La clave son los tipos de interés. Mientras estén bajos, los bancos pueden ir aguantando la farsa con financiación barata y reajustando los balances.

En cuanto vuelvan a niveles normales, se acaba la fiesta. Y esto será cuando las economías fuertes de Europa se empiecen a levantar el vuelo.

Por otro lado, hay que tener claro que un desastre financiero en España pondría en aprietos muy serios a toda la economía de la zona euro, así que lo más probable es que la subida se produzca sin prisa pero sin pausa para minimizar el daño. Lo cual nos llevará a una década perdida al estilo nipón.

Es un equilibrio de fuerzas algo delicado, pero a nadie le interesa que el timo se descubra de forma muy evidente (a este lado del atlántico, claro). En cuanto los americanos se hayan recuperado y quieran un dólar fuerte, empezarán a darnos empujoncitos a ver si nos caemos al abismo y así poder ajustar su divisa.

Si bien los pisos acabarán costando lo que deben (un 25-30% de lo que valían en el pico de la burbuja), para la gente media la cosa no va a estar mucho mejor, puesto que sus ingresos también van a descender significativamente.

No habrá mad-max, pero si dolor, mucho dolor. Una bajada rápida implica quiebra generalizada del sistema financiero y posiblemente guillotina para unos cuantos banqueros, políticos y demás escoria, y eso no toca... aún.

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