Caja Murcia, Caixa Penedès, Bancaja, Caixa Galicia, Caja Canarias, CAN y Cajamar han colocado 1.570 millones en bonos con aval del Estado mediante acuerdos bilaterales con inversores.



En tiempos de guerra, cualquier vía para captar liquidez sirve de trinchera. Los avales ofrecidos por el Gobierno, por importe de 90.000 millones de euros, cumplen este papel para la banca, debido a que tienen como principal objetivo facilitar el acceso a la financiación de las entidades en los mercados mayoristas, en medio de una de las peores crisis de la historia.

Las operaciones de las cajas tienen un volumen de entre 15 y 200 millones de euros

Hasta el momento, bancos y cajas han captado 19.650 millones de euros por esta vía desde finales de enero. Sin embargo, hay un grupo de siete cajas que ha preferido usar los avales para realizar emisiones privadas de bonos, por un importe total de 1.570 millones de euros en menos de un mes.

Caja Murcia, Caixa Penedès, Bancaja, Caixa Galicia, Caja General de Ahorros de Canarias, Caja de Ahorros de Navarra (CAN) y Cajamar han cerrado operaciones de entre 15 millones de euros y 200 millones de euros. Les permite obtener liquidez de forma rápida y en condiciones más favorables.

Los bonos ofrecen más de un 1,8% a un año, frente al 1,27% de las letras al mismo plazo

En una emisión pública de deuda se suele contratar a un grupo de bancos colocadores, que se encargan de contactar con los inversores para ver si existe demanda. Por ejemplo, Santander fichó a Merrill Lynch, Natixis y BNP Paribas para sondear al mercado y lanzar una emisión de bonos a dos años, aunque sin aval. En el caso de que se detecte interés, se abre un libro de órdenes, donde se reciben las peticiones del mercado y, en función del importe solicitado, se realiza un prorrateo.

Sin embargo, en estas colocaciones privadas que han realizado las cajas no se abre un libro como tal, sino que se llega a un acuerdo bilateral con un pequeño grupo de inversores institucionales, principalmente con los departamentos de tesorería de las entidades y fondos de inversión (Fondtesoros).

A diferencia de las primeras, que deben tener un importe mínimo de unos 1.000 millones de euros para asegurar liquidez, las privadas cuentan con un volumen mucho menor. “En una emisión pública tienes alrededor de 40 ó 50 inversores y un tamaño mínimo de en torno a 1.000 millones, mientras que en una colocación privada puede llegar a tener un único inversor por importes más pequeños, como de 25 ó 50 millones”, indican en una entidad.

Las firmas de menor tamaño pueden captar fondos en condiciones favorables

Se trata de una vía a la que pueden acceder las firmas de menor tamaño. “Nuestro objetivo es diversificar vencimientos, conseguir mejores condiciones en términos de precio y potenciar relaciones con algunos inversores que puedas necesitar en algún momento”, apuntan en una de las cajas que ha protagonizado una colocación privada.

No obstante, dentro de este grupo, hay tres entidades que ya han ejecutado emisiones públicas con aval. Bancaja ha colocado 1.500 millones de euros, Caixa Galicia, 1.250 millones, y Cajamar, 1.000 millones.