¿Dónde está la sobredemanda inmobiliaria de Morgan Stanley?

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Muy pronto se ha desinflado Renta Corporación, la compañía inmobiliaria que debutó en bolsa el pasado 5 de abril con todo a favor. El grupo se había preparado bien, con una estructura organizativa a medida, con profesionales financieros de prestigio y con un consejo de notables dignos de la mejor empresa. A ello se añadía un crecimiento del beneficio del 63% en 2005 y un resultado garantizado para este año.

Un escenario perfecto que se vio respaldado por una demanda de 2.700 millones para una operación de unos 200 millones. Todo un éxito a priori que hizo prever un comportamiento excepcional en bolsa. La compañía, los bancos colocadores, especialmente Morgan Stanley y Santander, y los inversores particulares se frotaban las manos, animados por la conservadora decisión de rebajar un euro el precio definitivo de la oferta, hasta los 29 euros.

Sin embargo, Renta Corporación no ha hecho más que cosechar descensos desde que cotiza en el parqué. Y habría que preguntarse el motivo. La compañía resta importancia a que ayer el valor perdiera el precio de su OPV, pero no deja de ser llamativo que una acción respaldada por tanta sobredemanda se desvanezca a la primera de cambio. ¿Es que el volumen de peticiones de los inversores institucionales no era de calidad? O lo que es lo mismo, ¿era de inversores amigos del banco coordinador que le han ayudado a inflar el libro de órdenes para que cobre sus jugosas comisiones de colocación?.

Para los habituales en este tipo de ofertas, esta situación no es nueva, ni para los inversores particulares, ni para Morgan Stanley. El banco estadounidense, cuyo prestigio está fuera de toda duda, ha tenido varios tropiezos similares. Ya le pasó algo similar con Fadesa, que llegó a caer más de un 10% meses después de que la sacará a bolsa el equipo de Luis Isasi, Joaquín Arenas, Andrés Esteban y compañía. Y más recientemente con Dermoestética, un modelo de operación que no debería repetirse.

Seguramente Renta Corporación remontará el vuelo salvo que el sector inmobiliario se venga debajo de repente. La compañía tiene unos cimientos bien forjados. Pero que una empresa desplome con tanta facilidad y la teórica sobredemanda comunicada a la CNMV no aparezca, deja bien claro que algo o alguien ha fallado y que ha dicho solo media verdad. Todo un aviso para navegantes, teniendo en cuenta la avalancha de OPV que llegarán en mayo. Varias de ellas, por cierto, van a ser coordinadas por Morgan Stanley.