Caixa Catalunya, ya podéis comprar sus oficinas
Por Gurus Hucky el Diciembre 15th, 2008

Sigue la carrera de la banca y cajas para vender y colocar sus activos a clientes minoristas y de banca privada. Si hace dos días comentábamos la colocación de participaciones preferentes del BBVA, hoy leo en La Vanguardia, que Caixa Catalunya ha decidido vender 824 de sus más de 1.200 inmuebles que ocupan sus oficinas entre sus clientes de banca privada.

El objetivo de la caja es colocar entre sus clientes cualificados y families office paquetes de 10 a 15 oficinas, en las que la entidad seguirá de inquilino de forma indefinida, con la posibilidad de ejercer opciones de compra a los 10, 15 y 20 años de la firma de la venta. El precio de compra se fijará tras una tasación de los inmuebles y en el momento de la recompra lo fijará otra tasación. El objetivo de Caixa Catalunya es ofrecer a los inversores una rentabilidad del 4,5% anual en concepto de renta de alquiler y la potencial revalorización en el tiempo hasta que Caixa Catalunya ejerza el derecho a compra.


Operaciones de este tipo ya los hemos visto en la banca Española, El Santander fue el pionero en colocar sus inmuebles, con la excepción de que estos se colocaron a un sólo inversor institucional, que parece que sería lo más lógico y el proceso más rápido y eficaz. Como el mercado, por muchas razones, no es el que era, ahora parece que todos los activos van dirigidos a ser colocados entre los ahorros de los clientes.

La operación, para un inversor privado, desde mi punto de vista tiene más desventajas que ventajas. Para empezar la rentabilidad percibida por la renta del alquiler me parece baja, un 4,5% cuando las obligaciones del Estado a 30 años pueden ofrecer un 5%, no me parece una rentabilidad excesivamente atractiva. Por otro lado, habrá que estar muy atento a la letra pequeña del contrato de arrendamiento. Si bien se ofrece la ventaja de que en teoría Caixa Catalunya es un inquilino solvente, también es cierto, por lo que parece, que es un activo que contará con una limitada liquidez, y habrá que ver que pasa si por ejemplo Caixa Catalunya se fusiona con otra entidad y decien cerrar oficinas para obtener sinergias. ¿Te quedas con un local por el cual igual ningún otro inquilino pagará lo que pagaba Caixa Catalunya?

Por cierto, los números de Caixa Catalunya en este 2008, son más que preocupantes. Con una tasa de morosidad superior al 4%, en el tercer trimestre la entidad anunció unos resultados positivos de 369 millones de euros. Sin embargo si a ese resultado le sacamos las plusvalías obtenidas con su venta de su participación de Abertis y otros (unos 532 millones de euros), las pérdidas se convertirían en unas importantes pérdidas.

Mucho cuidado con estas ventas de activos. Cómo inversor me parece que hay mucho más que perder que ganar.

Caixa Catalunya, ya podéis comprar sus oficinas