- El sector inmobiliario está herido de muerte y estamos en el fin de una era; PODEMOS DAR POR CONCLUIDAS SU TENDENCIA ALCISTAS (EN TERMINOS DE DOW), COMIENZA LA PURGA.

- Da igual que, además de promociones, las empresas se dediquen a alquilar, rehabilitar, hoteles, oficinas, centros comerciales, logística, o aparcamientos; EL CREDITO LO HAN PERDIDO.

- Van a quebrar todas las áreas de negocio ordinario, una tras otra; SOLO SE VAN A SALVAR LAS EMPRESAS QUE NO HACEN PROMOCIONES Y ESTAN DIVERSIFICADAS, por ejemplo, por dedicarse a la construcción de obras públicas, o a servicios, o se hayan transformado en sociedades de cartera de participaciones energéticas.

- El caso Astoc indica que no hay que fiarse ni siquiera de las que cotizan a 12 ó 13 veces beneficios, porque los beneficios derivan de operacioines vinculadas.

- Uno se pregunta en qué submarino moran los analistas de cinco tenedores, que no han podido aún salir a la palestra para hacer un fundado estudio del sector.
- El pinchazo va a dejar muy tocadas a las Cajas de Ahorros.

- El tema es tan grave, que por responsabilidad, no puede permitirse que haya comentario alguno, como cuando el silencio del Titanic cuando navegaba entre los icebergs a sabiendas de que la tragedia era inevitable; LOS RESPONSABLES DE LOS MEDIOS DE COMUNICACION TIENEN IMPLICITAMENTE DICTADAS CONSIGNAS DE REPRESION DE LA CRITICA ANTIINMOBILIARIA.

- Todo esto se corrobora con las recomendaciones de los bancos de inversión que están aconsejando a sus clientes sus clientes españoles olvidarse de España e invertir en las bolsas de París o Fráncfort, después de lo visto con la CNMV.

- Uno no se sorprende de que los inversores no residentes vayan tomado las de Villadiego. Y tampoco de que el Ibex esté evolucionando peor que el Cac y el Dax y, por supuesto, que los índices norteamericanos.

- En nuestro mercado, al menos hay un profeta (solo hay un iluminado, uno solamente, los demás son acólitos o coleguillas) y, sobre todo, EN NUESTRO MERCADO FALTA PROFESIONALIDAD.

- No obstante, SOMOS OPRIMISTAS; TRAS EL TRAGO AMARGO DE LA CORRECCION VALORATIVA INMOBILIARIA QUE VA A SER MUY IMPORTANTE (superará a la japonesa o a la alemana), COMO PAIS, SALDREMOS ADELANTE PORQUE LA CRISIS ES ADMINISTRABLE: SOLO AFECTA A 2 MILLONES HOGARES, DE LOS 15 QUE HAY (eso sí, ya no habrá espacio para los usureros del pisito).

somos pisitófilos creditófagos por culpa de la inflación y, ahora que las expectativas de inflación son mínimas o nulas, toca curarse de ambas parafilias. ¡a purgar!".

Al releer este texto, me doy cuenta que esto último (expectativas de inflación mínimas o nulas), hoy, sería polémico. Pero, la verdad es que nada ha cambiado. El que haya ciertas tensiones inflacionistas no quiere decir nada. Lo que hay que pensar es: "¡fíjate la inflación que hay, con el pedazo de ofertón monetario que nos estamos pegando!". El telón de fondo, como tantas veces hemos dicho, es deflacionario. Mucho más si la poca inflación que vaya habiendo, con el permiso chino e indio, se la van a quedar los americanos, "como está mandado". El sistema financiero no se ha equivocado prestando la inmensidad que ha prestado a esa tasas tan bajas. Los que se han colado son los que se endeudaban creyendo que habría inflaciones que vendrían a salvarlos. Los bancos nunca pierden. El descalabro inmobiliario es el primer hachazo de la "era cero", como fue denominada por Roger Bootle, Director de Economía del Midland Bank (Grupo HSBC) en su famoso libro "La muerte de la Inflación" (ed. Gestión 2000).

"Yo" he escrito con muchísimos nicknames. Alguna vez he reconocido
varias decenas de ellos. Pero, hay dos que no puedo enterrar, porque no son "míos", son de todos, por lo sintéticos, expresivos y subliminales: ir- (intereses reales negativos) y pisitófilos creditófagos.

