el caso, incluso podría comprar perros muertos), para sostener todo el inmenso castillo de naipes de la coñomía americana. Esas compras hubieran significado en condiciones normales que se doblara en pocos meses la base monetaria a disposición de bancos, empresas y particulares. Pero no circuló, ni ha comenzado a circular todavía. La mayor parte de ese dinero está en este gráfico, en la zona verde.



El área verde son reservas que los bancos mantienen en la FED, muy por encima del mínimo legal. ¿Por qué lo hacen? Principalmente porque la FED les paga desde mediados de octubre intereses, por lo menos iguales a los que podrían obtener en el mercado interbancario. Además, claro está, no hay muchas inversiones donde dirigir el dinero hoy en día.

¿Por qué paga la FED intereses por mantener reservas en exceso? Primero, evita que la inflación se le desboque. Segundo, y quizá más importante, ese dinero lo puede emplear en sus diversos programas de ayuda a la economía.

Pero, ¿qué pasará cuando la situación económica mejore y los bancos comiencen a echar mano de esas millonarias reservas que tienen en la FED? Lo que ellos querrían sería apretar un botón y volver a vender todos los bonos, papel comercial y demás guarrerías que han comprado. De esa forma drenarían la liquidez que han inyectado. Pero hay varias dificultades, dos importantes:

- Una parte de los activos que compraron tienen madurez a corto plazo, pero ¿podrán vender titulizaciones hipotecarias a largo plazo? La FED quiere seguir comprando más de un billón de dólares de este papel.
- ¿autorizarán los políticos ese drenaje masivo de liquidez cuando llegue el momento, o intentarán que se haga los más poco a poco posible?

Por tanto, parece que la FED pedirá cuando llegue el momento autorización para emitir bonos de deuda propios, para frenar la inflación.

La conclusión del artículo es: todavía no hay presiones inflacionarias, pero cuando llegue el momento, estar atentos.

Vamos, que según entiendo yo, esto es una bomba de relojería que puede disparar la inflación en EEUU en el momento que levanten un poco la cabeza. No?

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Más que una bomba de relojería me parece que es uno de los jinetes del Madmax y que cuando esa masa monetaria empiece a circular las consecuencias van a cambiar radicalmente el mundo en el que vivimos.

La ruleta sigue girando.

Muy buena gráfica la que muestra el grado de reservas.

Desde luego ahora no hay, ni habrá a corto plazo, presiones inflacionistas. Pero como se está advirtiendo desde numerosas fuentes el "quantitative easing" traerá consecuencias y seguramente de una forma más clara que nunca.

Según Friedman este tipo de políticas solían hacerse notar en la economía real en una media de dieciocho meses. Aunque no es una cifra exacta (simplemente una media, puede ser inferior, superior...) debemos estar atentos en 2010, desde mi punto de vista a mediados, que es cuando los efectos hacerse muy notorios.

Que grande es el profesor Hamilton

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El dinero que la FED ha "impreso" está en la FED, de vuelta a casa por navidad.

Una correción solo, la FED no tiene nada que ver con el TARP (el plan de Paulson, el de los 750.000 millones de dólares). El TARP lo gestiona el Tesoro, y la FED corre sus propios programas adicionales para comprar las porquerías hipotecarias de los bancos.

Y además de esto que comentas, hay que tener en cuenta que mucha de la moneda de USA no está en USA y si China y demás decidieran deshacerse del dólar porque se cansan de la perdida de valor por la inflación, se sumaría aún más.

Y tb hay que tener en cuenta que ahora mismo el dinero está muy quieto y no circula, y el multiplicador de la reserva fraccionaria está bajo. Cuando el dinero circule se multiplicará.

Se le está formando una "bonita" tormenta a Bernanke, que veremos como la pasa.

Tienes razón, Hugo.

Todas las medidas de la FED son una gran HUIDA HACIA ADELANTE. Con la compra de deuda a largo plazo (anunciada la semana pasada), han comenzado una nueva etapa. Pero, ¿os imagináis que la FED se viera obligada a emitir títulos de deuda propios? Eso sería la releche. Pero no sé si llegaremos a verlo (creo que el dólar se ostiará antes).

Total, apuesto por deflación en los próximos meses, para acabar con inflación a toda leche.

Osea que al final mas deuda para pagar la deuda?

Joder!!!

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En realidad no. En realidad la FED ha puesto los intereses al -2% ( menos dos por ciento ). Es decir, la FED está imprimendo dinero y dandoselo a los bancos. Me explico:

1) la FED ha puesto los tipos de interés al 0%. Así los bancos pueden pedir prestado a la FED sin interés, al 0%.

2) los bancos pueden depositar su dinero en la FED y recibir un 2% de interés.

Los bancos piden dinero a la FED al 0%. Luego lo vuelven a depositar en la FED reciviendo un 2%. Resultado: por pedir prestado dinero reciben un 2% de interés. A la practica los tipos de interés están al -2%.

Y como va a financiar la FED todo esto? obviamente imprimiendo papelitos con la cara de presidentes muertos, un númerito y el símbolo del dólar.

Así que no están tapando deuda con más deuda. Directamente les están dando dinero a los bancos para que tapen sus deudas (dinero creado inflando la moneda). Y encima lo están haciendo de manera que cuando los bancos dejen de tener el dinero en la FED se puede liar gorda.

Esto se llama inflación embalsada, Dios nos salve cuando se rompan los diques

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