Lo más importante (y lo que no veo en la información) es la procedencia de los compradores. Si son, como parece intuirse del artículo, inversores domésticos en busca de seguridad (y que usan fondos procedentes de depósitos bancarios) estamos haciendo un pan como unas tortas: el ahorrro se sale de los bancos y se va a las letras del tesoro, y el tesoro se lo presta otra vez a los bancos (¿a más o menos interés del que retribuían los depósitos?).
Mientras tengamos déficit exterior, la financiación que falta tiene que venir del exterior. Los ahorradores, principalmente domésticos, invierten en letras; los inversores institucionales extranjeros, en bonos a largo plazo.

Por cierto, interesante el plan de financiación del tesoro para 2009, que se publicó ayer.

http://www.tesoro.es/doc/SP/home/est...tegia_2009.pdf

Planean colocar 87 millardos brutos de bonos y obligaciones (incluyendo 32,8 de vencimientos), y 32,4 millardos netos de letras (no dan la emisión bruta de letras, pero dado que hay renovaciones continuamente, echadle al menos el doble).
Aumento total de la deuda pública: 88 millardos, hasta un total de 447 millardos, o 47,3% del PIB. Esto son planes basados en las proyecciones fiscales del gobierno; si aciertan tanto como en 2008, la necesidad de financiación puede ser mucho mayor.

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