"cautivo y desarmado el ejército nuncabajista, hayamos alcanzado los últimos objetivos burbujistas" (recesión 2008 y overshooting 2010), entonces, practique una suerte de "outing internáutico"

El bajismo inmobiliario en España, actualmente, no es antisistema (como es, p.e., el movimiento "okupa"). Ni siquiera forma parte del llamado "movimiento por una vivienda digna" (jóvenes excluidos que quieren formar sus hogares). Es una elongación del muelle del más puro bancoespañismo responsable; y se alimenta intelectualmente en el think tank liberal, empezando por el propio Miguel Sebastián, siguiendo por el Consejo de Administración del SCH, pasando por Libertad Digital, la COPE y Expansión, y terminando en la totalidad de servicios de estudios hegemónicos, como el del BBVA y el de FUNCAS.

Las crisis económicas que habéis vivido hasta ahora no tienen nada que ver con la viene. En esta, que repito que es perfectamente administrable, se va a poner en solfa todo. Desde las valoraciones inmobiliarias, hasta las pensiones, pasando por el mercado laboral, la forma de medir la solvencia del sistema (no es casualidad que Basilea II y las NIC estén a punto de nacer, como se ha dicho tanto en Davos), la forma de organizar y financiar el sector público, etc.... en fin, se va a tocar todo porque las crisis estructurales son así. ¿Se imaginan qué van a sentir los chicos que ocupan los puestos de mando de los poderes públicos (Jueces, Abogados del Estado, Inspectores de Hacienda, Oficiales de los Ejércitos, Inspectores de Policía, etc.) que viven en Madrid, que es donde están los Ministerios, cuando vean que están arruinados porque les quedan 20 o 25 años de hipoteca por una casa modesta que vale la mitad y que, encima, el nuevo entorno estructural de moderación y productividad va a impedir que sus sueldecitos no solo no vayan a subir jamás sino que, eventualmente, pueden llegar a bajar?. Se van a enfadar, ¿o no?. Sin embargo, el crash inmobiliario solo va a afectar a un porcentaje relativamente pequeño de la población, pongamos que, como máximo, un 15%. Hay estudios al respecto, incluso del Instituto de Estudios Fiscales. Nosotros estimamos que serán 2 de cada 15 hogares. Los demás, vamos a pasar de sentir que ganamos un 4.900% (cuatro mil novecientos por ciento), como es un caso muy cercano que conozco muy bien, a sentir que "solo" ganamos un 2.400% (dos mil cuatrocientos por ciento), lo que, ciertamente, va a influir bastante poco en mi patrón de consumo.

Al día siguiente de la corrección valorativa inmobiliaria, la economía romperá a trabajar como siempre. Contabilizaremos las bajas, que serán numerosas, pero que no representarñan ninguna catástrofe para un país como España que tiene colchón suficiente para absorber el durísimo golpe; y seguiremos el camino. Lo que no podemos es esconder la cabeza debajo del ala, como niños mimados, no queriendo ver las consecuencias de nuestros jueguecitos crueles.

EL SUPERTEMA PROPUESTO NO ES LA BOLSA,... ES hÓDAR.

Sin embargo, nosotros creemos, sincera y modestamente, que hódar solo es parte de una cohorte de "triunfadores", nacida entre 1940 y 1955, a los que la vida les ha sonreido, al principio, porque estrenaban el modelo económico y, como pasa al principio en todo, la utilidad marginal era alta y cualquier cosa que hicieran era muy productiva ("jugosos retornos", como cursimente elllos mismos dicen); y que, en las burbujas de la era Greenspan, se han forrado obligando a la generación de sus propios hijos, cual Saturno, a traer de su futuro personal todo su dinero con el señuelo de las vivienditas, distorsionando la económica con un patrón de crecimiento insostenible y cruel basado en el crédito hipotecario y, en España, en la construcción residencial cuando la europedigüeñitis y el lumpenturismo, también organizado por ellos, no han dado más de si.

Cualquiera que mirara con atención los indicadores macroeconómicos de los últimos años no podía menos que alarmarse. Una revisión de los tipos de interés o del tipo de cambio habrían bastado, en otras circunstancias, para forzar un ajuste. Pero esos instrumentos ya no están en nuestras manos. Por eso se ha retrasado tanto la aplicación de una terapia correctiva, que viene ahora de la mano del Banco Central Europeo (y no motivada por nuestra situación). Pero aún sin ella, es obvio que esto no podía durar. Ahora se discute sólo sobre la violencia del frenazo. Unos aseguran que todo será suave, pero otros pensamos que, con indicadores tan dislocados, hacer aterrizar este avión sin víctimas será un milagro. Es seguro que el año 2007 no será tan bueno (en la superficie) como el 2006, y que el 2008 será peor, pero es difícil predecir hasta qué punto. Pronto lo sabremos.